港交所9月7日晚披露，奇瑞汽车股份有限公司已通过聆讯。对这家追了21年上市梦的民族车企来说，这一刻像是冲过了最后一道门槛——真正的挂牌只剩路演、定价和股份配售这些常规步骤，通常从聆讯到上市也就1到3个月。时间窗口不长，问题也更直接：在车企扎堆上市、市场起伏不定的当下，奇瑞凭什么能走得这么稳？
先来看看数据，比较直观。招股书显示，2024年营业收入约2,698.97亿元，同比增长65.4%；净利润143.34亿元，同比增长37.2%；全年全球销量突破229.5万辆，在中国自主品牌乘用车里排第二，全球排第十一。近三年营收从2022年的926.18亿，跃升到2023年的1,632.05亿，再到2024年的2,698.97亿，增速明显；净利润也从2022年的58.06亿增长到2024年的143.34亿。海外表现同样亮眼：2024年海外销量114.46万辆，连续22年领跑中国品牌乘用车出口，海外经销商网点到2025年3月已达2,958家。按2024年净利润乘以10倍估值，市场价值大约1,500亿元人民币；若按此前传闻拟募资350亿元测算，每股可能接近50港元，这也是市场普遍认为它有望成为港股年内最大车企IPO的原因之一。
不过强劲增长背后也有隐忧。毛利率波动比较明显：2022、2023、2024年分别为13.8%、16.0%、13.5%，2025年一季度已降到12.4%，显著低于比亚迪和长城18%到20%的水平。主要原因是长期聚焦10万元级市场，产品高端化不足，新能源车型占比也不高：2024年新能源占比仅21.9%，2025年一季度新能源收入占比提升到27.3%，但距离头部车企还有差距。毛利受海外政策和燃油车占比波动影响明显，短期内仍有不确定性。管理层在费用控制上做得不错，2025年一季度净利率达到6.9%，净利47.26亿元，同比增长90.9%，这说明经营效率有提升空间；但关于劳工舆情和考勤管理的争议提醒大家：如何在追求效率和尊重员工体验之间找到平衡，是公司治理必须正视的问题。
上市后该怎么做，才能把这次IPO变成真正的“第二次创业”？有三点建议，供参考。
把钱花在刀刃上。优先把募资投向电驱、电池和智能座舱等核心技术研发，提升新能源车型占比，并向中高端价格带延伸。换句话说，不只是卖更多车，还要卖更值钱的车，拉升毛利率和品牌溢价。
把生态合作做深做实。奇瑞已与华为智选等建立合作，借助华为在智能化领域的技术与品牌背书，可以在产品竞争力和消费者认知上实现较快提升。把合作从“贴标签”变成“共研发、共交付”，效果会更明显。
把治理和员工体验一起补强。理顺股权结构，化解复杂股东链条带来的决策与资金风险；同时在员工管理上走人性化路线，既要保证效率，也要避免激化舆情。治理的优化会直接影响创新速度和可持续发展能力。
普通消费者怎么说？在网上看到一句话挺接地气：“奇瑞便宜耐用，但想买高端还得再等等。”这类反馈恰恰说明机会点：保住成本优势的同时，产品力要实现结构性升级，才能把价格和口碑一起拔上去。
能不能把IPO变成第二次创业，关键看三件事：募资投向是否精准、产品力能否真正提升、治理机制能否经得起放大检验。奇瑞从小草房到世界500强（2024年排到第385位），已经证明它有厚积薄发的能力。上市只是新的起点，若管理层能在保持成本优势的基础上推进结构性升级，奇瑞完全有望成为中国自主品牌走向全球中高端市场的重要代表。你怎么看？这家老牌车企能借助资本市场的助推，完成第二次腾飞吗？
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