当潮水退去，汽车业的寒冬故事与理想汽车的突围挣扎

当潮水退去，汽车业的寒冬故事与理想汽车的突围挣扎

还记得去年吗？

各路造车新势力争相讲述机器人故事，大谈品牌转型，那股热闹劲儿其实已经暗示了一个事实：属于汽车行业的好日子快到头了。

到了2025年以后，情况变得不那么乐观了。

行业产量规模见顶、技术瓶颈凸显、供需关系失衡，再加上整体利润水平被不断压低，在资本眼里，许多曾经美好的故事都褪了色。

特别是汽车业，从上游的供给侧升级专项扶持，到下游的消费补贴刺激，乃至中间的出口退税优惠，这些好政策从2026年4月起也要暂告一段落，开始退坡。

市场和政府的钱，早就对已经成熟的汽车行业兴趣寥寥。

种种迹象都表明，一场全行业范围的“大逃杀”即将上演，届时谁在“裸泳”将一目了然。

今年一季度，财报季的数据揭示了更严峻的现实。

国内汽车市场内需疲软，产销量双双下滑。

虽然出口还在增长，但真正的考验在4月退税政策变化之后。

2025年，中国主要上市车企的净利润总和大概766亿元人民币，和大众汽车集团同期的营业利润差不多，行业“增收不增利”的窘境越来越明显。

同时，2026年第一季度，我国外贸顺差出现了多年来的首次同比下滑，降幅约4.

6%。

其中3月份，在石油、出口、芯片等多重因素挤压下，顺差更是大幅收缩近一半，跌至511.

3亿美元左右。

这些数据和信号都指向同一个结论：全球汽车消费景气度在下降，利润空间在收窄。

这个时候，比拼的就是各家厂商抵御寒冬的“余粮”——逆周期下的现金流储备了。

而理想汽车，只是众多玩家中的一家。

从绝对规模上看，它对整个行业变动的影响还谈不上举足轻重，但它无疑是一家优秀的中国新能源汽车企业，代表了中国电动车技术的较高水平。

所以，当2026年4月，理想汽车2025年的年终奖方案最终公布时，情况就清晰了。

据媒体报道，其在全国26个省份的销售中台员工全员没有年终奖，研发部门的奖金也几乎砍半，考核周期从半年拉长到一年，一线员工的收入整体缩水了近30%。

组织层面如此剧烈的收缩，正是整个行业寒意的直接映射，也是理想自身经营业绩全面放缓的真实写照。

根据其2025年财报，公司全年营收1123.

13亿元，同比下降超过两成；归属于母公司的净利润仅为11.

24亿元，同比暴跌超过85%。

这使它成为头部新势力中，唯一一家销量、营收、利润三项核心指标全部下滑的企业。

我们来仔细看看它背后的数据：

首先，盈利质量全面恶化，主营业务其实已经亏损。

净利润暴跌八成只是表面现象，根源在于企业主营业务的赚钱根基动摇了。

2025年那11.

24亿元的账面净利润，很大程度上依赖于19.

2亿元的利息和理财收益。

如果去掉这些非经常性的收入，公司造车的主营业务实际上亏损超过5亿元。

造成这个问题的核心，是毛利率的持续失守。

理想汽车的毛利率从2024年的19.

8%降到了2025年的17.

9%，第四季度更是进一步探底到16.

8%。

与此同时，原材料、芯片等成本上涨的压力却很大。

为了刺激销量，理想对主力L系列车型给出了最高超过7万元的终端优惠，同时价格更低的入门车型L6销量占比不断增加，导致单车平均售价从三季度的大概27.

8万元猛降到四季度的25万元左右。

要知道，新能源汽车的单车净利润本来就薄，很难达到2万元一辆。

价格战和产品结构下沉的双重挤压，彻底吞噬了单车的盈利空间。

其次，销量和市场地位双双失守。

2025年，理想汽车全年交付了40.

63万辆车，同比下滑18.

8%。

不仅没完成年初定下的目标，连调整后的目标达成率也只有75%。

其市场排名也从新势力销量冠军滑落到了第五名。

它赖以崛起的增程式赛道红利已经基本消失。

同年，国内增程式市场的增速从上年的71%暴跌到仅有6%。

与此同时，问界、深蓝、零跑等品牌密集推出了同价位的增程车型，用更低的价格、更强的智能驾驶配置，全面分流了原本属于理想的家庭用户。

这直接击穿了理想的核心护城河，其主力L系列车型销量同比下滑了30%到40%，曾经的爆款神话不再。

现在它卡在一个不上不下的尴尬价格区间，竞争异常激烈。

再次，向纯电路线转型受挫，第二增长曲线没能接上。

2025年是理想推行“增程+纯电”双能战略的关键一年。

但其旗舰纯电MPV车型MEGA上市后，口碑和销量双双崩盘，全年只交付了1.

85万辆，不到年度目标的30%，还因为产品问题遭遇召回风波，一次性计提出了超过11亿元的损失，直接导致公司在2025年第三季度由盈转亏。

后续试图推出的纯电i系列SUV，市场反响更是冷淡，全年交付不足3万辆，没能形成新的增长点，反而因为纯电平台研发、生产线改造投入巨大，拉高了整体成本，陷入“高投入、低产出、强亏损”的恶性循环。

还有，股价承压的核心原因：成本与现金流压力巨大。

在港股市场，投资者既看预期，也看重分红。

2025年，理想汽车经营活动产生的现金流净额为负的86.

11亿元，同比由正转负，说明主营业务自身的“造血”能力大幅恶化。

一边是收入和利润持续收缩，另一边是刚性的研发投入有增无减。

公司采取了非常激进的研发策略，在2025年百亿研发投入的基础上，2026年更是计划再拿出120亿元，其中60亿元押注在AI大模型和智能驾驶上。

这种短期巨额投入与长期不确定回报之间的矛盾正在加剧。

在这种背景下，理想只能通过压缩人力成本、削减员工奖金、调整考核机制来缓解现金流压力。

但这些措施又可能引发组织不稳、人才流失的风险。

说白了，公司已经到了为生存而搏命的阶段。

最后，原有的考核激励机制在逆周期中失灵了。

很多企业都喜欢用简单直接的费效比等KPI来考核和激励员工，理想也不例外。

它长期推行将员工绩效与公司销量、利润目标强绑定的激励体系。

在业绩高速增长期，这套机制确实激发了团队斗志，是公司快速崛起的重要支撑。

但当业绩全面失速时，这种强绑定机制就产生了反效果。

销售中台全员没有年终奖、研发团队奖金腰斩、考核周期拉长，这些措施不仅严重打击了一线团队的积极性，还可能造成核心人才流失，形成组织内部的负面循环。

总的来看，理想汽车当前的困境，是新能源汽车行业从增量竞争转向存量厮杀的一个典型缩影。

2026年，公司把宝押在了AI智能驾驶和全新产品矩阵上，这个战略能否成功，关键要看它能否修复产品的核心竞争力，重建一个可持续的盈利模式。

但个人觉得，这个领域竞争已经高度同质化，想靠质量脱颖而出难度极大。

毕竟这个行业很大程度上是由资本催熟的，很多新势力是在成熟供应链的基础上起飞，自身需要补课的地方还很多。

在存量市场、消费者购车欲望不高的环境下，指望靠一两项技术突破就扭转全局，非常困难。

如果无法快速扭转销量和利润下滑的趋势，业绩和组织的双重压力只会越来越大。

这位曾经的“新势力优等生”，恐怕正面临成立以来最严峻的一次生存大考。

不过，说不定从第二季度开始，大家的成绩单都会变得差不多难看，只是行业内的比较永远不会停止罢了。