6月26日，美国商务部一纸报告引爆全球市场：2025年一季度GDP年化环比萎缩0.5%，创三年最差纪录。
5月消费支出环比下降0.1%，为年内首次负增长；居民收入暴跌0.4%，钱包缩水速度四年最快。
消费者信心指数跌至93（疫情以来最低），衰退预警指标已跌破80红线，普通美国人正用“不花钱”投票！
从GDP到消费全线崩坏
GDP萎缩的元凶是“囤货潮”。
今年初，企业和民众疯狂抢在关税生效前囤积进口商品，导致一季度进口激增37.9%，直接拖累GDP近4.7个百分点。
联邦政府支出也雪上加霜，年化暴跌4.6%，创下1986年以来最大降幅。
消费引擎彻底熄火。
占经济七成的消费支出，一季度增速仅剩0.5%（去年四季度还有4%），对GDP贡献只剩0.3个百分点。
到了5月，情况更糟：汽车支出因提前购买透支而暴跌，餐饮、旅游、酒店消费全线下滑，服务支出增速骤降至0.1%（四年半最低）。
连沃尔玛都承认：消费者只买必需品，娱乐消费全砍了！
收入与信心“双杀”普通人。
5月收入环比降0.4%，主因是社保补贴退潮和薪资停滞。
60%底层家庭年收入仅3.8万美元，远低于基本生存线6.7万美元，而最低收入群体可支配收入降幅（4.9%）是最高收入群体的两倍多。
消费者信心指数连跌三个月，短期预期指标坠至69，比2008年金融危机时更悲观！
搬起石头砸了谁的脚？
囤货潮的反噬才刚刚开始。
企业清库存压力山大，5月零售库存销售比飙至1.4，意味着货架堆满却卖不动。
越南、泰国趁机狂赚：5月对美出口同比激增35%，创历史新高；而美国贸易逆差却扩大到966亿美元，前五个月逆差总额突破6500亿美元历史峰值！
物价“定时炸弹”进入倒计时。
尽管5月核心PCE通胀仅2.7%，但实际关税税率（5.7%）远低于理论值（14%-16%），因为大量“在途商品”暂免关税。
6月起豁免到期，成本将集中爆发：中国产毛绒玩具单日涨价42%，汽车座椅预计从350美元跳涨至450美元。
彼得森研究所警告：若全面开征行业关税，核心PCE通胀或突破2.8%！
贸易伙伴的“复仇”已在路上。
美国威胁对不妥协国家恢复高关税，谈判进展龟速：目前仅英国签了框架协议，欧盟、日本、印度全部拒签。
欧盟拟对260亿欧元美国商品报复性征税，加拿大威胁切断天然气供应，这些反制可能导致美国农产品出口萎缩30%，汽车产业链成本增加20%！
底层民众的生存之战
就业市场暗雷密布。
6月续请失业金人数升至197.4万（2021年11月以来最高），信用卡拖欠率冲上3.05%（2011年峰值）。
联邦政府持续裁员，私营部门新增岗位骤降至6.2万（近10个月最低），失业率虽稳在4.2%，底层劳动者已难找工作！
穷人的活法越来越残酷。
公立学校午餐债务累积1.76亿美元，低收入家庭被迫“卖血”维生——全美年均2000万人靠血浆站换钱。
一位沃尔玛店员苦笑：“我每天经手上千件商品，却买不起其中任何一件非必需品。 ”
政策撕裂社会伤口。
特朗普一边声称“关税让美国伟大”，一边计划架空美联储主席鲍威尔，只因鲍威尔拒绝为关税引发的通胀背锅。
美联储前脚暗示推迟降息，后脚就被财长贝森特呛声：“衰退？ 保证不发生是愚蠢问题！ ”
衰退概率超60%
滞胀从预言变成现实。
经济萎缩（GDP负增长）+通胀升温（核心PCE 2.7%）+消费崩盘，完全符合“滞胀”标准。
摩根大通、高盛、穆迪齐声预警：下半年衰退概率超40%，失业率年底或升至4.4%。
阿波罗经济学家更尖锐：若关税不退，90%概率连跌两季度！
企业“躺平”加速恶性循环。
政策不确定性指数创1985年以来最高，企业不敢投资建厂。
福特CEO痛斥汽车关税“摧毁产业链”，家具商J.D. Ewing坦言：“所有成本只能转嫁给顾客，他们已经没钱了。 ”
美元霸权正在坍塌。
美元指数年内贬值10%，美债遭全球抛售，美元资产配置比例跌至20年最低。
96%的央行储备管理者计划增持欧元、人民币，一位欧央行官员直言：“美国正用自己的关税亲手拆掉美元地基。 ”
美联储的“手术刀”停在半空
鲍威尔的艰难坦白。
“二战以来各国都在降关税，如今规模是过去的6倍，我们无法预测通胀路径。 ”
这直接戳破白宫幻想：美联储不敢降息，怕通胀失控；也不敢加息，怕经济崩盘。
特朗普的“影子美联储”计划。
为逼央行低头，特朗普密谋在夏季提名新主席人选，热门候选沃什（Kevin Warsh）放话：“我信什么说什么，绝不当傀儡！ ”
但美联储12票委中仅4席可由总统任命，想操控货币政策？ 难如登天！
市场用脚投票。
联邦基金利率期货显示，交易员押注9月降息概率65%，10年期国债收益率仍卡在4.4%，暴露对通胀的深层恐惧。
双线资本CEO冈拉克叹息：“现在买美股？ 不如去欧洲或新兴市场找活路。 ”
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