本田一声惊雷，炸出了全球车企电动化转型的集体焦虑。
3月12日，这家日本汽车巨头发布业绩修正公告，预计2025财年经营亏损2700亿至5700亿日元，净亏损4200亿至6900亿日元。这将是本田自20世纪50年代上市以来首次出现年度净亏损。业绩大转向背后，是公司预计因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元。
从数据看，本田此前预计该财年将实现约3000亿日元净利润，如今却面临最多9900亿日元的下调幅度。这一剧烈变化不仅动摇了本田自身，更让整个行业开始反思：电动化转型是否已成为跨国车企难以承受之重？
这笔价值约1082亿元人民币的巨额损失，包含了多个层面的战略代价。
首先是资产减值的沉重打击。本田决定取消原计划在北美生产的三款纯电动车型的研发与市场投放工作，这三款车型分别是Honda 0 SUV、Honda 0轿车和Acura RSX。公司坦言，在当前电动汽车需求大幅下降的商业环境下，启动这些车型的生产和销售很可能导致长期亏损。
根据这一决定，本田预计将计提两项重大损失：原计划用于生产这三款电动汽车的有形和无形资产的注销和减值损失；以及因取消这些车型的开发和销售而产生的额外费用相关的损失。在2025财年的合并财务报表中，本田预计将计提8200亿日元至1.12万亿日元的营业费用，以及按权益法核算的投资损失1100亿日元至1500亿日元。
其次是中国市场的投资损失。本田重新评估了在中国采用权益法核算的投资可收回性，预计将对采用权益法核算的投资产生减值损失。在同一财年的非合并财务报表中，本田预计将计提3400亿日元至5700亿日元的特殊损失。
市场流失形成了双重挤压。本田汽车超60%的销量来自于北美市场和中国市场，但由于前者的关税政策变化及后者的市场竞争加剧，该公司的传统优势被削弱。美国关税政策变化将在本财年带来约3850亿日元损失，持续的芯片短缺等供应链问题，也对传统燃油车业务造成约1500亿日元负面影响。
本田的转型之路，经历了从口号到现实的剧烈调整。
在激进期，本田曾定下宏大目标：计划2040年全面停售内燃机汽车，并累计加码电动化投入至10万亿日元，试图在纯电赛道快速抢占份额。该公司认为电动汽车将是实现碳中和的最佳解决方案，并实施了转向电动汽车的重大战略。
根据原本的规划，本田目标到2050年实现所有产品和企业活动碳中和。作为日系车企中电动化转型最为激进的企业，本田此前曾计划2030年全球纯电年销目标达到200万辆。
然而现实给了本田沉重一击。公司决定将2030年全球纯电年销目标从200万辆大幅下调至70万至75万辆，电动化步伐显著放缓。从2025年开始，本田已经有意识调整电动化战略，并进一步加强其混合动力车型的研发。
收缩期的标志性决策是战略方向的全面调整。除了取消北美三款电动车型外，本田与通用汽车合作开发的讴歌ZDX等电动车型销量惨淡，已宣布停产，双方合作也逐步终止。欧洲市场的纯电厢式货车开发计划同样被叫停。
从失误核心看，战略节奏与资源协同出现了明显失衡。技术迭代速度与市场需求脱节，内部组织架构与电动化转型的协同不足，都导致了转型成本的急剧上升。
本田的困境并非孤例。据第一财经不完全统计，2025年，保时捷、BBA（奔驰、宝马、奥迪）等十余家外资车企因电动化转型累计造成的亏损已约5000亿元。
行业共性困境首先体现在转型成本与盈利周期的矛盾上。Stellantis集团2025年净亏损223亿欧元（约合人民币1800亿元），这是Stellantis自2021年合并成立以来经历的首次全年亏损。公司对此次巨额亏损早有准备，在2月初便发布官方声明，称由于“对能源转型速度的高估”，计划计提约222亿欧元的非现金减值支出。
福特汽车在2025年因电动车业务减记195亿美元，主要缘于其电动汽车业务重组。该费用与福特战略调整直接相关，具体涵盖取消部分大型电动汽车生产计划、全球业务重组及相关资产减值等。这笔大额支出直接吞噬了其前三个季度的累计盈利，成为福特全年由盈转亏的核心原因。
通用汽车同样陷入困境。公司在2025年因调整电动车战略产生76亿美元一次性支出，导致全年净利润同比下降55%至27亿美元。其中60亿美元集中于2025年第四季度，包括42亿美元用于合同终止与供应商和解，18亿美元主要与终止BrightDrop电动厢式货车生产有关。
保时捷的转型阵痛同样明显。2025年保时捷集团营业利润为4.1亿欧元，同比跌幅达到92.7%。利润大幅下滑的原因是当年产生的约39亿欧元的特殊支出，其中包括产品战略调整及公司规模优化产生的约24亿欧元费用、电池相关业务产生的额外费用约7亿欧元以及美国关税影响带来的约7亿欧元支出。
从战略反思角度看，激进目标与渐进现实的博弈日益凸显。研究机构Benchmark Mineral Intelligence预测，2026年全球电动汽车销量同比增长13%，达到2400万辆，而2025年的销量增幅预计为22%。行业将告别高速增长红利期，进入增速放缓与深度洗牌并存的新阶段。
这一放缓趋势具有全球普遍性：美国市场受税收优惠取消影响，销量将从2025年的150万辆大跌29%至110万辆；欧洲电动汽车销量在2025年预计增长33%后，今年增速预计也将放缓至14%，为490万辆。
政策环境的逆转加剧了车企的困境。美国取消电动车税收优惠，福特汽车CEO吉姆·法利指出，短期内，电动汽车在美国新车市场的份额可能会从去年的约10%下滑至5%。欧盟也放宽了原定2035年的燃油车禁令，新方案为：到2035年，汽车制造商仅需确保其销售的90%新车为零排放车辆，剩余10%的销售配额可继续由传统汽油、柴油汽车及混合动力车型支配。
投资者视角正在经历估值逻辑重构与风险重估。资本市场从“故事溢价”转向“盈利可见性”的审视，传统车企估值体系与科技企业估值逻辑的碰撞日益激烈。这种转变直接反映在股价表现上，本田美股在业绩预警后当日盘中一度下跌约8%。
本田的案例为全球汽车行业提供了深刻警示：战略定力、技术聚焦与节奏控制的重要性，在电动化转型这场马拉松中显得尤为关键。
从本田的调整策略看，公司表示将加强产品阵容（包括下一代混合动力车型）来提高汽车业务的盈利能力，并利用其摩托车和金融服务业务的稳健盈利能力和营收能力。这种“多腿走路”的策略可能成为更多车企的选择。
行业层面的反思也在进行。车企高管们普遍预计混动车型和插电式混合动力车型销量将持续回升，充电基础设施不足让不少消费者对购买纯电动车望而却步，而混动车型正日益受到欢迎。
在全球市场分化的背景下，中国成为少有的亮点。Benchmark Mineral Intelligence预计2026年中国电动汽车销量将从2025年的1330万辆攀升至1550万辆，增速17%。这一增长虽保持正向，但已显著低于2020年到2025年的高速增长水平。
然而，中国市场的竞争也在加剧。以理想、蔚来、问界为代表的国产品牌，凭借在智能座舱、高阶辅助驾驶等领域的先发优势和更贴合本土需求的体验，使其30万元以上的车型对消费者产生了强大吸引力，直接分流了传统豪华车品牌的大量潜在用户。
这场价值2.5万亿日元的电动化“滑铁卢”，不仅是一家企业的战略误判，更是整个行业转型困境的缩影。当激进的口号遭遇现实的市场，当技术的投入难以转化为商业回报，全球车企都站在了十字路口。
你觉得下一个“本田”会是谁？
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