回望2025年，国内卡车新势力赛道掀起了前所未有的融资浪潮。卡文新能源、速豹科技、零一汽车、海珀特等相继获得数亿甚至十余亿元资金支持，为技术突破和市场开拓加码助力。
集中出现的大额融资，不仅体现出资本对行业前景的持续乐观，更折射出投资逻辑的深刻变化。不同于早期的概念热炒，如今市场已转向衡量企业的商业化落地能力、场景运营成效和长期盈利潜力。资本由故事驱动转为结果驱动，这预示着卡车新势力正步入价值理性的扩张阶段，而2026年将成为决定格局的关键节点。
在政策扶持与需求增长的双重刺激下，新能源卡车一直是资本追逐的热点。即便2025年宏观环境承压，头部企业依旧频获注资，单笔金额普遍在4亿至5亿元之间。据不完全统计，当年融资总额约80亿元，其中前五大头部企业占据逾七成份额。卡文新能源在Pre-A轮一次获得12.09亿元，投向研发和生态建设；速豹科技累计超10亿元战略融资，推动800V高压平台研发及欧洲车型落地；光梭未来成立不足半年就完成近亿元天使轮融资，并在发布首款纯电重卡的同时实现千辆集中签约与交付，融资与市场进程高效衔接。
智能驾驶也成为资本的新高地。伯镭科技以超10亿元融资刷新矿区无人驾驶领域纪录，推出全自研的“L4无人驾驶＋无人换电＋智能调度”解决方案；九识智能在B4轮融资中揽获1亿美元，实现技术突破与商业落地双赢，并中标中国邮政7000辆无人车订单。氢能、醇氢等细分领域同样亮点频现海珀特拿下4.5亿元推进氢能重卡量产，零一汽车获5亿元以加速智能重卡交付，醇氢科技完成超2亿美元融资完善甲醇生态闭环，质子汽车凭借氢能重卡出口优势进一步获得资本加注。
与头部的顺境相比，尾部企业则陷入融资困境。缺乏交付数据的公司融资成本飙升至10%以上，而头部仅3.5%～5%。融资间隔超过一年、老股东不再跟投、估值倒挂等现象频发，一些企业被迫高成本举债甚至出现欠薪与核心团队流失，生存压力骤增。
资本逻辑的重塑，使行业呈现分化态势。早期只要有概念就能融资的状况已成过去，硬指标成为投资的核心考量。头部企业普遍具备明确的商业化路径与验证成果，资金多投向研发、产能建设和供应链完善。产业资本与科技资本的联合投资已成主流模式，资本从资金供给者升级为技术与产业链整合者。DeepWay的B轮融资、卡文新能源的投资阵容均体现出技术与产业的深度绑定，这种模式不仅带来资金，更导入资源和场景。
技术与生态博弈成为竞争焦点。新能源领域的纯电、氢能、醇氢多路线并存，并在不同场景形成差异化布局。纯电重卡依托完善的补能体系和低运营成本，在港口、矿山、中短途配送等场景加速渗透；氢能重卡在长途干线物流迎来商业化拐点，燃料电池成本下降与加氢设施完善推动应用拓展；醇氢则构建全生命周期生态闭环，运营里程与保有量居行业前列。智能化方面，竞争不再是硬件堆砌，而是核心部件自研与产业链垂直整合，场景定义能力成为决胜关键。
行业阵营初步形成巨头孵化派、技术驱动派和独立开拓派在生态协同上达成共识。未来标杆将是打通“车＋能＋场景＋服务”全链条的运力生态运营商。全球化布局亦在加速推进，速豹科技为欧洲市场打造纯电车型计划2026年上市，质子汽车氢能重卡出口领先，苇渡科技同步布局中美欧市场。但出海依旧面临技术合规、本地化运营和地缘政治等挑战，唯有兼备核心技术与供应链及运营能力的企业才能胜出。
资本的理性是行业成熟的重要信号。2026年融资门槛将进一步提高，交付能力、盈利水平与生态韧性将成生死考验。头部企业面对规模化交付与盈利的双重压力，必须用数据证明商业模式可持续性，并在技术—制造—场景—服务的闭环竞争中占据优势。中小企业则需专注细分场景打造差异化壁垒，如矿区无人驾驶、氢能城配等，否则将被淘汰。
产业宏观层面，2026年将是从野蛮生长走向有序竞争的关口。资本集中优质企业、技术路线明朗化、生态与全球化竞争将成为主旋律，加速行业出清并孕育出全球竞争力的领军企业。对所有参与者而言，这是一场没有退路的竞速，唯有从资本驱动转向市场驱动，坚持价值创造，才能在激流中存活并分享产业转型的红利，中国商用车产业也将在这一轮变革中实现全球价值链的上扬突破。
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