刚刚赛力斯甩出2026年上半年业绩预告，去年同期还赚29.41亿，今年直接预亏15到18亿，落差超过45亿。
很多人之前还说赛力斯抱上华为大腿躺赢，算完问界的账本才知道，整车厂早从燃油车时代的绝对链主，变成了夹在供应商和消费者之间的利润管道。
2026年一季度，比亚迪、上汽、吉利、奇瑞、长城、长安、赛力斯这七家头部盈利车企的归母净利加一起是174.97亿，同期宁德时代单季净利207.38亿，平均每天净赚2.3亿，比七家总和还多32亿。
乘联分会2026年1到5月的数据，汽车行业利润率只有3.4%，同期全国规模以上工业企业平均利润率5.56%，差距还在拉。 广汽2025年全年净亏损87.84亿，长安去年净利同比跌了44%，吉利、上汽、长城的净利率普遍卡在1.5%到4.5%之间，只有比亚迪靠着垂直整合撑到4.1%，已经是国内车企天花板，可宁德2025年的净利率是17%，是客户的四倍多。
燃油车时代发动机变速箱是核心，整车厂自研自产，供应商按图生产，利润大头攥在自己手里。 电动化一来规则全变，电池占整车BOM成本30%到40%，加智驾芯片和算法，核心供应商拿走的成本占比超过一半，2022年7月广汽原董事长曾庆洪在世界动力电池大会上说“我现在是给电池厂打工”，当时不少人当玩笑。
智驾这边的账更清楚，赛力斯港股招股书披露的，2022到2025年上半年三年半里，赛力斯累计给华为付了硬件采购、技术授权、渠道服务费超750亿，单期采购最高占当期营收三成以上。 问界均价大概30到40万，摊下来每卖一辆要给华为交13.6万左右，相当于车价的37%先流出去了。 这次赛力斯H1的业绩里，6.28亿归母净利里有83%是政府补助，主业两头挤：一头是给华为的分成，一头是上游成本涨，碳酸锂从去年底的8万/吨涨回18到20万/吨，存储芯片涨了5倍，一辆20万的车单车成本多掏4000到14000块，卖一辆的净利才3000块上下。
十年前手机行业也是这套剧本，高通捏着芯片抽走安卓阵营大部分利润，只有苹果自研A系列和M系列，才把核心定义权攥在自己手里，现在汽车也在走同一条路，捏电池和智驾核心技术的，就是新的利润收割者。
整车厂也没坐以待毙，现在走的路分三种。 一种是比亚迪的全链条垂直整合，荣鼎咨询测算的比亚迪近80%核心零部件自主生产，是特斯拉的两倍多，刀片电池、IGBT芯片、电驱系统全自研，2025年汽车业务毛利率还撑在20%，海外车型定价比国内高15%到20%，代价是全链条重资产，得年销几百万才能摊薄成本。
另一种是蔚小理的精准扎核心，不铺全链条，只啃最贵的环节。 蔚来的神玑NX9031智驾芯片已经大规模装车，累计交付超25万颗，单车芯片成本直接降1万，不用再依赖英伟达；理想的马赫M100是5nm制程，单芯1280TOPS，双芯能到2560TOPS，已经跟着新款L9量产；小鹏的图灵芯片已经拿了大众的量产定点，不光自己用还能对外供；比亚迪今年还上了璇玑A3，4nm车规，三颗协同能到2100TOPS，单位算力功耗比同级低20%。 这种路烧钱，蔚来2025年研发费用砸了106亿，短期看不到回报，但核心环节的护城河只能这么建。
第三种是多供应商制衡加资本整合，适合大多数车企。 宁德时代国内市场份额从2021年的50%以上高点，掉到2026年一季度的47.7%，弗迪电池不到两年就从内部自用转全行业外供，进了特斯拉、小米、小鹏、理想的供应链，中创新航、国轩高科、蜂巢能源都批量当二供三供。 零跑董事长朱江明说得很直白，每种电芯都找几家供应商，才有议价权，才能拿到又好又便宜的货。 丰田走得更远，砸钱推动核心供应商丰田工业私有化，中国市场靠全产业链本土化和零部件集成优化，铂智3X的整车BOM比同级合资纯电SUV低17%，配套的定制电芯成本降了28%。
电池产能释放的窗口期刚到，二线厂商技术追上来，买方市场慢慢回来，整车厂的议价权刚有点松动，各家固态电池的进度已经分叉。 丰田把硫化物路线的量产从2026推迟到2028，在静冈的中试基地转工艺验证；宁德走凝聚态加双核架构的路线最稳；比亚迪璧山20GWh的固态产线Q3开工，主攻硫化物，2027年小批；奇瑞的犀牛S全固态今年定向运营，明年星途ES8首发；广汽昊铂今年装400Wh/kg的准固态；东风奕派9月就量产350Wh/kg的半固态。 2026年7月国内首部固态电池国标刚生效，按电解液含量分等级。
