一个时代结束了！理想汽车三季度财报显示，其毛利率从去年同期的21.5%骤降至16.3%，经营亏损达12亿元。这一数据与2024年第三季度28亿元的净利润形成强烈反差，更与2025年第二季度20.1%的毛利率相去甚远。面对新能源车市场的激烈竞争，理想汽车是否正在丧失定价权？
毛利率断崖式下跌的背后，是理想MEGA召回事件带来的直接冲击。财报显示，若剔除MEGA召回预估成本的影响，理想汽车整体毛利率可回升至19.8%，车辆毛利率也能维持在20.4%的水平。但问题在于，这次召回事件直接导致车辆毛利率从20.9%降至15.5%，暴露出理想在质量控制环节的短板。
更值得关注的是交付量的断崖式下滑。三季度理想汽车仅交付93211辆，同比减少39%，环比第二季度也出现下滑。这一数据与2024年第三季度交付152831辆、同比增长45.4%的盛况形成鲜明对比。交付量的大幅萎缩，直接导致汽车销售收入同比下降37.4%至259亿元。
研发投入的激增也在蚕食利润空间。三季度理想研发费用高达30亿元，全年预计投入120亿元，其中人工智能领域就超过60亿元。这种"烧钱"模式虽然为未来竞争力埋下伏笔，但短期内必然拖累财务报表。从芯片、基座模型到操作系统，理想正在核心技术领域全面布局自研，这种战略能否换来市场回报仍需时间验证。
对比同行表现，理想汽车的毛利率下滑尤为刺眼。2024年第三季度，其毛利率还保持在21.5%的高位，领先于多数造车新势力。但到2025年第三季度，16.3%的毛利率已经接近行业平均水平。这种变化反映出，在价格战愈演愈烈的市场环境下，理想汽车维持高溢价的能力正在减弱。
值得注意的是，理想汽车现金储备仍达989亿元，相当于蔚来现金储备的2.3倍。这为其战略调整提供了缓冲空间。最新推出的理想i6定价24.98万元，已形成有效订单支撑，显示出产品矩阵向纯电领域延伸的初步成效。但要想重获市场主导权，理想仍需在质量控制、成本管控和产品迭代速度上实现突破。
新能源汽车市场的竞争格局正在重塑。当价格战成为行业常态，曾经依靠精准定位获得超额利润的理想汽车，不得不面对毛利率持续下行的现实。财报中预计第四季度交付量10-11万辆、同比减少37.0%至30.7%的保守指引，更凸显出转型期的阵痛。
这场毛利率保卫战背后，是中国新能源车市从蓝海转向红海的深刻变革。当技术迭代速度超越产品生命周期，当消费者对价格的敏感度超过品牌忠诚度，任何车企都难以独善其身。理想汽车三季度由盈转亏的财报，或许正是这个转折时代的最佳注脚。
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