全球新能源汽车行业正经历一场前所未有的“急刹车”。 两大巨头特斯拉和比亚迪同时交出了令人震惊的成绩单：特斯拉2025年第四季度净利润同比暴跌61%，创下史上最惨业绩；比亚迪2026年1月销量同比骤降30.11%，国内销量更是环比腰斩。 曾经高歌猛进的行业，仿佛一夜之间进入了刺骨的寒冬。 这不仅仅是两家公司的问题，而是整个行业底层逻辑发生剧变的强烈信号。
特斯拉的财报数据冰冷得让人窒息。 2025年第四季度，这家电动车巨头归属于普通股股东的净利润仅为8.4亿美元，相比去年同期断崖式下跌了61%。 放眼全年，情况同样严峻，总营收948.27亿美元，同比下降3%，这是特斯拉有记录以来首次出现年度营收下滑。 全年净利润仅37.94亿美元，比2024年大幅缩水46%，几乎只剩2023年辉煌时期的四分之一。
利润暴跌的根源，在于特斯拉曾经的“印钞机”——核心汽车业务明显失速。 2025年第四季度，特斯拉在全球交付了41.8万辆汽车，同比下降16%。 整个2025年，累计交付量约为163.6万辆，同比下降8.6%，为连续第二年下滑，全球电动车销冠的宝座也被比亚迪夺走。 汽车业务收入在第四季度为176.93亿美元，同比减少11%。 面对主业的压力，特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上宣布，将在2026年第二季度停产旗舰车型Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的生产线全面转向Optimus人形机器人的量产。
就在特斯拉发布惨淡财报的同时，来自东方的行业霸主比亚迪也传来了坏消息。 2026年1月，比亚迪新能源汽车销量为21.01万辆，与2025年1月的30.05万辆相比，同比骤减30.11%。 更值得关注的是，相较于2025年12月42.04万辆的销量，1月销量环比暴跌了50%，几近“腰斩”。 其中，乘用车板块销量为20.55万辆，同比下降30.67%。 纯电动车型和插电式混合动力车型销量均出现大幅下滑。
比亚迪1月数据的背后，是市场竞争格局的剧烈洗牌。 根据市场分析，吉利汽车在2026年1月以27.02万辆的成绩，从比亚迪手中夺回了“中国车企月度销冠”的宝座。 与此同时，新势力阵营内部也发生了颠覆性变化，问界和小米汽车异军突起，拿走了新势力头部近8万辆的市场份额，而曾经连续霸榜的零跑等品牌则出现了显著下滑。 比亚迪过去依靠极致成本控制建立的“定价权”护城河，正在面临前所未有的挑战。
行业龙头同时“哑火”，背后是三重深层次的系统性困境在发挥作用。 第一重困境是“政策红利全面退潮”。 早年新能源车的爆发式增长，很大程度上依赖于全球范围内的政策补贴。 如今，这些补贴正在密集退坡。 从2026年1月1日开始，中国对新能源汽车的车辆购置税政策从“免征”调整为“减半征收”。 具体来说，购置日期在2026年至2027年期间的新能源汽车，车辆购置税减半按5%征收，但每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 这意味着购买一辆售价30万元以上的新能源车，消费者需要额外支付数千至数万元不等的购置税。 美国也终止了7500美元的电动汽车税收抵免。 这些被政策“催熟”的消费需求，在补贴退坡后出现了明显的阶段性萎缩。
第二重困境是“盲目价格战透支了市场与利润”。 整个行业长期陷入“以价换量”的恶性内卷。 无休止的降价彻底打乱了消费者的购车预期，越来越多人选择持币观望，形成了“越等越便宜”的市场共识。 这种无序的价格厮杀直接击穿了整个行业的盈利底线。 2025年，中国汽车行业全年实现利润4610亿元，同比仅微增0.6%，销售利润率降至4.1%。 这个数字不仅是2015年以来的最低值，也远低于2025年规模以上工业企业5.31%的平均利润率，以及下游工业企业5.9%的平均水平。 更触目惊心的是2025年12月的单月数据，当月行业利润率仅为1.8%，利润同比大幅下滑57.4%。 价格战在侵蚀品牌价值的同时，也严重挤压了企业未来用于技术研发的利润空间。
第三重困境是“迭代过快的反噬”。 新能源车行业曾把“快速迭代”作为核心卖点，车型和功能升级速度快到让人眼花缭乱。 但这种节奏对消费者造成了严重的“过时焦虑”——刚提的新车，几个月后就可能因为新平台、新功能的发布而变成“旧款”。 这直接导致新能源汽车的二手车保值率大幅跳水，反过来又抑制了消费者的新车购买意愿。 对车企而言，为了追赶迭代速度，不得不把大量资源投入到“堆配置、炒概念”上，可能忽视了产品可靠性的长期打磨。 在利润率仅有4.1%的背景下，企业同时承受价格战压力、巨额研发投入和生存压力，构成了一个几乎无解的“不可能三角”。
除了市场端的激烈竞争，一场来自供应链的“成本完美风暴”正在吞噬车企本已微薄的利润。 动力电池的核心原材料碳酸锂价格在2025年出现了惊人上涨。 中国电池级碳酸锂价格从2025年1月1日的每吨75700元，飙升至2026年1月23日的175250元，同比涨幅高达131.4%。 与此同时，在汽车上大量使用的铝和铜等金属价格也在快速上涨。 根据瑞银的分析，一辆典型的中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜，在截至2026年1月的三个月内，单车铝成本增加了600元，铜成本增加了1200元。
智能化浪潮带来了新的成本压力。 AI算力需求的爆发，导致车规级DRAM（内存）芯片供应紧张，价格在过去三个月暴涨了180%。 瑞银测算，一辆搭载80kWh电池的纯电动车，仅因金属锂价格上涨，成本就增加约3800元。 综合原材料和内存涨价，一辆典型的中型智能电动车的成本通胀高达4000元至7000元。 瑞银指出，在当前竞争激烈、利润微薄的市场环境下，由于车企很难将这部分成本转嫁给消费者，这波成本上涨足以将车企的利润完全吞噬。
市场的结构性分化正在加剧。 传统新势力阵营的格局被彻底打破，问界凭借华为的智能驾驶技术生态，小米依靠“人车家全生态”的流量入口，形成了新的头部力量。 传统车企中，吉利汽车通过“燃油插混稳住基盘，高端品牌极氪疯狂冲高”的钳形攻势，实现了强势回归。 而部分合资品牌和尚未形成技术差异化的新势力，则面临着市场份额被持续挤压的困境。
高端化与出海成为车企在血海中寻找增量的关键路径。 比亚迪推出了仰望、方程豹等高端品牌，蔚来、理想等也在持续巩固高端市场地位，试图寻求品牌溢价来突破利润天花板。 在出海方面，中国车企正从简单的产品出口，转向本地化生产、技术输出和生态共建。 比亚迪2026年1月的出口量首次突破10万辆，达到100482辆，成为其销量数据中难得的亮点。 中国车企的群体性出海，正在改变全球汽车业的竞争底色，迫使传统国际巨头加速转型。
全球主要汽车市场的政策环境也在发生分化。 美国调整了CAFE（企业平均燃油经济性）标准，放缓了电动化转型的节奏。 欧盟松绑了2035年“禁燃令”，允许使用合成燃料的汽车继续销售。 这些变化使得全球纯电路线短期内遇冷，混合动力等技术路径的重要性重新回升。 中国汽车产业则面临着“国内高质量转型”与“加速全球化布局”的双重任务，试图将国内的产业链优势转化为全球性的技术标准与生态优势。
汽车行业的利润表现，在产业链的不同环节呈现出冰火两重天。 根据2025年前三季度的报告，上游汽车零部件板块表现相对稳健，统计的129家A股零部件公司中，超过六成实现了净利润同比增长。 但整车制造与下游经销商环节则承受着巨大压力。 整车制造环节，多家主流车企净利润出现同比下滑，部分企业出现大幅亏损。 下游经销商是压力最大的环节，亏损成为普遍状态。 根据中国汽车流通协会数据，2025年前三季度，仅28%的经销商完成销售目标，亏损比例攀升至55%。 “以价换量”导致新车销售普遍出现价格倒挂，很难为经销商贡献利润。
在高度内卷的市场中，企业的战略选择开始出现分野。 特斯拉正在豪赌未来，向马斯克旗下的人工智能公司xAI投资约20亿美元，并大力推进自动驾驶Robotaxi和人形机器人业务，试图从一家硬件公司转型为“实体人工智能”公司。 而更多的中国车企则在实战中调整战术，有的通过技术升级打造差异化体验，有的通过供应链垂直一体化控制成本，有的则加速开拓海外市场以寻求新的增长空间。 整个行业站在了一个重构底层逻辑的临界点上，过去的增长模式已经难以为继。
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