7月10日，长安汽车同日披露了两份公告，这显然不是什么常规的流程性动作。白纸黑字的条款写得很明白，公司要以剔除回购专户后的97.58亿股为基数进行2025年度的权益分派，每10股派发1.16823元，这次要掏出11.39亿元。要是算上之前已经实施完毕的首次中期分红，这家汽车大厂全年的现金分红总额就达到了16.36亿元。在A股的股权登记日定在7月15日，除权除息日则是7月16日；B股的最后交易日是7月15日，股权登记日挪到了7月20日。
既然分红方案落了地，另一个挂钩的回购股份价格上限自然也跟着联动调整。
按照最新的公告明细，因为分红的实施，长安汽车的A股回购价格上限由先前的17.16元每股下调到了17.04元每股，B股则由6.17港元每股下调到了6.04港元每股，这项调整同样是在2026年7月16日除权除息当天正式生效。这项回购方案本体其实在2026年3月就已经获得了批准，计划A股回购金额在7亿元到14亿元之间，B股回购金额在3亿元到6亿元之间。最关键的细节在于，这些真金白银买回来的股份不留作他用，而是全部用于注销减资，去减少公司的注册资本，整个回购的实施期限是12个月。
这次的账目变动，是在公司利润出现明显下滑的背景下做出的。
从已经公开的2025年财报底色来看，公司的总营收达到了1640亿元，虽然同比微增了2.67%，但归母净利润却停留在40.75亿元，同比大跌了44.34%，扣非净利润为27.95亿元，同比有8.03%的增长。到了2026年一季度，归母净利润只有3.51亿元，同比深度跌去了74.09%。再看同期的生产销售数据，2025年车子的销量是291.3万辆，同比涨了8.5%，其中新能源车型卖了111万辆，海外出口占了63.7万辆。销量在往上走，利润却在往下掉，出厂价格和利润空间的压缩反映出整个行业以价换量的普遍现实。
在利润下滑四成的情况下，依然选择推行现金分红和真金白银的注销式回购，这在同类的整车企业里确实是不多见的动作。
不少同行在面临类似的营收利润波动时，往往会选择更保守的分红策略，或者干脆暂停了手头上的回购计划。
去银行柜台办过业务或者看懂上市公司合同的人都清楚，普通的股份回购和注销式回购有着本质上的区别。如果是买回去当成库存股，以后用来给员工搞股权激励，那公司的总股本其实一分钱都没有变少。可一旦合同里写明是注销减资，那就意味着市场上的总股本被硬生生注销掉了一块，在总利润不变的前提下，平摊到每一股上的净利润就会被动抬升，这是一种让所有留在名册上的股东都能均等受益的方式。
更何况，这次是在A股和B股两个通道同步进行注销，对于拥有A、B股的公司来说，这还牵扯到跨币种的资金调配与合规流程，办起来的财务开销和精力成本显然要高出不少。
另外一个有意思的数字是价格的差距。
调整后的A股回购上限是17.04元，而7月9日收盘时的实际价格只有6.94元，两者之间差了差不多145%。虽说合同里的回购上限绝对不是一种保底或者托价的承诺，但这至少在字面上释放出了一种态度，即公司管理层对自身价值的可接受区间要比眼下的实际价格高得多。
这种在特定时间点做出的激进财务腾挪，背后有着三层现实的成本核算。
首要的导向是央企上市公司市值管理的考核要求。有关部门对央企上市平台的现金分红、回购注销有明确的指标卡点，作为兵装系旗下的重要整车平台，自然有拿出一线示范动作的考核压力。
整个整车板块从2025年以来普遍遭遇了估值压缩，公司的市净率等指标已经逼近了历史阶段性的低位，这时候选择把账面上的现金用来回购并注销，是管理层手里最直接也最立竿见影的财务工具。
当然，这也是新能源与智能化转型投入期里，用来稳定各方预期的一笔开支。
造新车、搞研发的资本支出就像个无底洞，在短期利润肉眼可见承受压力的时候，拿出分红和回购，相当于是在用账面上的真金白银去换取市场对未来的信任。
对于手握股票或者打算去柜台开户的普通人来说，这笔账同样得拆开成收益和风险两面来仔细看。
在收益这一端，按照全年16.36亿元的分红总额对比40.75亿元的归母净利润，分红率差不多在40%左右。要是拿7月9日6.94元的收盘价来倒推算，股息率大概在1.7%上下。等后面10亿元到20亿元的注销式回购如果真能足额真金白银地砸下去，按照97.58亿股的基数去分摊，每股收益大概能被动增厚1.5%到3%之间。
可风险那一端的数字同样明明白白。
回购最终能不能一分不少地全部完成，这得看后面这12个月里实际的价格走势，以及公司自家账簿上的现金周转安排。考虑到2026年一季度的净利润还在深跌，如果下半年新车型的出厂放量或者海外订单不及预期，明年的分红还能不能维持这么高的比例，这里面其实是要打个问号的。
把长安的这份账本拿去和比亚迪、吉利等民营同行放在一张桌面上对比，能看出截然不同的思路。
尽管从利润的总量体来看长安在这几家大厂里处于偏小的位置，但这一次分红加回购的组合拳砸得却最为决绝。这本身不单单是简单的市场商业买卖，它很大程度上折射出央企上市平台在面对股东回报和市值管理考核时，那股更强烈的响应意愿和执行痕迹。
目前来看，两份公告背后的分红与回购上限联动调整已经确定在7月16日正式执行。本内容仅作规则理解与风险提示，不构成投资建议或购买建议。
