大众利润腰斩，销量稳居第二，2026年电动车战略加码

2025年，大众汽车集团公布3219.1亿欧元营收，同比仅下滑0.8%，但营业利润直跌53.5%，止于88.7亿欧元。这一变化背后，受美国关税、保时捷产品调整费用、外汇波动和价格结构影响，集团整体利润大大缩水。

扣除重组及战略调整费用后，大众的调整后营业利润率逼近4.6%。若只剔除特殊项目与美国关税，利润率稍高至5.5%。这种数字的微小变动，反映出外部政策对企业盈利的巨大冲击。

核心品牌阵营，如大众和斯柯达，销量虽涨3.3%，销售收入站稳1452亿欧元，同比增长3.7%。但营业利润仍下滑2.0%，销售回报率降低至4.7%，主要受美国加征关税影响。斯柯达则维持强劲表现，大众品牌剔除特殊因素后也实现预期目标。

900万辆的年销量让大众稳居全球第二，但增长主要源于欧洲（上涨5%）和南美（上涨10%）。北美市场销量减少12%，中国市场下降6%，抵消了部分增幅。丰田依然力压大众，蝉联全球销量冠军。

集团预判2026年销售收入最大增幅仅为3%，营业销售回报率波动在4.0%至5.5%。投资率预计达到11%至12%，净现金流可能在30亿至60亿欧元间变动，汽车业务净流动性可达320亿至340亿欧元。

大众集团对未来表示审慎，将继续保持稳健的融资与流动性战略。挑战包括全球经济环境变动、贸易政策变化、地缘政治不稳定、能源与大宗商品价格波动，以及更严苛的环保法规。

2026年，大众CEO承诺经济型高科技电动出行产品落地。在中国市场，将发动历史级别的产品推广活动，为电池、软件、自动驾驶领域立下里程碑。今年早些时候，特斯拉因欧洲电动车需求下滑也曾下调产能计划，可见同行压力并非单一企业所受。

产品线之外，大众宣布到2026年夏季前集团核心品牌董事会成员减少约三分之一，旨在精简管理结构，释放生产领域到2030年累计10亿欧元降本潜力。与去年宝马在面对欧洲能源危机时主动进行产线调整相比，大众的管理变革更注重长期降本和应对行业大变局。

尽管经历利润大幅收缩，大众依然坚持电动战略。经营风险仍在，但集团谋求技术创新与管理优化，试图让自身未来更灵活。