曾几何时，买一台保时捷Panamera，你要做好加价排队等配额的心理准备。那时候，它在二手车市场开两年卖出去可能还比新车贵，被车商叫做“流动的理财产品”。如今你去保时捷中心转一圈，销售会主动告诉你，终端优惠30万起步，2024款Macan甚至直接打到了六折，裸车35.8万。
2025年前三季度，保时捷在中国市场仅交付3.22万辆，同比下滑26%。其中，Panamera的单月销量跌到了千辆出头，前七个月累计6940辆。对比2021年中国市场年销近10万辆的巅峰，这个数字已经缩水超过一半。
这款被称为“百万级轿跑天花板”的车型，正在经历一场前所未有的价值塌方。
Panamera在保时捷的产品线里位置很特殊。它不是911那样的图腾车型，也不是Macan那种走量工具，它是保时捷的“利润奶牛”——单车利润高、选装空间大、车主愿意为配置单上多勾几个选项多付十几万。过去很长一段时间里，买Panamera这件事本身就带有一种“不差钱”的社交信号。
但现在，这种信号正在失效。
2021年落地150万的Panamera，如今二手市场上只能卖到60多万，贬值近百万。一台车的保值率一旦崩到这个程度，它就从一个“资产”变成了“消费品”。而一旦被当成消费品对待，消费者就会开始算账——这个价格，我为什么要买它？
更麻烦的是，保时捷在中国市场已经连续三年下滑，2025年第一季度的跌幅更是达到了42%。为了止住跌势，终端不得不大幅降价，深圳经销商甚至把Macan的裸车价砍到了35.8万，官方指导价可是57.8万。这个折扣力度放在五年前，没人敢想。
但降价并没有换来销量。因为奢侈品最大的护城河不是贵，是稀缺。当一个品牌开始打折，它原有的老车主会觉得自己被“背刺”了，潜在买家则会等更低的价格出现。保时捷自己可能也意识到了这一点——它计划到2027年把中国经销商数量从150家缩减到100家，主动降低供给来维持稀缺性。但这个过程需要时间，而市场不会等人。
Panamera的市场空间正在被两头挤压。
传统对手这边，AMG GT、宝马8系也都在调整定价和产品节奏，豪华轿跑这个细分市场盘子本来就不大，存量竞争只会越来越激烈。但真正让保时捷感到压力的，不是这些老对手。
是中国本土高端新能源品牌，正在以完全不同的技术路径，切走原本属于Panamera的客户。
问界M9在2025年6月单月交付13718辆，连续11个月蝉联50万以上豪华车销冠。仰望U8定价109.8万元，1到11月累计销量1000辆，它的加长版U8L在11月单月就卖了486辆。这些数字放在保时捷的语境里或许不算大，但它们的增长势头和用户画像，正在改写豪华车的定义。
过去，买百万级轿车的理由很清晰：发动机、底盘、品牌、身份。Panamera的4.0T V8确实凶猛，Turbo E-Hybrid版本3.2秒破百，这个动力放在任何维度都不输。但问题是，现在一台售价不到它一半的国产电动车，也能跑进3秒俱乐部，而且智能座舱、辅助驾驶、座椅舒适性全面超越。当“性能”不再是保时捷的独占优势，它剩下的溢价空间就只剩下“保时捷这个牌子本身值多少钱”。
保时捷在中国的客户中有超过60%是回头客，这个数字说明它的用户粘性极高。但粘性高是建立在品牌认同感之上的，而品牌认同感是需要不断用产品力去浇灌的。如果一个品牌的产品迭代速度跟不上用户期待的变化，再高的回头率也会逐年稀释。
2026款Panamera换了全新的PCM系统，10.9英寸中控屏，二级菜单被砍了一遍，导航和音乐直接放在首页，高配能选装两块10.1英寸后排娱乐屏，还支持手势控制。放在三年前，这套座舱算是能打的。但放在2025年的中国市场上，只能说是“终于不卡了”。
中国消费者对智能化的期待已经被新势力品牌拉到了天花板。鸿蒙座舱、激光雷达、城市NOA、语音助手能聊天的车机、后排娱乐屏可以打游戏投屏……这些东西在问界M9上是标配或者选装，在Panamera上，你花到221.8万的Turbo E-Hybrid版本也不一定能全部拥有。
这不是保时捷不会做智能化，而是它对“什么是豪华”的理解和中国市场出现了错位。保时捷的工程师把电池塞在后排座椅下方，只为了不让车身重心受影响；他们把涡轮叶轮直径增加5毫米、喷油压力从250巴提升到350巴，只为了多榨出80牛·米的扭矩。这些颗粒度的细节，在燃油车时代是硬核实力的象征，但在电动化时代，消费者更关心的是车好不好用、智能不智能、充电方不方便。
保时捷自己也意识到了这个问题，2025年第三季度财报发布时，公司承认正在经历“多重压力叠加的困难时期”，计划追加8亿欧元用于研发、软件和电池技术，并加速PPE平台新车型的投放。但要追上中国品牌“一年一改款、三年一换代”的迭代节奏，传统豪华车企的体系惯性太大了。
Panamera销量下滑这件事，不是一款车的问题，而是整个传统豪华车逻辑在遭遇系统性挑战的信号。
过去，一台百万级的车卖的是“你有别人没有”的东西——发动机、底盘调校、品牌光环。现在，买百万级车的消费者开始问一个问题：这些我都有，但你有没有我真正想要的？
智能座舱、自动驾驶、纯电体验、本土化服务，这些正在成为新一代高净值用户的新标尺。而Panamera在这些维度上的表现，只能说“够用”，谈不上“领先”。
如果你有150万购车预算，在今天的市场环境下，你还会选择一台Panamera吗？
