如果一家车企一边砸钱扩产，一边却连万台月销都摸不到，负债率高到85%，你会觉得这是在豪赌未来，还是在烧钱续命？
这不是假设，而是岚图汽车正在上演的真实剧本。今年，岚图宣布出资7亿元收购东风集团旗下的工厂，意图扩大产能，为后续车型上量铺路。几乎同时，东风系关联方又向岚图“输血”10亿元。一连串大动作看似气势如虹，但背后的数据却让人心头一紧：月销量长期徘徊在五六千台，距离“月销破万”的行业及格线始终差一口气，而资产负债率已逼近85%的警戒线。这到底是战略卡位，还是在赌桌上加码，试图用更大的投入掩盖增长乏力的窘境？
我们不妨换个角度看这场“扩产+输血”的组合拳。通常，企业扩产是基于对未来销量的乐观预测，是市场信心的体现。但岚图的扩产，更像是在销量未达预期的情况下，倒逼自己必须“先建庙，再请神”——先把产能准备好，倒逼团队去卖、去推、去抢市场。这种“以产定销”的逻辑，在新能源车“快鱼吃慢鱼”的赛道里并不罕见，比如早期的蔚来、小鹏也曾走过类似路径。但问题在于，今天的市场环境已今非昔比。2025年，新能源渗透率突破40%，价格战白热化，用户选择极度理性，一个品牌如果没有鲜明的技术标签或品牌心智，光靠产能堆不出销量。
更值得玩味的是那笔10亿元的“输血”。表面上看，这是东风系对自家高端品牌的全力支持，但深挖一层，这何尝不是一种“不得不救”？岚图作为东风转型的“旗手”，承载着传统车企电动化突围的全部期望。可三年过去，它既没成为“中国的特斯拉”，也没复制理想的爆款神话，反而陷入“不上不下”的尴尬——价格比不过新势力，品牌又拼不过比亚迪，技术亮点被问界、小米等新玩家盖过风头。这时候的注资，更像是母公司对沉没成本的追加，而非对增长潜力的押注。
你可能会问：难道收购工厂、提升产能不是好事？当然不是坏事，但关键在于“时机”和“底气”。当同行已经在拼智驾、打成本、卷生态时，岚图还在为万台月销挣扎，它的扩产更像是在追赶一辆已经开走的车。更严峻的是财务结构——85%的负债率意味着每卖一辆车，大部分收入要先还债或覆盖固定成本，利润空间被极度压缩。这种状态下，哪怕销量翻倍，也未必能实现真正的盈利拐点。
我们身边其实有不少类似的故事。就像一个朋友开了家网红餐厅，初期靠投资撑场面，装修豪华、位置优越，但菜品平平、复购率低。眼看回本无望，他决定再贷款开第二家店，说“只有规模化才能赢”。结果呢？两家店一起亏，现金流越来越紧。岚图的处境，某种程度上与此相似：用资本扩张掩盖运营短板，用“未来可期”延缓现实危机。
但这是否意味着岚图没机会了？也不尽然。它的背靠东风，有制造底蕴和渠道资源，这是新势力们羡慕不来的。真正的问题，或许不在于“要不要扩产”，而在于“拿什么去卖”。是继续靠东风输血打价格战，还是拿出真正能打动用户的创新？是拼配置堆料，还是构建像华为智驾、比亚迪刀片电池那样的技术护城河？
未来三年，新能源车市将进入“淘汰赛”阶段。活下来的，不会是产能最大的，而是品牌最稳、技术最硬、用户最认的那几个。岚图手里的牌并不差，但时间已经不多了。当扩张的轰鸣声掩盖了销量的沉默，我们更该问一句：这场豪赌，究竟是通往新生的跳板，还是沉没前的最后一搏？
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