"全款买车却上不了牌，预存10万保养费一夜蒸发！"当山东数十位车主集体维权视频冲上热搜时，人们才发现，这场始于比亚迪经销商的爆雷事件，正在撕开汽车行业高杠杆扩张的血淋淋伤口。
一场事先张扬的危机
5月28日比亚迪官方声明中，"盲目极速扩张并加杠杆运营"的定性，揭开了济南乾城爆雷的真相。这家曾位列山东前三的经销商集团，在2021-2023年间疯狂新增8家4S店，资产负债率飙升至90%。就像踩着钢丝跳舞的杂技演员，当银行突然收紧信贷这根"保险绳"，坠落便成为必然。
车主李先生的遭遇颇具代表性。他全款购买的比亚迪汉，因经销商将合格证抵押给银行无法上牌。"现在车就像个摆设，每天打车费都花了上千元。"这样的案例在济南乾城多达137起，预付费服务包涉及金额超2000万元。
经销商困局的"三重绞索"
汽车流通行业的资金密集型特征，让经销商们始终行走在刀尖上。某经销商集团财务总监透露："主机厂压库、银行抽贷、价格战吸血，就像三把悬在头上的利剑。"
据全国工商联调研数据，2023年经销商平均库存系数达2.3个月，远超1.5个月的警戒线。为消化库存，济南乾城曾单月亏损促销800辆车，直接导致现金流断裂。更致命的是，当银行将经销商行业划入"限制类"客户后，抽贷断贷成为压垮骆驼的最后一根稻草。
高杠杆模式的生死时速
"这不是个案，而是行业通病。"某上市经销商集团高管坦言。汽车流通行业平均资产负债率长期维持在75%以上，部分企业通过"合格证融资"等操作，实际杠杆率甚至突破100%。这种"十个瓶子九个盖"的游戏，在市场下行时必然崩盘。
中国汽车流通协会紧急呼吁的"以销定产"模式，直指问题核心。但转型谈何容易？当主机厂仍以批发量为考核指标，当经销商仍迷信"规模即安全"，这场危险的击鼓传花游戏就难以停下。
雪崩时没有一片雪花是无辜的。从主机厂的压库政策，到金融机构的晴天送伞雨天收伞，再到经销商自身的贪婪扩张，整个产业链都需要为这场危机负责。当汽车行业从增量市场转入存量博弈，那些依靠杠杆吹起的泡沫，终将迎来破灭时刻。
这场爆雷事件给我们最深刻的启示：任何违背商业本质的野蛮生长，最终都会付出惨痛代价。或许正如比亚迪在声明中强调的"连续稳定政策"那样，回归经营本质，才是穿越周期的唯一正道。
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