广汽上半年要亏掉四十多亿，具体是预计归属于母公司的净利润在-40.6亿元到-45.7亿元之间，扣除非经常性损益后的净利润在-48亿元到-56亿元。这比去年同期亏得更多，扩张幅度在60%到80%之间。翻回头看，2024年广汽还净赚了8.24亿元，2025年就亏了87.84亿元，到了2026年，亏损不但没止住，还在继续放大。
说到这儿，重点不在于广汽“快不行了”，而是它代表的那套合资时代的赚钱模式彻底失效了。广汽这几十年靠合资活得最好，广汽丰田、广汽本田那些车型曾经是买车必看的牌子。那会儿丰田、本田的车供不应求，有的甚至要加价好几万才能提到车。合资给广汽带来稳定利润，也给了转型的资金和时间缓冲。
问题是，国产新能源品牌从下往上来冲，速度快、打法猛。比亚迪、理想、小鹏、问界、小米这些一上来就在新能源市场抢人气、抢价格，日系合资应对得慢。雅阁、凯美瑞不再是年轻人的首选，甚至B级车市场被比亚迪汉等车型挤占。合资的利润结构就这样慢慢被撬开了。广汽本田从2019年的小高点一路下滑到2025年的巨额亏损，广汽丰田虽然销量相对稳住，但利润率也在被压缩。到了2026年上半年，广汽本田销量几乎腰斩，广汽丰田微增但利润空间被挤压。
把数据摊开看就清楚。2026年1到6月，广汽累计产量79.68万辆，累计销量77.31万辆；在行业大盘同比缩水超过两成的情况下，能守住销量微增并不容易。但内部分化明显。广汽本田上半年销量6.83万辆，同比下降55.82%。广汽丰田上半年销量35.6万辆，同比增长3.29%，算是稳住了基本盘。广汽传祺上半年16.44万辆，同比增长12.36%。广汽埃安上半年18.16万辆，同比增长67.08%。自主品牌合计34.60万辆，同比增长35.69%，这说明广汽的自主车在快速放量。
放量没带来利润，这是麻烦的核心。广汽在业绩预告里直接点名了自主品牌利润同比下滑，正是导致上半年亏损扩大的关键。以埃安为例，单车平均售价从高位下滑，产品线不断下沉到10万元以下，这种下沉不是策略失误，而是市场竞争的必然结果。低价去抢市场，毛利往下走，营销与渠道投入往上走，规模增长不能完全弥补利润率的下滑，这就是所谓“放量不放利”的阶段。
造成这种局面的压力主要来自三方面。第一，自主品牌带来的竞争和投入加大，销售投入持续上升，上游原材料成本也涨，导致自主业务利润下滑。第二，合资品牌端受终端销量下滑、销售投入增加和成本上升影响，投资收益减少，曾经的利润奶牛不再稳定。第三，汇率波动带来了汇兑损失，进一步压缩了盈利空间。
广汽在海外的动作很明显，但带来的是双刃剑。上半年自主品牌出口12.15万辆，广汽国际累计出口121,483台，同比增幅132%。在墨西哥，AIONES与AIONUT进入新能源BEV销量前十。在玻利维亚，GAC品牌连续多个月成为中国品牌乘用车销量冠军。在巴西，6月销量环比大涨1129%。东南亚也有亮眼表现：泰国6月环比增207%，马来西亚4月同比增900%，印度尼西亚4月同比增338%。在香港，4月广汽登顶电动私家车销量第一，1到5月市占率超过11%。
但海外基数还小，12.15万辆比起总销量77.31万辆还是小头。同时海外扩张带来了外币收入和汇率风险，上半年广汽就因汇率波动产生了汇兑损失，这也是亏损放大的一个因素。
说白了，这事儿很直接：合资时代靠着别人产品拿稳定收益的生意模式，不再像以前那样好使了。广汽能在销量上守住一部分阵地，自主品牌在快速放量，但要把量变成稳定的利润，还需要时间，也需要找到新的盈利逻辑。最后一句话，旧的赚钱方法在变，真刀真枪的竞争已经摆在眼前。
