近日，江淮汽车同时挂出两份公告——2026年半年度业绩预告与6月产销快报。
这两份文件像是一枚硬币的两面：一面写着"上半年预亏7.4亿元，连续第七个季度亏损"；另一面则写着"6月销量同比增长19.11%，轿车同比暴增132.49%"。
一组看似矛盾的数据，恰是这家老牌车企在转型深水区里的真实写照。
江淮汽车预计2026年上半年归母净利润亏损约7.4亿元，较上年同期亏损7.73亿元减亏约3281万元。扣非净利润预计亏损9.86亿元，较上年同期亏损9.16亿元有所扩大。
分季度审视，会发现一个截然不同的局面
Q1亏损6.06亿元，Q2亏损约1.34亿元，环比大幅减亏4.72亿元。这已是连续第七个季度亏损，但二季度的改善幅度，至少说明止血的速度在加快。
公告将业绩预亏归因于三点：市场竞争加剧导致销量同比下滑；联营企业亏损导致投资收益为-1.3亿元；汇率波动推高财务费用至1.4亿元，其中汇兑收益同比减少3.9亿元。
联营企业的拖累，主要指大众安徽。这家合资公司2025年单年亏损43.09亿元，江淮计提投资损失10.77亿元。这个包袱，短期内还卸不下来。
销量方面，江淮汽车2026年上半年累计销量17.24万辆，同比下降9.56%。年度销量目标为42.4万辆，上半年完成率约40.7%。
但6月的单月数据让人眼前一亮：总销量3.19万辆，同比增长19.11%，实现今年以来首次同比正增长。其中轿车销量3943辆，同比暴增132.49%；MPV销量2058辆，同比增长43.02%；皮卡销量5663辆，同比增长40.66%。
新能源乘用车上半年累计销量1.03万辆，同比增长24.35%，但6月单月销量仅974辆，同比大幅下滑48.84%。
商用车板块依然是江淮的"压舱石"。上半年新能源商用车销量累计同比增长超12%，江淮1卡在全国多省市批量交付，覆盖城际干线、城市快递、生鲜冷链等场景。
2026年上半年，不少车企的年度目标完成率不到30%，表现稍好的，集中在30%-42%区间，江淮的40.7%完成率实际上处于行业中上游水平。
江淮的销量代表了行业性的"年中焦虑"
截至7月13日收盘，江淮股价报22.50元。在上半年汽车股跌幅榜中，江淮汽车A股跌幅约48.33%，与海马汽车（-51.96%）、赛力斯（-50.15%）同属"腰斩"阵营，跌幅位列行业前列。
6月30日，江淮汽车召开2026年第一次临时股东大会，高票通过了回购股份预案。
根据预案，江淮汽车拟以自有资金通过集中竞价方式回购股份，金额不低于5000万元、不超过1亿元，回购价格上限为64元/股。本次回购的股份将全部予以注销并减少注册资本，属于"注销式回购"，理论上能够增厚每股收益和每股净资产。
在投资者互动平台上，面对股价持续下跌的质疑，江淮汽车的回应保持着标准的话术："公司目前经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大信息。"关于尊界新品的进展，公司表示"正在按既定的计划节奏顺利推进"。
江淮与华为联合打造的尊界品牌，是这场转型故事的核心变量。截至2026年6月，首款车型尊界S800累计交付突破1.9万辆，连续9个月稳居70万元以上国产豪华轿车销量冠军。
但高投入尚未转化为盈利。江淮为尊界组建了超5000人的研发团队，投入专属超级工厂，自2024年启动项目以来总投入已超百亿元。2025年全年销售费用28.97亿元，同比增长97.5%；2026年Q1销售费用7.43亿元，同比暴涨130%。
6月25日，尊界S800典藏大观正式上市，同时V800、V680两款MPV开启预售，1小时内订单超3200辆。但与此同时，尊界S800也推出了最高约9.3万元的购车优惠，被外界解读为"变相降价"。
在行业整体承压的背景下，江淮的困境并非独特，但其”押注百万级超豪华品牌的差异化策略”转型路径，却是一场高风险的豪赌。当资本从"讲故事"转向"看利润"，当市场从"追概念"转向"重现金流"，江淮需要用更快的速度，让尊界从"烧钱"走向"造血"。
来源：星河商业观察
