在过去这半年里，电动两轮车这个行业，几家头部企业的日子和方向，真可以说就是各自有各自的活法，但也一下就能分出高下。有赚钱的，甚至赚得盆满钵满；有冲出来的“新霸主”，用技术说话；有老品牌靠规模稳扎稳打，也有的曾经被看做明星，如今却渐渐落后，日子过得有点艰难。咱既然是让大伙都听得懂的大白话，就把这个局里的高低起伏、原因来龙去脉，掰开了说一说。
先说头牌雅迪，这家人家现在真就像个电动两轮车里的老大哥。半年卖了将近192亿的货，净赚下去16.5亿，不止是比前一年更猛，而且越拉越远把后面的对手甩开。雅迪为什么能这么强？一看人家的招数就是抓住了一个词——高端。现在出厂价3000块以上的车成了主力，高端车型不光利润高，而且让人觉得买了就是档次。现在市面上每卖两台雅迪差不多就有一台是贵的，这利润能不涨吗？毛利一下干到19.6%。有钱赚了，有利润，企业自然就能往前继续卷。
再看看九号和爱玛，这两家算是拼技术也拼细分。爱玛走得是稳健路子，卖得多，赚的也还稳，有营收130多亿，赚了12个多亿，门店数是行业天花板，光门店全中国就3万家。但九号公司，这回操作真是猛，一个半年营收117亿+，同比增长超过76%；净利润直接108%的猛涨到12.4亿，最重要的是九号本来门店还不到爱玛的一半，但利润一举反超，等于说拳头重了。
九号怎么做到的？核心在技术和创新。比如光是去年上半年，光造电动车这一块就营收68亿多了，销量是239万台，这个增长和研发投入是连着的。什么自研的车机、长续航、智能系统等等，用户买账，产品有话题，年轻人也喜欢，形成了自家的产品特色。这点很关键，人家研发砸钱砸得比爱玛狠，上半年投了5.2亿，是营收的4.45%，比爱玛的3.5亿（只占营收2.7%）高了不止一档，怪不得有底气技术破圈。
爱玛这边，思路不一样，“她经济”崛起，“女性买家多”，人家就专门搞适合女性用户的车型，比如什么“元宇宙”“露娜”，又高颜值又讲体验感。还有往高端上走，主打5000元的新车型上架，价格打到天花板，这招也挺对路。你看爱玛不是那种一夜暴富型，但稳扎稳打，盘子够大。
再看挑战者里还有一个绿源，这家的策略叫“技术立命”，说白了就琢磨怎么做耐用的车，提出“一部车骑10年”，还专门研究“液冷电机”，比平常电机寿命就是长，技术噱头搞清楚了，消费者也更相信了。人家净利润涨了66.9%，厉害吧？啥原因——研发没少花钱，费用也控制住了。效率提升了，净利润自然就上去了，这生意做得挺讲究。
除了这些头部，咱还得提一下新日。新日去年上半年其实招数挺简单，重市场、重推广。新开了快1000家店面，央视、女团、高铁广告，各种花活都整上了，费用扔进去不少，销售费用1.4个亿，占比6.41%。但你也看的出来新日现在就是拼市场，没想着马上赚大钱，先把市场份额、牌子认知做起来再说。产品策略也挺狠，比如“新日梦想6”打男性消费者，看重动力和智能；“新日甜心”走高颜值安全路线，女孩子爱看。也是细分市场做门道。
说到这里最让人惋惜的还是小牛。本来大家都觉得小牛是新势力、智能化、电动车里的“苹果”，结果现在闹了个增收不增利，甚至还在亏。上半年营收也有个快20亿，但净亏损还是3200多万，亏得比前年少点，比起雅迪、九号们人家赚钱，这差距太明显了。
为什么呢，最主要一点就是重营销、轻研发出了问题。你看小牛现在广告砸的“轰轰烈烈”，2025年上半年营销费用就3.17亿，营收占比16.36%，啥概念？跟其他同行比高了一大截。一年营销好几亿，研发反倒一年比一年缩水，2022年还投入1.76亿，到2025年半年研发费只剩一丢丢。同样走智能路线，九号家一年技术研发砸得狠，产出新系统、新功能、小牛家反倒花钱买广告。这么下去技术领先优势就没了，靠“高端”这面大旗越扛越费劲，消费者也慢慢感觉小牛没有当年那么香了。
再看渠道，雅迪、爱玛全国布的店面都是成千上万，九号门店都快9000家了，小牛裂变得慢，到2025年6月才4300家，人家渠道铺到四线乡镇，小牛的锅盖只能罩层市区，覆盖力不够，也是硬伤。你技术又不再突出，价格又高，品牌影响力又只堆在一线，线下网络慢，产品更新慢，前些年积攒的那点科技滤镜已经保不住优势。
小牛走到这也给所有人提了醒，技术路线不能停，搞电动车归根结底拼的还是硬实力。你靠概念式的新潮玩法、豪华营销只能让品牌热一阵，持久盈利还是得靠产品力说话。用户买电动车，谁不想买一台真正能用得久、跑得远、操控好、故障少的货？靠砸广告烧钱维持的品牌光环迟早会褪，只有不断推陈出新、真有硬货，才能不被对手评价成“炒作型网红”。
这回电动两轮车这几个头部的局面，其实也反映大行业的大势。政策方面，“以旧换新”和“新国标”立住了台子，各路玩家都得卷技术，大家都要疯狂下场抢市场、提新产品，你说你躺着就有肉吃，那是很早以前的事，现在一慢就被别人反超。
消费者正在变，消费升级了，不差那一千两千，就是要买稳定、买技术含量高点的且好用的产品。谁能掌握关键核心技术，谁真正做用户友好体验，谁能在创新、渠道、品牌三条路上齐头并进，谁就能站在最后。
雅迪有规模有高端有创新是最完整的模板，九号是技术创新+产品体验走在前面，正在后发制人给老牌带压力。爱玛有大网络也在积极做细分市场，稳步调高产品线。绿源靠耐用靠技术立心把利润做出来。新日打市场和爆品，用点新动作抢份额都不错。反而是小牛，前期吃市场红利成功过，但现在不变革就得被甩下去，这其实是所有想在电动两轮车行业卷出头的公司都得时时反省的点。
未来这电动车江湖肯定越来越卷，拼科技，拼品牌，拼网络，拼“新零售”能力。最后，比的还是谁能让用户掏一次钱，愿意换第二次，甚至带朋友也来买。咱们可以预见，未来中国电动两轮车只会越来越往高科技、高品质、智能方向发展，头部会继续扩大，二三线玩家必须找准自己定位，不然就得沦为时代的看客。
这行业真的一点情面不认得：你跟不上技术步伐，牌子打不响，渠道铺不开，哪怕一时爆火，终究还是要被淘汰。谁都得记住，要做的不是一阵风，而是十年二十年都能站得住。
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