来源：新浪财经-鹰眼工作室
营业收入微幅下滑
2026年第三季度，宇通客车单季度实现营业收入90.97亿元，较上年同期下滑11.13%；年初至报告期末前三季度累计营收258.16亿元，同比小幅下降2.09%。整体营收规模呈现阶段性收缩态势，单季度营收下滑幅度明显高于前三季度累计水平，显示三季度单季营收端承压程度相对更高。
净利润小幅收窄
2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润为13.16亿元，较上年同期小幅下滑3.00%；前三季度累计归母净利润31.84亿元，同比下降3.31%。净利润变动幅度与营收变动幅度形成明显背离，单季净利润下滑幅度远低于营收下滑幅度，显示公司成本端管控成效显著，部分对冲了营收下滑带来的盈利压力。
扣非净利润逆势增长
扣除非经常性损益后，2026年第三季度公司扣非归母净利润达13.03亿元，同比大幅增长22.25%；前三季度累计扣非净利润30.99亿元，同比增长18.45%。扣非净利润的亮眼表现，说明公司主营业务的实际盈利质量显著提升，非经常性损益的扰动进一步收窄，核心经营造血能力出现明显改善。
基本每股收益微降
2026年第三季度基本每股收益为0.59元/股，较上年同期下滑3.00%；前三季度基本每股收益1.44元/股，同比下降3.31%，变动幅度与归母净利润完全匹配，反映公司股本未发生变动，每股收益的变动完全由净利润变动驱动。
扣非盈利表现突出
受益于扣非净利润的大幅增长，对应扣非每股收益表现优于摊薄后的基本每股收益，2026年第三季度扣非每股收益随扣非净利润同步实现22%以上的同比增长，前三季度扣非每股收益同比增幅接近18.5%，直接体现公司每股对应的主营业务盈利水平大幅提升，为投资者带来的核心价值回报同步走高。
应收账款大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为24.76亿元，较2025年末的53.80亿元大幅下降，降幅超过54%。应收款项回收效率显著提升，大幅降低了公司的坏账计提风险，同时直接为经营端回笼大量流动资金，是公司经营现金流大幅改善的重要支撑因素之一。
应收票据规模腰斩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.57亿元，较2025年末的1.23亿元下降超53%。应收票据规模的同步收缩，反映公司销售回款结构持续优化，票据类应收款项占比降低，资金的流动性和可支配性进一步增强，减少了票据贴现带来的额外财务成本损耗。
加权平均ROE回落
2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为9.66%，较上年同期减少0.50个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为20.96%，较上年同期减少3.24个百分点。ROE的阶段性回落，主要是当期归母净利润小幅下滑，同时公司当期大额分红导致净资产规模较上年末出现明显下降，一定程度上拉低了全年累计的加权平均收益水平。
存货规模小幅上升
截至2026年9月末，公司存货账面价值为39.28亿元，较2025年末的35.42亿元小幅增长，增幅约10.9%。存货规模小幅抬升，结合当期营收下滑的背景，需要警惕后续存货周转效率下降、存货跌价准备计提增加的潜在风险，投资者需持续关注公司后续去库存进度。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计8.56亿元，较上年同期的8.42亿元小幅增长1.65%。销售费用变动幅度远低于营收变动幅度，显示公司在营收规模收缩的背景下，主动优化了销售端投入的投放效率，费用管控成效显现，未出现销售费用无序扩张的情况。
管理费用小幅抬升
2026年前三季度公司管理费用合计5.83亿元，较上年同期的5.74亿元小幅增长1.52%。管理费用保持平稳微增态势，整体管控水平稳定，未出现非必要的管理类费用大幅增长侵蚀利润的情况。
财务费用大幅增加
2026年前三季度公司财务费用合计0.91亿元，较上年同期的0.08亿元大幅增长，增幅超1000%。财务费用的异常大幅攀升，主要是当期利息支出等相关费用明显增加，虽然绝对金额不高，但变动幅度值得投资者重点关注，需留意后续公司有息负债规模变化带来的财务费用波动风险。
研发费用持续加码
2026年前三季度公司研发费用合计13.06亿元，较上年同期的11.80亿元增长10.7%。在营收小幅下滑的背景下，公司依然逆势加大研发投入，持续布局技术迭代和产品升级，为后续产品竞争力提升、营收重回增长轨道储备技术动能。
经营现金流暴增
2026年第三季度单季经营活动产生的现金流量净额达20.56亿元，较上年同期暴增2418.25%，主要原因是第三季度销售商品收到的现金大幅增加；前三季度累计经营活动现金流净额达80.04亿元，较上年同期的17.96亿元增长345.64%，主要得益于前三季度购买商品支付的现金大幅减少。经营端现金流的爆发式增长，大幅改善了公司的资金储备，财务安全垫进一步加厚。
投资现金流小幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-24.13亿元，上年同期为-25.45亿元，净流出规模小幅收窄。当期公司收回投资收到的现金达238.74亿元，同时投资支付的现金为258.32亿元，整体呈现大规模滚动理财、投资运作的特征，净流出规模保持稳定，未出现大额非主业投资的异常情况。
筹资现金流净流出扩大
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-43.32亿元，上年同期为-33.96亿元，净流出规模明显扩大。主要原因是当期公司大额分配股利、利润支付的现金达44.65亿元，较上年同期的33.74亿元大幅增长，高额分红直接导致筹资端现金大额流出，虽然体现了公司对股东的高回报，但也需留意后续分红政策的可持续性。
整体来看，宇通客车本期财报呈现出“营收微降、盈利提质、现金流暴增”的特征，核心主营业务盈利质量大幅改善，但同时也存在财务费用异常攀升、存货规模上升、高额分红导致净资产下降等值得警惕的信号，投资者需后续跟踪相关风险点的变化，理性评估公司长期投资价值。
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