估值登顶390亿美元！Figure成全球最高估值人形机器人公司，携宝马加速工业落地

美国人形机器人公司Figure近期凭借10亿美元C轮融资，估值飙升至390亿美元，成为全球人形机器人领域估值最高的企业。这一估值较2024年的26亿美元增长了15倍，远超行业前辈波士顿动力（估值约15亿美元）和特斯拉Optimus（估值未公开但量产进度较慢）。其估值跃升的核心逻辑可从技术突破、资本押注、产业合作及行业趋势四个维度解析：

一、技术迭代：从基础任务到通用智能的跨越

Figure的两代产品已实现从工业级到类人化的关键突破：

• Figure 01

  （2023年发布）：基础工业场景验证机型，身高1.7米，可搬运100公斤重物，通过观察人类示范学会煮咖啡等基础任务。其核心价值在于验证了电动驱动系统的可行性，解决了液压驱动机器人成本高、维护复杂的痛点。

• Figure 02

  （2024年发布）：类人化交互里程碑，自由度提升至35轴（手部16轴），行走速度达2米/秒，续航延长至20小时，搭载OpenAI定制的视觉语言模型（VLM），可理解语义并完成精细操作（如翻转手腕抓取零部件）。其6个RGB摄像头+激光雷达的感知系统，以及2.25千瓦时电池的模块化设计，为商业化落地奠定基础。

• Figure 03

  （2026年量产计划）：专为规模化生产设计，采用注塑/压铸工艺替代CNC加工，成本降低78%；电池集成到躯干结构中，能量密度提升94%，支持5小时峰值运行和2kW快充。BotQ工厂首条产线规划年产能1.2万台，目标4年内扩产至10万台。

二、资本押注：顶级机构布局具身智能赛道

本轮融资由Parkway Venture Capital领投，英伟达、英特尔资本、LG、Salesforce等产业巨头参投，融资额超10亿美元。资本热捧的背后是对“通用人形机器人”赛道的战略判断：

1. 技术路径被验证

   Figure的双系统架构（70亿参数主模型+8000万参数运动AI）已实现从指令到动作的端到端映射，其Helix模型在2025年演示中展示了多机器人协同作业能力。

2. 商业化时间表明确

   与宝马的合作已进入量产前测试阶段，2026年产能落地后，预计单台机器人成本可降至5万美元以下，显著低于行业平均水平（10-15万美元）。

3. 产业链垂直整合

   Figure自主研发电机、传感器、电池等核心部件，并通过BotQ工厂实现“机器人制造机器人”，这种模式被资本视为突破人形机器人量产瓶颈的关键。

三、产业合作：宝马背书下的物流场景突破

Figure与宝马的合作是其商业化落地的关键里程碑：

• 合作内容

  双方于2024年1月签署协议，Figure机器人在宝马南卡罗来纳州工厂执行钣金件装配等重复性任务。测试数据显示，Figure 02的定位精度达±2mm，节拍稳定性满足汽车产线要求。

• 示范效应

  宝马作为全球领先的汽车制造商，其产线验证为Figure赢得了其他潜在客户（如亚马逊、联邦快递）的信任。据透露，Figure已与多家物流巨头展开合作洽谈，计划2026年部署首批5000台机器人。

• 技术反哺

  宝马提供的工业场景数据加速了Figure的算法迭代，例如通过分析2000小时产线作业数据，Figure优化了机器人的动态平衡算法，将跌倒概率从0.3次/小时降至0.01次/小时。

四、行业趋势：人形机器人进入商业化爆发前夜

全球人形机器人市场正经历从实验室到产业的关键转折：

1. 市场规模预测

   GGII数据显示，2025年全球人形机器人市场规模预计达63.39亿元，2030年突破640亿元，2035年超4000亿元。劳动力短缺（如德国制造业劳动力缺口预计2030年达150万）和技术成本下降（伺服电机成本年均降12%）是主要驱动力。

2. 政策支持

   美国《国家机器人计划》将人形机器人列为优先发展领域，欧盟“数字十年计划”拨款20亿欧元支持具身智能研发，中国“十四五”机器人产业规划明确2025年人形机器人进入实用阶段。

3. 竞争格局

   Figure在技术参数（自由度、续航）和量产规划上领先，但特斯拉Optimus（2025年启动试点）、Agility Robotics（估值17.5亿美元，亚马逊投资）等对手在成本控制和场景聚焦上各有优势。行业洗牌将在2026-2028年展开，具备全栈技术+规模化生产能力的企业有望胜出。

五、风险与挑战：估值泡沫与技术落地的博弈

尽管Figure的估值反映了市场对其潜力的乐观预期，但其商业化进程仍面临多重挑战：

1. 技术瓶颈

   动态环境下的复杂决策能力不足，例如在宝马工厂测试中，机器人对突发障碍物的反应速度（0.8秒）仍慢于人类（0.3秒）。

2. 量产成本

   当前Figure 02的制造成本约8万美元，虽低于行业平均，但距离5万美元的盈利目标仍有差距。规模化生产后，供应链管理（如精密减速器的良率）将成为关键。

3. 商业模式

   物流场景的ROI（投资回报率）约100%-150%，回收周期2年，但医疗、家庭等场景的商业化路径尚不清晰。Figure需在2026年前证明其跨场景复制能力。

4. 竞争压力

   特斯拉Optimus凭借自动驾驶算法积累和超级工厂经验，可能在2027年后实现成本反超；中国宇树科技（估值100亿元）、智元机器人（估值150亿元）在运动控制和成本控制上具备差异化优势。

结语

Figure的390亿美元估值本质上是资本对“通用人形机器人”赛道的远期押注。其技术突破、产业链整合及宝马背书为其赢得了先发优势，但若无法在2026年实现量产并产生稳定收入，估值泡沫可能破裂。未来三年将是关键窗口期，Figure需在技术迭代、成本控制和场景拓展上同时发力，方能在这场“人形机器人革命”中确立领导地位。