印度商工部近日宣布，2025财年至2026财年第二季度实际GDP同比增长8.2%，创下近6个季度以来的新高。
几乎在同一时期，IMF却在《第四条磋商报告》中，将印度GDP等主要经济指标的数据质量评定为“C级”，处于四档评级中的倒数第二档。
一边敢公布8.2%的高增长，一边直接给出“C级”评价。两件事摆在一起，已经比任何分析都更能说明问题。
早在2015年1月，印度中央统计局就对GDP核算方式进行过一次调整。
统计基年由2004—2005财年改为2011—2012财年，计算标准也从要素成本转向了市场价格。
调整后的效果十分明显：2013—2014财年的经济增速，由此前公布的4.7%，直接被提高到6.9%。
2014—2015财年增速达到7.3%，2015财年预计为7.4%，正式超过中国同期的增长水平。
印度政府当时给出的理由是，这样做是为了“与国际统计惯例接轨”。
然而，印度央行时任行长拉古拉姆·拉詹在2015年2月发布的货币政策报告中，仍采用旧核算方法，并预计2015财年的实际增速仅为5.5%。
拉詹指出，2013—2014年正值资本大量外流、利率持续收紧、进口大幅萎缩的危机时期，很难从当年的经济表现中看出6.9%的增长。
印度政府首席经济顾问阿文德·萨勃拉曼尼亚也公开表示，对这一结果感到“困惑”。
摩根士丹利新兴市场业务主管Ruchir Sharma在《印度时报》上的评价更加直接：“大幅上调GDP增速，是一个蹩脚的笑话，它损害了印度的信誉。”
2019年，曾担任印度财政部首席经济顾问的苏布拉玛尼安，在哈佛大学发布了一篇工作论文。
他得出的结论是：2011年至2017年期间，印度经济增长率平均被高估了约2.5个百分点。
印度官方公布的年均增速为7%，而按照他的测算，真实增速可能只有4.5%左右。
他还发现了一个异常情况——2011年以后，17项独立经济活动指标与GDP之间的相关性突然中断。换句话说，工业产值、进口规模、税收收入等“硬指标”，开始与GDP的增长趋势明显不一致。
印度前财政部长亚什万特·辛哈在2020年初更是直接表示，印度公布的GDP数据是“虚构出来的”。
到了2025年11月，IMF已经连续第二年把印度GDP数据质量评为C级。
相关问题主要集中在三个方面。
第一，统计基年过于陈旧。截至2025年底，印度仍将2011—2012财年作为GDP核算基年。十多年间，莫迪政府先后实施废钞令、商品与服务税改革，又经历新冠疫情冲击，整个经济结构早已发生巨大变化，但用于统计的价格体系却迟迟没有更新。
第二，缩减指数存在错配。在将名义GDP换算为实际GDP时，印度缺少高质量的PPI，也就是生产者价格指数，因此只能使用WPI，即批发价格指数代替。多数发达经济体采用的都是PPI，而WPI主要反映商品进入流通市场时的价格，与生产环节的真实价格之间存在一定偏差。
第三，生产法和支出法核算结果无法对应。按照理论，两种方式计算出的GDP应当基本一致，但印度过去多个季度的统计差距普遍超过3%。问题最终仍指向同一个领域：非正规经济部门的数据缺乏可靠性。
按照印度官方估算，非正规部门约占全国GDP的45%。但现有统计体系很难直接测量这部分经济活动，通常只能通过一些简化模型和假设进行推算。
例如，统计机构会使用大型正规工厂的增长数据，推测小型、未注册企业的经营情况。问题在于，废钞令、GST改革以及新冠疫情等外部冲击，对非正规部门造成的伤害，往往远高于正规部门。用正规企业的较高增速向外推算，就可能把非正规经济的萎缩错误计算成增长。
联合国的相关评估也从侧面证实了这一问题，并把印度统计数据质量列入较低水平。
2025年年底，印度政府发布经济情况简报，宣布按照GDP计算，印度经济总量已经达到4.18万亿美元，超过日本，成为全球第四大经济体，并有望在未来两到三年内超过德国，升至全球第三。
但IMF在今年4月公布的数据却给出了另一个答案：2025年印度按美元计算的名义GDP仅为3.92万亿美元，排名不但没有上升，反而从第五降至第六，被英国重新超过。
造成这种结果的直接因素，是印度卢比持续贬值。5月20日，卢比兑美元汇率一度跌至96.96比1，创下历史最低纪录。
印度大约90%的原油依赖进口，中东局势不稳推高国际油价，导致其贸易收支进一步恶化，卢比也因此承受了巨大的抛售压力。
印度国内经济或许依然保持增长，但一旦换算成美元，其全球排名就会随之下滑。
再把观察周期拉长，可以看到另一组对比：2021年，中国GDP达到17.7万亿美元，相当于印度3.08万亿美元的5.6倍。
莫迪在2014年上台时提出的目标，是让印度“赶超中国”。然而十多年过去，两国经济总量之间的绝对差距不仅没有缩小，反而进一步扩大。
严格来说，用“造假”来形容印度经济数据并不完全准确。更贴切的说法应该是：印度GDP统计体系存在长期性的结构缺陷，而这些缺陷所造成的结果，恰好都倾向于让经济数据显得更加漂亮。
将基年选在经济相对低迷的时期，会天然放大之后的增长速度。
使用WPI替代PPI，也容易把实际经济增速估得过高。
非正规部门的数据依靠正规部门推算，在遭遇重大冲击的年份，同样会造成明显高估。
而且印度每次修改统计结果，几乎都会伴随着数据向上调整。2019年1月，印度政府将2016—2017财年的经济增速由7.1%上调至8.2%，又把2017—2018财年的增速从6.7%提高到7.2%。
调整的方向，似乎始终只有一个，那就是向上。
印度前首席经济顾问萨勃拉曼尼亚的提醒值得重视：GDP数据被高估，或许能够解释近年来印度就业增长长期停滞的现象。当政策制定者面对虚假的高增长数字时，往往不会出台真正有力度的就业刺激政策，而这才是统计缺陷所带来的最昂贵代价。
莫迪政府目前已经宣布，准备将2022—2023财年设为新的GDP核算基年，同时计划正式引入PPI体系。新的统计方法预计将在2026年年初或年中推出。
更换统计基年能否帮助印度摆脱C级评级，最终取决于具体执行情况，而不只是政府作出的承诺。
在2015年调整算法时，印度曾把LED电视和智能手机的产值新增到GDP统计范围之中。
按照新的计算方法，制造业月度指数被直接与同类商品绑定；农业和畜牧业不再按照肉类总产量和整体产品计算，而是细分到肉类不同部位进行统计；牛粪和羊粪作为有机肥产量被纳入核算；贫民窟中用竹竿、塑料布搭建的简易棚屋也被计算为房地产；街边摊贩则被纳入服务业产值。
这些核算方式在学术界一直存在较大争议。
印度经济学家纳加拉杰认为，无论采用市场价格还是要素价格计算GDP，两种方法所得出的差异都应该非常有限，不应导致经济增速发生如此明显的变化。
他表示：“很明显，最近的统计调整破坏了这一基本经济统计原则，也让数据使用者陷入了混乱。”
IMF在2023年的第四条磋商报告中就曾强调，印度政策制定者必须正视中小微企业领域缺乏详细、及时信息的问题，而不能把它当成无关紧要的统计缺口。
但现实情况是，自2009年完成第四次中小微企业普查以后，印度在这个约占GDP三成的领域内，就再也没有获得过系统而详细的数据。
卢比仍在贬值，经济排名继续下滑，外国资本也在通过实际行动表达态度。
与此同时，8.2%的增长数字依旧挂在印度商工部的网站上，迎着2025财年至2026财年第二季度的风，显得格外醒目。
IMF给出的C级评价，也静静留在《第四条磋商报告》之中。虽然目前没有公开、准确的信息能够确认它具体位于哪一页，但评级本身，或许早已说明了所有问题。
