近期，国内外上市车企陆续发布财报。在经济复苏乏力的背景下，负债率这一衡量财务健康的核心指标，再次成为行业焦点。

汽车产业作为工业明珠，具有重资产、长周期的显著特征，前期投入与回报周期错配导致行业普遍存在负债现象。在负债数字背后，企业真实的抗风险能力究竟如何？谁具备可持续发展的财务韧性？

一、负债结构优化路径

根据最新财报数据，主流车企负债率普遍维持在60%-80%区间，但区域分化明显。车企负债率持续攀升，其中福特负债率连续三年达到85%。反观中国车企，比亚迪在2024年实现总营收突破万亿的背景下，负债率逆势下降至70.7%，其总负债5847亿元中无息负债占比达90%，展现独特的财务运营智慧。比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至“6”字头。2024年，比亚迪销售427万辆，与通用、福特规模相近。但福特和通用的资产负债率分别为84.27%和76.55%，比亚迪仅为74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超过100%，比亚迪仅为75%；通用和福特的有息负债分别占总负债的61%和66%，比亚迪仅为5%，偿债压力明显更小。

这种结构性优化源于企业的良性增长逻辑。比亚迪2024年研发投入542亿元，超全年净利润的投入强度催生出第五代DM混动技术、兆瓦闪充系统等创新成果，带动销量同比增长41.3%至427万辆。规模效应与技术溢价的双重驱动，使企业资本实力持续增长。

三、产业协同共生模式

中国车企的低有息负债运营，本质上是产业链共生能力的体现。比亚迪应付账款占营收比例控制在31%，显著低于同行，这得益于其构建的“技术开放平台+本地化生产”生态。泰国罗勇工厂投产带动当地就业超万人，欧洲、南美生产基地规避贸易壁垒的同时，通过技术输出赋能供应链。

汽车工业正经历百年未有之变局。当传统电动化转型中背负沉重债务时，中国车企通过技术创新与财务管理的双轮驱动，构建起穿越周期的核心竞争力。比亚迪资产负债表中5%的有息负债占比、90%的无息负债结构，不仅代表财务管理的艺术，更是中国智造体系化优势的生动注脚。