上市仅一年，极氪便要从纽交所退市，成为吉利全资子公司。近日，吉利以13.6%溢价回购剩余股份，极氪市值定格57.4亿美元。这一动作背后，是吉利“回归一个吉利”的战略落地，也是新能源行业从规模扩张转向效率竞争的缩影。
一、私有化动因：估值博弈与战略聚焦
1. 市场表现低迷：极氪2024年营收759亿元，净亏损57.9亿元，市销率仅0.7倍，远低于蔚来、小鹏等新势力。主力车型001销量下滑，叠加小米SU7等竞品冲击，美股投资者信心不足，股价长期低于发行价。
2. 资源整合需求：极氪高度依赖吉利供应链，资产负债率达1.31倍，研发投入多来自关联交易。私有化后，吉利可统一调配三电技术（如金砖电池）和SEA架构资源，降低重复投入20%以上。
二、吉利战略转向：从“赛马”到“合家欢”
◆《台州宣言》落地：2024年吉利提出“战略整合”，先后将几何并入银河、极氪与领克合并。极氪定位豪华科技品牌，领克主攻中高端市场，形成价格带互补。
◆销量目标承压：2025年极氪销量目标32万辆，前4个月仅完成17.2%。领克同期销量10万辆，但需月均3.6万辆才能达标，整合或成破局关键。
三、行业启示：效率竞争时代来临
◆渗透率与集中度双升：2025年Q1国内新能源渗透率达45%，头部10家企业占据85%份额。极氪退市折射行业从“烧钱扩张”转向精细化运营。
◆全球化挑战：中美监管博弈下，中概股面临《外国公司问责法》压力。极氪主动退市规避风险，未来或借吉利体系出海，与领克共享欧洲渠道。
四、员工与资本：退市如何收场？
◆核心员工原始股按25.66美元/股兑现，高于近期交易价。普通员工面临裁员压力，智能驾驶与座舱团队已启动工时考核优化。
◆吉利拟通过新股发行和债务融资完成私有化，未来或推动极氪以更高估值二次上市。
结语：极氪退市不仅是资本市场的止损，更是吉利重构竞争力的起点。当行业进入“剩者为王”阶段，资源整合与效率提升将成为突围关键。这场变革能否让吉利在智能电动赛道实现“1+1>2”？答案或许藏在2025年的销量成绩单里。
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