5% vs 68%：比亚迪如何用“最轻负债”碾压丰田？

最近很多人一看到车企动辄上千亿的负债就慌了：“这公司会不会暴雷？”但汽车行业的负债逻辑远没表面数字那么简单。

众所周知，总负债与企业规模和营收相关，世界汽车百年历史，本质上是“负债驱动型”生意。大众2024年总负债3.4万亿，比营收高36%；丰田总负债2.7万亿，是营收的1.2倍，比亚迪营收7771亿元，负债5847亿元，和他们相比，比亚迪的负债营收能覆盖，属于少的。

但光看负债总数会误判，关键要看负债结构。有息负债（银行贷款、债券）是真负担，丰田有息负债占比68%，每年利息吃掉200亿利润；比亚迪有息负债仅5%，像吉利、长城有息负债占是17%和12%，都比比亚迪高。

值得关注的是，国内新能源车企还有一些政策补贴，如比亚迪拿50亿新能源补贴，并且有广东及深圳的大力支持。
不过高负债≠安全，红灯亮了就得警惕，比如极越在倒闭之前供应商帐期拉长，全靠融资续命，这些信号都在提示资金链快绷不住了。
说到底，负债是车企的“氧气瓶”还是“哑铃”，取决于技术转化能力。比亚迪垂直整合三电技术，在账期和成本上控制的要比大多数车企好。
所以别再被负债数字吓到，关键得看钱花在哪里。良性负债能开疆扩土，这个道理简单明了。