一、事件背景：霍尔木兹海峡供应冲击与油价飙升
2026年初，霍尔木兹海峡因地缘冲突遭遇封锁，全球原油供应遭受重大冲击。正常情况下，全球约五分之一的石油和液化天然气供应都要经过霍尔木兹海峡。该海峡以往每日原油运输量达2000万桶，但封锁期间已骤降至每日仅200万至300万桶。据测算，全球原油最大日减产量约1000万桶，占全球供应近10%。Kpler数据显示，封锁期间每天仍有约1000万桶的供应无法获取。
过去三个月的霍尔木兹海峡封锁周期内，全球油品库存出现史诗级去库，商业库存叠加战略储备同步大幅消耗，当前库存水平已回落至2024年初低位。
通航受阻直接导致油价上涨，进而对汽油、柴油和航空燃油价格产生了连锁反应。燃油价格走高，成为全球乘用车电动车销量明显加速的重要催化剂。
二、高盛研报核心观点
高盛在最新研究报告中指出，受霍尔木兹海峡供应冲击及燃油价格走高影响，全球乘用车电动车销量明显加速。该行预测，若这一趋势延续，至2027年12月，全球石油需求可能较基准情景减少13万至32万桶/日，相当于全球需求的0.1%至0.3%，为中长期油价带来新的下行风险。
（一）全球电动车渗透率数据
高盛报告显示，今年5月全球电动车销量渗透率达到26.1%，较上月上升3.4个百分点，为历史第二高水平。在全球15个主要电动车市场中，有12个市场的渗透率呈上升趋势，电动化浪潮正在从中国、欧洲向更多地区扩散。高盛分析师亚历山德拉·保卢斯指出，自今年2月以来，全球电动车销量渗透率已上升3.4个百分点。
（二）两种情境测算
高盛在报告中设置了两种情境进行测算：
“暂时加速”情境：假设各地区电动车渗透率维持在2026年5月的水平不变，到2027年12月全球石油需求将减少约13万桶/日。
“持续加速”情境：假设各地区渗透率按照2026年2月至5月的趋势继续线性增长，同期需求损失将达到约32万桶/日。
（三）两轮/三轮电动车的替代效应
高盛特别指出，在印度、越南等国家，两轮和三轮电动车占据了电动车总销量的大部分，它们对燃油的替代量可达乘用电动车替代量的三分之一至二分之一。这意味着，即使在乘用车电动化进程相对较慢的市场，小型电动车的普及同样在显著削减石油消费。
（四）从政策驱动转向市场驱动
高盛认为，电动车的普及正在从“政策驱动”转向“市场驱动”。渗透率的提升不再仅依赖补贴和牌照优惠，而是越来越多地取决于产品竞争力、充电基础设施完善度以及消费者的真实需求。当电动车在更多细分市场、更多价格区间内成为燃油车的直接替代品，石油需求的峰值可能比此前预期的更早到来。
三、中国市场：全球电动化的绝对主角
（一）渗透率创历史新高
根据乘联分会（中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会）6月8日发布的数据，2026年5月国内新能源乘用车零售渗透率达到62.9%，创下历史新高。这意味着，现在国内市场每卖出10辆新车，就有超过6辆是新能源车。
从2019年的约5%，到2022年突破25%，再到2026年站上60%关口，中国新能源汽车渗透率用7年时间完成跨越式增长，且每跨一个台阶，用时都在缩短。
乘联分会方面表示，在5月车市存量竞争中，“油冷电热”成为焦点，国内零售燃油车下滑斜率陡峭，电动化替代速度超出了业界预期。乘联会秘书长崔东树认为，替代速度远超预期，燃油车已开始成为“小众群体”。
（二）燃油车断崖式下跌
中汽协数据显示，5月国内乘用车零售151万辆，同比下滑22.1%。燃油车零售同比暴跌39%，市场份额仅剩37.1%。5月乘用车整体国内销量同比减少约44.2万辆，而燃油车一项就减少35.7万辆。
从品牌阵营来看，自主品牌新能源车渗透率高达81.4%；豪华品牌新能源车渗透率为36.9%；主流合资品牌新能源车渗透率仅14.5%。
（三）产销量与出口数据
据中汽协数据，2026年5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的56.9%。1至5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆。
出口方面，5月汽车出口93万辆，同比增长68.7%，已连续两个月保持在90万辆以上水平。其中新能源汽车出口44.6万辆，同比增长1.1倍。1至5月，新能源汽车已累计出口183.3万辆，占整个汽车出口的比例超过45%。
（四）中国在全球电动车市场的主导地位
高盛报告明确指出，在全球15个主要电动车市场中，中国增幅最大，其电动车渗透率增加了11.4个百分点。国际能源署报告也指出，到2030年全球电动汽车替代的每日500万桶以上石油消费中，约50%将来自中国电动汽车市场的快速发展。
高盛甚至将这一轮石油需求的下行风险定性为“以中国为主导的转变”——全球电动车渗透率增长中，中国一家就贡献了11.4个百分点。
四、全球主要机构的分歧：IEA与OPEC的对垒
（一）国际能源署（IEA）的预测
国际能源署（IEA）在2025年11月发布的《世界能源展望》中预测，在既定政策情景（STEPS）下，石油需求将在2030年左右达到峰值，约为1.02亿桶/日，之后逐渐下降。全球电动汽车销量占比将从目前的20%以上上升至2035年的50%以上。
IEA预计，到2030年，电动汽车在汽车总销量占比将超40%，届时全球电动汽车将替代日均500万桶以上石油消费。2024年，电动汽车在全球已减少了超过130万桶/日的化石燃料需求。IEA特别指出，即使全球基准油价跌至40美元/桶，居家充电仍能在所有主要市场实现显著的成本优势。
（二）OPEC的预测
与此形成鲜明对比的是，OPEC在2026年6月18日发布的《2026年世界石油展望》中维持了其强劲的石油需求增长预测，并表示石油需求“没有峰值”。
OPEC预计全球石油需求将从2025年的1.051亿桶/日增至2030年的1.133亿桶/日。在长期展望方面，OPEC预计到2050年全球石油需求将达到1.24亿桶/日，高于去年预测的1.229亿桶/日。而IEA对2050年的预测为1.13亿桶/日。
OPEC表示，美国、欧洲及其他地区政府政策的变化，以及印度、中东、非洲和拉丁美洲的长期增长，将推动石油需求扩张。OPEC在报告中称：“对能源安全和能源可负担性的关注不断增强，已经改变了全球能源政策格局。这一变化体现在政策调整和政策逆转上，而这些变化预计将在中长期支持石油需求。”
OPEC还批评IEA的石油需求峰值论调为“不切实际的叙事”。
（三）双方分歧的实质
IEA代表的是西方减排议程和新能源资本的利益诉求，其预测引导资本流向新能源领域；OPEC则代表产油国的核心利益——若承认石油见顶，油价将面临下行压力。高盛此次站在IEA一侧，其研报本质上是面向华尔街投资者的投资指引——当主流投行持续释放“石油需求见顶”的信号，资本将从石油撤出、涌向新能源，形成自我实现的预言。
五、总结
综合来看，霍尔木兹海峡供应冲击引发的高油价，正在加速全球消费者从燃油车向电动车的切换。高盛预测这一趋势到2027年底将使全球石油需求减少13万至32万桶/日。中国作为全球最大的电动车市场，渗透率已突破62.9%，成为这一趋势的绝对主导力量。
然而，全球主要能源机构对此存在根本性分歧。IEA认为石油需求即将见顶，OPEC则坚持需求将持续增长至2050年。这一分歧本质上反映了不同利益主体对未来能源格局的不同押注。无论最终哪一方的预测更接近现实，电动车对全球石油需求的结构性冲击已经不可逆转地开始了。
