北汽集团与北京奔驰正处在明显收缩期。曾经贡献大量利润的合资业务，如今业绩明显降温，叠加自主新能源板块持续投入，整体压力集中暴露在近两年财报和资本市场表现之中。
北京奔驰此前一直被视作北汽最重要的利润来源，但2025年出现了明显拐点。2025年奔驰在华销量降至55.19万辆，同比下降19.3%。与销量同步走弱的是收入表现，北京奔驰相关收入为165.19亿欧元，同比下滑28.6%。按照北汽持股比例51%测算，北汽从北京奔驰获得的收益已从2022年约150亿元的高位回落到约60亿元规模，减少幅度达到六成。进入2026年，情况进一步恶化，北京奔驰在2026年一季度出现由盈利转为亏损的变化节点，这一季度数据被视作合资业务发展路径发生重大变化的标志。
外部环境的变化正在重塑这一合资体系的盈利基础。2026年上半年，中国新能源渗透率已经超过一半，在这一背景下，20万-40万这一主流价格区间成为新能源车竞争最激烈的区间之一。然而在这一价格带，奔驰缺乏竞争力突出的新能源产品，现有利润主要依赖燃油车型支撑。此前依靠燃油车和品溢价形成的“合资合作获得稳定收益”的商业模式，正被智能化、电动化的消费趋势持续削弱，传统豪华品的原有优势不再牢固。
合资端遇到的问题，很快传导到北汽整体财务表现上。北汽股份2025年上半年毛利同比下降32.2%，归属于母公司净利润只有3.6亿元，同比下滑幅度达到81.8%，这一利润水平为其自2014年上市以来的最低纪录。在资本市场上，港股北京汽车长期处于低位波动，市净率仅为0.09，远低于其账面净资产水平，反映出投资者对其盈利前景和资产价值的谨慎态度。
奔驰方面在中国市场的销量压力并未在短期内缓解。数据显示，奔驰在中国市场三季度销量同比下降31%，且降幅呈逐季扩大的走势。前三季度累计销量同比下滑29%。在中国豪华车市场竞争加剧、消费结构转向新能源的环境中，多数传统豪华品面临类似的挑战，而北汽作为北京奔驰的重要合资方，业绩波动被进一步放大。
北汽集团当前面临的是两头承压的状态。一方面，合资板块利润出现明显收缩，北京奔驰贡献的收益从约150亿元下降至约60亿元，且在2026年一季度出现亏损；另一方面，自主新能源业务板块北汽蓝谷在销量上保持较快增长，但业务尚未实现盈利，仍处于持续投入与亏损阶段。利润来源端的变化，使得集团整体抗风险能力承受更大考验。
在经营压力之外，北汽集团也经历了管理层方面的事件。原董事长徐和谊相关问题，引发了集团治理层面的震动。在合资收益下滑、自主新能源尚未完全扭亏的阶段，管理层变动与业绩下行叠加，对集团的战略执行和内部稳定带来更多变数。
从数据表现可以看到，北汽与北京奔驰所依赖的传统合资豪华模式面临较大调整需求。北京奔驰收入从165.19亿欧元这一规模开始回落，北汽股份毛利和归母净利润出现显著下降，而北汽蓝谷在销量增长的同时继续承受亏损，将新能源转型的压力集中在集团层面。资本市场对这些变化已有反馈，市净率跌至0.09，长期低位徘徊成为一个长期现象。
当前阶段，北汽在合资与自主两条路径上仍在同时承接多重压力，合资方业绩缩窄、自主新能源业务尚在投入期，再加上管理层事件带来的不确定性，使得其经营状况处于较为复杂的调整期。上述数据与变化，共同勾勒出北汽集团与北京奔驰在新一轮汽车产业结构变化中需要面对的现实局面。
