创始团队一边套现一边离场，奇瑞系资本火线接盘。2025年6月，鸿合科技这场变局把市场气氛推向了极点。有人看好新资本救场，有人担心只是换汤不换药。
这一切的起点是6月11日，鸿合科技突然公告停牌。合肥瑞丞打算花15.75亿元收购公司25%股份。同一天，创始人张树江主动放弃剩余7.55%股份的表决权。
交易达成后，鸿合科技直接没有了实际控制人，新的间接控股股东变成了合肥瑞丞。奇瑞系，第一次真正闯进这家教育信息化企业的核心圈子。过去的鸿合科技，掌控权一直捏在邢氏兄弟和伙伴手里。
这波操作不是突发事件，背后有深层动因。鸿合的创始团队其实从2021年就开始悄悄撤退。王京先辞了总经理，2023年邢修青和张树江也卸任了董事长和副董事长。
创始人们的撤退配合着一次次股份减持。到2025年6月，这四个人合起来已经套现了19.23亿元。公司业绩却连年下滑，2021年到2025年连续三年营收下降。
2025年一季度，鸿合的营业收入5.10亿元，同比还在下滑。净利润只有区区585万，同比暴跌76%。这时候创始团队选择全身而退，或许并不意外。
有人说这就是一场典型的资本游戏。IPO之前，鸿合科技靠关联公司业务激增冲上市。上市后，业绩不及预期，资本股东和创始团队就开始陆续退出。
分红也是一波操作。2025年3月，鸿合科技给全体股东特别派息3亿元，分红比例高达135%。创始团队分走了1.18亿元，把“最后的羊毛”薅得干干净净。
回头看这几年，鸿合科技的业绩和管理层的心气同步滑坡。上市刚满六年，增长的光环早已不再。教育信息化市场竞争加剧，产品技术又不断迭代。
早年鸿合靠日立投影仪中国总代身份起家，后来自研电子白板，在教育市场风光十几年。2015年之后，液晶交互平板取代了投影白板，行业格局瞬间被打破。
新玩家希沃、MAXHUB疯狂抢占市场，鸿合科技被挤到边缘。日立都退出了投影仪市场，鸿合不得不硬转到液晶交互平板，却始终没能翻身。
客户结构的变化让公司业绩更雪上加霜。2017年，鸿合和英国Promethean公司建立合作，帮对方大规模生产智能交互平板。那两年业绩直线上涨，2018年Promethean带来了9.38亿元营收。
之后，鸿合一度把上市的希望寄托在这位大客户身上。Promethean其实和另一大股东鹰发集团有千丝万缕的联系。这里面的资本操作，局外人很难看得清。
2019年鸿合成功上市，第一年营收虽然增长，净利润却开始下滑。2020年更是营收和净利润双降，净利润只剩8166万元，跌幅高达74%。
2022年下半年，鸿合不再为Promethean代工，开始专注自有品牌Newline。行业数据说，2024年Newline全球市占率有6.1%，Promethean有4.9%。失去一个大客户，直接影响鸿合的营收曲线。
资本嗅觉很灵敏，鹰发集团在2020年解禁后就开始减持。2022年到2023年，连着四轮减持，最终彻底退出前十大流通股东名单。老股东撤，创始人也不恋战，气氛变得越来越冷。
2025年，奇瑞系的合肥瑞丞突然接盘，给这场资本退场秀加了一把火。市场一度兴奋，6月11日鸿合股票复牌直接涨停。第二天又高开低走，收盘大跌，股价26.65元，市值63亿元。
奇瑞资本的动作很快。它是合肥瑞丞的控股股东，背后是奇瑞控股和奇瑞汽车。2025年2月，奇瑞汽车向港交所递交上市申请。3月又花4.13亿元收购了万德斯，动作频频。
奇瑞的主业是造车，鸿合的主业是教育信息化，两者业务风马牛不相及。万德斯做的是环境治理，跟鸿合的业务也没有直接关系。外界都在猜，奇瑞到底要怎么整合这些资产。
合肥瑞丞在公告里说，看好鸿合科技的行业和未来前景。未来12个月内不准备改变主营业务，但也不排除要做资产重组、合资、收购。字里行间，留足了腾挪空间。
以现在的行业生态，鸿合科技急需新的增长点。过去三年业绩连降，创始团队出清股份，资本股东撤离，企业面临的压力巨大。新资本进场，是救命稻草还是新的资本轮回，谁也说不准。
市场的情绪很复杂。有人看好奇瑞，觉得它有产业资源，有资本运作能力。也有人担心，奇瑞跨界太多，整合难度大，鸿合科技会不会只是下一块“资本棋子”。
公司证券部的回应很谨慎，说目前还是原有管理模式，主营业务暂时没变。未来控制权变更带来的影响，要看后续披露的信息。对于普通投资者来说，这种不确定性才最让人焦虑。
对比创始人一波波减持和分红离场，和奇瑞系的高调进场，整个过程充满了紧张和冲突。一个在套现离开，一个在接盘加码，背后各自的算盘都清晰可见。
回头梳理这条时间线，从2021年创始团队逐步卸任，到2025年6月全面退出，再到奇瑞系正式上位，每一步都踩在企业业绩和资本逻辑的节点上。每一环都和市场预期、行业变化紧密相关。
鸿合科技会不会在新资本的加持下逆转业绩颓势，还需要时间检验。奇瑞能否打破原有行业壁垒，真正实现跨界整合，也是一大悬念。
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