最近的新能源圈所有聚光灯都打在了赛力斯身上。
这边刚交出前三季度财报，那边就敲锣打鼓地筹备港股挂牌，甚至还抽空跟字节跳动在具身智能领域搞起了秘密合作。
这一连串组合拳打得人眼花缭乱，这家车企的野心，可以说是丝毫不加掩饰了。
但最有意思的还是那份财报里的数字游戏。
营收一脚迈过千亿门槛，归属股东的净利润也稳稳揣进口袋超过53亿。但真正让人惊掉下巴的，是它近30%的毛利率——这不仅让一众新势力兄弟望尘莫及，就连保时捷、BBA这些老牌豪华巨头，都得敬畏三分。
要知道这可是在新能源价格战杀红了眼的当下。能做到这一点，赛力斯确实有两把刷子。
故事总有另一面。
翻到第三季度的具体数据，净利润却意外地出现了下滑。
乍一看这是经营亮红灯了？别急，细看账本才发现，这钱不是亏了，而是被主动“烧”在了未来的战场上。前三季度研发投入超过50亿，销售费用更是逼近160亿，两项支出都大幅增长。说白了，净利润下滑不是经营失误，而是一场精心策划的战略投资。
这么高的毛利率底气究竟从何而来？答案很简单：技术和产品。
赛力斯自研的魔方平台相当灵活，无论是超增程、纯电还是超混，都能从容应对。新一代超级增程系统更是堪称能源魔术师，1升油能榨出3.65度电，这让旗下的问界车型在市场上拥有了十足的竞争力。
而市场的回响也直接证明了这一点。
有研究显示问界品牌的用户信心指数高居榜首，旗舰车型问界M9的净推荐值更是在所有新能源车中一骑绝尘。这背后，正是赛力斯在销售和服务上不计成本的投入——品牌形象的树立、销售渠道的铺开、用户服务的升级，每一项都是真金白银。
就像有投资人开玩笑说的，消费者一边享受着“直升机救援”、“现磨咖啡”这类顶级服务，一边又对财报上的利润数字吹毛求疵，这种“既要又要”的期待，着实让车企左右为难。
可风光的背后高负债率一直是悬在赛力斯头顶的达摩克利斯之剑。
即便已经从过去超过85%的高位降至76%，这个数字在同行里依旧显得格外扎眼。很明显，仅靠A股市场的“补血”已经独木难支，赴港IPO成了箭在弦上不得不发的一招。
没想到的是资本市场对此反应如此热烈。
超过1200亿港元的认购资金蜂拥而至，公开发售部分超额认购近220倍。这般火爆的场面，无异于资本市场用真金白银为赛力斯的未来投下了一张信任票。
而这笔钱的用途也清晰地指向了未来：70%的资金将砸向研发。
无论是升级魔方平台，还是优化智能驾驶与鸿蒙座舱，亦或是开发下一代电驱系统，所有投入都指向一个目标——构筑更深、更宽的技术护城河。剩下的资金则用于扩张渠道和补充现金流，给紧绷的财务状况松一口气。
其实赛力斯早已在悄悄转变。
最初或许想安稳地背靠华为这棵大树，但随着华为“界字辈”的朋友圈越来越大，资源被稀释是必然的结果。走出“舒适圈”，打造真正属于自己的核心技术，从“选项”变成了“必选项”。
这条自力更生的路走对了。
放眼望去新能源的战场愈发残酷，没有自己的独门绝技，随时可能被浪潮吞没。小鵬的XNGP，理想的增程体系，无一不是自主研发的立身之本。赛力斯的“魔方”平台和超级增程系统，正是它敢于“单飞”的底气所在。
国内市场的肉搏战已近白热化，天花板肉眼可见。
走出去成了所有头部车企的共识。赛力斯每年几万辆的出海规模显然远远不够，港股上市无疑为它打开了对接全球资源的大门。参照比亚迪在海外市场的迅猛势头，赛力斯的全球化故事同样值得期待。
挑战依然严峻。
但无论如何赛力斯的这盘棋下得既有胆识，又有谋略。
它没有躺在高毛利的温床上睡大觉，反而选择了一条更难走的路——主动出击，重金投向未来，开拓新的资本路径，甚至涉足全新的赛道。这种清醒和果决，在当下的造车新势力中尤为可贵。它能否在狂奔中保持平衡，我们不得而知。但可以肯定的是，赛力斯已经用行动，为这个行业注入了全新的想象力。
（参考信息来源：《营收破千亿毛利率碾压BBA！赛力斯Q3净利下滑，烧钱背后藏玄机》新浪财经）
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