到了2025年11月，在德州奥斯汀的特斯拉总部会议中心外，站了不少挥舞着标语牌的投资者，里面即将举行的一场投票，正紧紧牵动着全球资本市场的神经弦。
就在这次年度股东大会前一个月，德国相关部门公布的数据让人吃惊，显示特斯拉在本地一个月的销量直线下降了50%。
这种低迷情况可不是孤例，自从埃隆·马斯克宣布涉足政治后，许多原本打算买车的人因为对他的立场不满意就打退堂鼓了，全球许多地方的特斯拉门店的客流也都明显减弱了。
虽然销量大幅度减少，但并没有把特斯拉的股价压下来，反而让公司的市值在半年时间里飙升到了差不多 1.5 万亿美元，而马斯克这会儿又提出了更令人震惊的要求。
他希望得到公司批准，拿到足够的股份，一旦实现目标，就可能成为人类历史上第一位万亿富翁。
教皇利奥十四世直言，这是“收入差距极大的典型例子”；不少养老基金公开表示反对，可支持者们坚信马斯克是唯一能带领特斯拉迈向未来的领头人。
当一个公司里的核心人物把个人的政治立场和财富诉求紧紧绑在企业命运上，投资者该怎么权衡“天才领袖”的价值和自己股东身份的利益呢？
全球市场销量与盈利双重承压
到2025年，特斯拉正迎来建厂以来最严酷的业绩低迷，尤其是在全球主要市场集体“降温”，这点儿也不容忽视。
作为本土核心市场的美国加州，销量同比减少了11.6%。曾经为特斯拉带来大量订单的“后花园”市场，现在已经没有了当年的增长动力。
在电动车普及率较高的欧洲地区，情况显得更糟糕，德国和法国一月的销量分别骤降了60%和63%，消费者对特斯拉的热情也迅速减退。
就算是全球最大的新能源车市场中国，特斯拉1月的销量也下滑了11.5%，在比亚迪、蔚来等国产品牌的夹击下，市场份额不断缩水。
销量下跌的原因，主要在于特斯拉车型布局出现了明显的不平衡。曾经代表品牌先锋技术和奢华品质的 Model SX，如今已不再占据主要销量位置。
到2025年前三季度，交付量比去年同期缩水了26.2%。高价位和少量的产品升级，让它在竞品面前逐渐失去了优势。
中端的主打车型Model 3Y原本应该带头冲刺销量，但实际只略有增加，和去年比起来，降幅也就4.3%左右，没想象中那么大。
跟行业里其他品牌的两位数增长一比，差距立马就显现出来，高端和低端产品“两个不靠”的短板也一下子暴露了。
更让人担心的是，销量的下滑已经传导到盈利方面。2025年前九个月，特斯拉整车的销售毛利率只有13.6%，如果扣除FSD（完全自动驾驶）业务的递延收入，实际毛利润率甚至掉到12.3%，创了近五年来的新低。
单车的毛利润掉得更厉害，从2022年的1.34万美元几乎一半也不到，跌到了不到5500美元，简直是直线下降。
为了应付激烈的市场竞争，特斯拉不断调低价格搞促销，但没想到并没有带来规模的扩大，反而陷入了“降价——利润减少——再降价”的恶性循环，导致公司利润一路走低。
万亿薪酬方案的争议与落地
就在特斯拉业绩受阴影笼罩之际，一份可能改写商业发展史的薪酬方案突然出现。
马斯克将拿到一份为期十年的薪酬计划，以股票授予的方式分12次发放，如果全部完成目标，这份总价值将超过一万亿美元，成为全球历史上最丰厚的高管奖金方案。
这个目标可以说是“登月般的难度”——得把特斯拉的市值从目前的1.48万亿美元，推升到8.5万亿美元。
要同时达到这两个目标，无论是从行业的发展趋势还是现有的技术水平来看，都透露出不少变数和不确定因素。
一旦方案出来，立刻掀起了舆论的大潮，热议的程度早已超出了单纯的商业范围。
要是马斯克拿到全部这份奖金，换算下来十年内每天都能挣个2.75亿美元，这个数额远远甩开同行们。比如，微软的纳德拉2024年的年薪只有7900万美元，苹果的库克同期也才7500万美元。
就算跟世界一流科技巨头的高管比起来，马斯克的收入也高出他们几乎几十倍。
更让人觉得扎眼的是薪酬悬殊，特斯拉普通员工在2024年的薪酝中位数只有5.7万美元。
照这个水平算来，普通员工得干差不多2000年才能挣到马斯克一天的潜在收入，这么悬殊的差距，又一次让社会关于贫富差距的话题变得热烈起来。
即使争议不断，这份方案最终还是凭着75%的投票支持率落实下来，背后其实是各种力量角逐的结果。
马斯克作为特斯拉最大的股东，拥有15%的股份，他的投票权为方案的成功提供了坚实的基础。
同时，众多散户投资者对马斯克充满了信心，都觉得他能带领公司克服难关，成为推动方案的重要支柱。
另外，特斯拉的董事会也起到了关键的推动作用，他们担心如果方案不通过，马斯克可能会选择辞职。
到时候，公司的核心战略和技术研发可能就会停滞不前，为此他们积极说服机构和散户投资者站队，最终顶住了来自全球大型基金的反对压力，这才让这份天价薪酬方案顺利尘埃落定。
全球资本阵营的支持与对抗
特斯拉万亿薪酬方案推行起来，就像一块巨石投入资本大海，激起了全球投资阵营的激烈争持。
反对的阵营可是阵容强大，不少来自全球的顶尖机构投资者都加入了，包括管理规模超过2万亿美元的挪威主权财富基金。
作为特斯拉第六大外部投资者，公开表达了反对意见，指出方案中的“薪酬规模远超合理范围”，还担心会导致“股权稀释风险”加大，同时对马斯克个人决策可能带来的“关键人物风险”表示担忧。
美国最大公共养老基金加州公务员退休基金也跟着表达了不同意见，认为这个方案没有充分顾及股东的长远利益，选择在公司业绩不好时给出高得离谱的薪酬，明显不符合财务稳健的原则。
这些机构的反对可不是没根据的，眼下特斯拉遇到的经营难题，正好成为他们表达异议的有力依据。
销量掉队，原因真不少：美国 IRA 补贴收紧，导致大约 65% 的潜在买家觉得买车成本又要上去了，这让他们对特斯拉的兴趣大打折扣。
像通用、福特这些老牌车企，也在加快步伐布局新能源市场，推出了不少性价比挺高的车型，直接在价格和配置上跟特斯拉叫板。
特斯拉十分看重的 Model 3Y 改款，因为设计上没太多新意，功能也没有明显升级，结果没能扭转市场的颓势，反倒让方案的可行性更加站不住脚。
支持阵营们呢，一直坚信马斯克的立场，主要的理由就是觉得“天才可是没得替代的”。
许多机构投资者和散户都觉得，马斯克之前带领特斯拉从濒临破产到成为行业领头羊的经历，足以证明他有超凡的眼光和强大的执行能力。
他们深信，特斯拉在自动驾驶和人形机器人方面未来的突破，离不开马斯克的掌舵，而高昂的薪酬也被视作“绑定核心人才、确保战略落地”的必然付出。
支持者坚持，方案中设定的严苛业绩指标，将马斯克的个人收益和公司长远发展紧密结合，本质上是一种“正向激励”，而不是简单的利益输送。
盈利神话破灭与战略不确定性
现今的特斯拉，正处在战略布局与盈利目标的双重考验中，曾经被称作的“盈利传奇”逐渐淡出了视线。
被看得很重的FSD业务，本该是“第二个增长点”，可实际情况却让人挺失望的。
到2025年前三季度，FSD相关的收入只占整车销售的1.3%，对公司整体营收的推动几乎可以忽略不计。
更令人担忧的是，单车FSD的递延收入，从2019年的2393美元，大幅下降到2024年的751美元。
消费者对FSD付费的兴趣一直在减弱，“卖软件比卖硬件赚得多”的想法彻底破碎，软件服务也没能撑起盈利的天花板。
到2025年第三季度，特斯拉的交付量虽然又回升到49.7万辆，比去年同期增长了7.4%，但这一数字更像是临时促销带来的短暂表现，难以持续。
前九个月的总销售量是121.8万辆，虽然有所增加，但同比还是下降了5.9%。这个数字远远落后于美国新能源车市场30%的成长速度。
在行业变得越发激烈、消费者需求也越来越多样的情况下，要是特斯拉不能迅速推出更具竞争力的新产品，调整优化产品组合，未来的销量增长可能会举步维艰，甚至可能被别的品牌挤得更远，份额也会被继续压缩。
万亿级别的薪酬计划一旦落实，直接把马斯克的个人前途跟特斯拉的前景绑在了一起。看不看得到在十年之内实现市值翻一番，还包括自动驾驶出租车正式落地这些高要求的目标？
是不是有希望扭转销量和利润的颓势，打破目前增长的瓶颈？能不能实现自动驾驶和机器人这些未来设想，重新赢得市场的信任？
结语
特斯拉销量低迷和高额薪酬的矛盾，实际上是在商业野心和现实难题之间的冲突，也是资本角逐与社会公平之间的较量。
从业绩受挫到薪酬纷争，从阵营碰撞到未来迷惑，特斯拉的故事折射出科技公司在快速壮大中普遍面临的难题：怎么权衡核心人才的价值和股东的利益？
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