你能想象现在车市的两道底色吗？一个是卷，新车定价一路下探，配置却越摆越满。就算“自损八百”，也要拼出头。另一个是难，利润池在收缩，车企还得在研发上继续大投入，尤其智能化，已经到了极限。
在这样的背景下，地平线这家智驾头部供应商交出了一份算得上硬核的半年报。上半年营收20.55亿元，同比增长32.9%；毛利13.56亿元，综合毛利率66%。净利润37.84亿元，和去年同期的亏损52.33亿元形成了巨大的反差。
可别急着高兴。地平线的这份“利润”大头，来自一些非经常性因素：向大众旗下CARIAD发行的可转换借款带来约52.41亿元的金融负债公允价值变动收益，以及终止合并D-Robotics带来的一次性收益。扣掉这些，地平线的经营状况其实并未盈利：上半年经营亏损16.72亿元，经调整亏损16.71亿元。
从基本面看，地平线的两大收入支柱分明，一是产品与解决方案，即征程系列芯片及相关方案；二是授权及服务，包括BPU架构、算法、软件、工具链和技术服务。前者收入9.26亿元，同比增长14.8%，征程芯片出货量221.8万套，同比增长12.1%。后者上半年收入11.29亿元，同比增长52.7%，占比从47.8%升至55%，毛利率高达90.4%，这也是地平线综合毛利率稳定在66%的关键。
但经营层面的挑战也很现实。上半年经营亏损16.72亿元，同比扩大11.1%；经调整亏损16.71亿元，同比扩大25.4%。原因很简单：研发支出在短短半年就砸下27.55亿元，甚至超过同期营收2.055亿元的规模。对比2023年全年研发支出23.66亿元，这样的投入强度，意味着地平线愿意用亏损换取未来的技术壁垒。正如创始人余凯所说，智驾是一个长周期行业，今天看到的收入，是过去几年种下的果实。
价格战若继续，地平线的“好日子”也在路上。上半年中国乘用车智能辅助驾驶渗透率已达76.1%，搭载高速及城区NOA的新车占比46.8%。自主品牌的智驾需求持续攀升，地平线在自主品牌ADAS市场的市占率为31.94%，高阶城区NOA平台份额提升到22.8%，稳居行业第二；累计定点车型近500款，中高阶智驾接近130款。
征程6和HSD将成为新的放量引擎。HSD已锁定国内前五自主品牌，头部企业基本覆盖，某头部新能源车企甚至从入门级AD一路覆盖到城区高阶AD平台，年底开始放量。合资方面，征程6B在广汽丰田实现全球首发量产，大众在华的多家合资公司也将导入基于征程6与HSD的方案。海外市场方面，地平线已绑定24个品牌、近60款出海车型。
据说今年全年芯片出货量要突破500万颗，明年再冲刺到700多万颗，全年收入也力争超过50亿元。更重要的是，地平线正在塑造一种新的商业模式：不仅提供从芯片到HSD软件的完整“黑盒或灰盒”解决方案，还把BPU架构、AI模型、工具链等底层能力以“白盒”形式开放，让坚持自研的车企可以在之上进行二次开发。无论车企走哪条智驾路线，地平线都能配套上。
过去几年，“全栈自研”是车圈的热词，但在价格战的现实压力下，很多厂商开始回归理性。若真要靠豪掷巨额投入来维持芯片与智驾研发的高墙，账本很可能越算越难看。反倒是像地平线这样的伙伴，能在价格战里被迫改弯，反而可能越走越稳。
这场价格战还没有尽头，地平线在背后继续烧钱、加码技术。未来到底会是谁赢，答案也许要等市场慢慢揭晓。但可以确定的是，越是卷出的阵痛，越会把愿意合作的车企推向第三方供应商的路上。地平线，在这条路上，正走向一个更广阔的时代。
