据5月7日晚间消息，吉利汽车（0175.HK）宣布拟以每股25.66美元的价格私有化极氪（NYSE: ZK），交易完成后极氪将从纽交所退市并与吉利汽车完全合并。这一动作不仅是吉利集团落实《台州宣言》、聚焦主业的战略举措，更被市场视为中概股回流潮的"第一枪"。受消息刺激，极氪美股盘前暴涨11%，吉利港股同步拉升0.24%。
吉利加速品牌整合：13.6%溢价私有化极氪
作为吉利旗下高端新能源品牌，极氪于2024年5月在纽交所上市，至今未满一年。此次私有化价格较其最后交易日收盘价溢价13.6%，较近30日均价溢价20%，充分展现吉利对其长期价值的信心。资金来源方面，吉利计划通过发行新股、现金储备及债务融资完成收购，其中中国银行已承诺提供不超过3亿元的专项贷款支持。
自去年9月发布《台州宣言》以来，吉利已启动多轮业务整合：几何、翼真等品牌并入吉利银河，领克并入极氪成立极氪科技集团，电池业务整合为吉曜通行。此次极氪退市后，吉利汽车将形成"极氪（豪华科技）+领克（高端新能源）+银河/中国星（主流市场）"的四大品牌矩阵，通过技术共享、供应链协同实现规模效应。据测算，极氪与领克整合后采购成本可降低5%-8%，研发投入减少10%-20%。
中概股回流潮起：政策与市场双驱动
极氪退市正值中美关税摩擦升级的敏感节点。4月8日，美国财长贝森特暗示可能将中概股退市作为谈判筹码，引发市场对1.4万亿港元市值中概股的担忧。高盛推算，符合港股上市条件的27家中概股中，拼多多、满帮等头部企业占比超60%。对此，香港财政司司长陈茂波明确表态："香港必须成为中概股回流首选地"，港交所已推出"科企专线"加速审批。
政策层面，中国证监会主席吴清5月7日重申支持优质中概股回归，并强调将稳步推进资本市场对外开放。这与2021年《外国公司问责法案》引发的退市危机形成呼应——当时阿里巴巴、京东等31家中概股通过"双重上市+第二上市"路径回流港股，目前港股已承接中概股总市值的70%。此次极氪作为"政策响应第一股"，其退市后的港股上市路径（预计采用双重主要上市）将为后续企业提供范本。
资本博弈下的新生态：港股成"避风港"
相较于美股，港股在流动性、政策稳定性方面优势显著。2024年离岸人民币支付中83%通过香港进行，南向资金占比提升至12%，形成"内地资金托底+国际资本定价"的独特生态。港交所数据显示，已回港中概股日均成交额较美股提升180亿港元，阿里、京东等企业港股交易量占比超60%。
不过，中概股回流也面临挑战：港股流动性分层加剧，市值低于50亿港元的公司成交额不足A股的1/5；双重上市企业年均合规成本增加2000万港元。对此，瑞银建议投资者关注"头部虹吸效应"，重点布局拼多多、满帮等市值超千亿港元的企业，同时警惕中小市值公司的流动性风险。
注：本文基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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