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8月25日，长城汽车发布2026年半年度报告，收入1021.01亿元，同比增长10.58%；归属于上市公司股东的净利润24.65亿元，同比减少61.11%。
此前，长城汽车便陷入了增收不增利的情况。2023年-2025年，长城汽车收入分别为1732.12亿元、2021.95亿元、2228.24亿元，分别同比增长26.12%、16.73%、10.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为70.22亿元、126.92亿元、98.65亿元，分别同比增长-15.06%、80.76%、-22.07%。
长城汽车表示，2026年上半年，公司销量和营业收入同比增长，海外增长及国内高价值车型增长驱动公司全球化品牌力持续提升。本期归属于上市公司股东的净利润同比下降主要系海外税收政策补贴收益收回延期，以及汇率波动所致。
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新能源仍需努力●
2026年上半年，长城汽车销量58.39万辆，同比增长2.48%。其中，哈弗品牌销量32.73万辆，同比增长1.82%；魏牌销量4.45万辆，同比增长29.05%；长城皮卡销量9.25万辆，同比减少3.86%；欧拉品牌销量2.64万辆，同比增长89.74%；坦克品牌销量9.27万辆，同比减少10.62%。
在新能源方面，长城汽车2026年上半年的销量为14.46万辆，占总销量的24.77%。从行业来看，2026年上半年，国内新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%，其中纯电动销量498.7万辆，同比增长13%，插电式混合动力销量245.7万辆，同比下降2.5%。
显然，长城汽车的新能源渗透率与行业整体仍有较大差距。目前，魏牌和欧拉是长城旗下两大新能源品牌，魏牌专注高端新能源市场，欧拉聚焦大众新能源市场，其余品牌亦同步布局新能源车型。
2026年5月，魏牌V9X正式上市。该车是长城汽车归元S平台打造的首款量产车型，定位六座大型SUV，共推出豪华加长版、豪华家庭版及行政加长版三款配置，官方指导价34.98万-38.98万元。8月，魏牌V8X上市，官方指导价23.98万-31.58万元，定位“智慧驾控五座旗舰”，同样基于归元S平台打造。
在2026年半年报中，长城汽车表示，2026年上半年，产品矩阵全面升级，形成V9X全球AI旗舰SUV+全新蓝山大六座SUV+高山7/8/9豪华MPV的多品类高端阵容。其中高山累计交付3.21万台，同比暴涨186.04%，登顶2026年1-6月新能源MPV销量冠军。
由此计算，高山系列在2026年上半年为魏牌贡献了超7成的销量。新的车型能否为魏牌带来更多销量，也被外界关注。
而欧拉也终于等来新生。2025年12月，欧拉5正式上市，新车定位A级SUV，售价9.98万-13.38万元。在欧拉5发布会上，欧拉品牌总经理吕文斌表示欧拉将放弃女性标签以及沿用多年的“猫系”命名，转而采用“品牌+数字”的国际通行方式；不再走单一的纯电技术路线，布局燃油、纯电、油电混动及插电式混动等多种动力。
在此次半年报中，长城汽车表示，2026年上半年，欧拉品牌定位转型初见成效，实现“客群拓展”、“科技标签”、“销量增长”、“海外拓展”四大成果。客群从女性为主，成功拓展男性和家庭用户，用户结构更均衡，为新产品提供更广泛的用户基盘。
不过从魏牌和欧拉的销量规模来看，两个品牌距离头部新能源品牌仍有显著差距。
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海外收入超过国内●
长城汽车的海外业务迎来增长。2026年上半年，长城汽车来源于其他国家（海外）的对外交易收入达562.88亿元，同比增长56.83%，收入占比55.13%；来源于国内的对外交易收入为458.14亿元，同比减少18.83%。这是长城汽车历史上首次实现海外收入超越国内收入。
海外销量也同样超过国内销量。2026年上半年，长城汽车海外销售28.9万辆，同比增长45.46%，占总销量的50.2%。
长城汽车在2026年半年报中表示，其提速“生态出海”模式，海外业务已逐渐成为增长核心引擎。据悉，长城汽车在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、马来西亚、巴基斯坦等地拥有多家KD工厂；产品遍及欧洲、澳洲、非洲、中南美洲、东南亚和中东等170多个国家和地区；截至2026年6月，海外销售渠道超1600家。
不过，海外市场也是此次长城汽车业绩的“软肋”。2026年上半年，长城汽车尚未收到海外税收补贴，而上年同期其确认了22.74亿元相关补贴收益；此外，2026年上半年，长城汽车产生综合汇兑损失约2.66亿元，上年同期，汇兑收益14.93亿元，由此计算，汇兑收益同比减少约17.59亿元。
从其他数据来看，长城汽车主营业务仍有着较强的造血能力。2026年上半年，长城汽车的毛利率为18.37%，同比仅减少了0.01个百分点。经营活动产生的现金流量净额为104.36亿元，同比增长13.25%。
在财报中，长城汽车表示，面向未来，其将继续秉持长期主义的经营理念，遵循以真实为标志的归元价值观，注重在自身造血能力、研发续航力、技术穿透力、产业驾驭力和品牌成长力等五力实现全面健康可持续发展，发力智能新能源，强化越野优势，提速生态出海，立足长远、立信全球，为全球用户提供更优产品与服务。
因此，长城汽车的相关费用也在上涨。2026年上半年，长城汽车的销售费用为59.98亿元，同比增长19.11%；管理费用20.5亿元，同比增长8.22%；研发费用45.68亿元，同比增长7.74%。
整体来看，长城汽车的主营业务依然保持着健康的造血能力。但如何尽快缩小新能源渗透率与行业水平的差距，仍是长城汽车亟需解决的核心课题。同时，在全球化布局下，如何在规模扩张下保证利润水平，也是其无法回避的生存命题。
作者丨卫河
来源丨车圈能见度（CarVisibility）
