内容仅供参考，不构成投资建议。

7月10号晚上广汽那份半年业绩预告甩出来的时候，汽车圈的投资群先静了三秒。

上半年归母净亏40.6亿到45.7亿，去年同期还赚了25.38亿，同比直接转亏就算了，拆到季度更吓人：一季度才亏6.56亿，二季度直接干到34亿到39亿的区间，亏损规模环比翻了快5倍。

之前大家都默认传统车企再不济有合资品牌托底，至少能稳个盈利，这下直接把遮羞布扯得稀烂。

先说自主这块，现在新能源和燃油车杀价杀红了眼，广汽要保传祺、埃安的销量基本盘，渠道补贴、广告投放、终端购车优惠全线加码，销售费用蹭蹭往上涨。

另一边锂、铜这些造车核心原材料还在往上走，制造成本抬着头的涨，售价往下压，中间的利润空间直接被挤没了，单车赚的钱还不够覆盖营销投入。

然后是合资的老问题，广本广丰以前是集团的利润奶牛，一年能贡献大几百亿的投资收益，现在燃油车市场份额被自主品牌和新能源车企抢得差不多了，合资车型销量一直往下掉，对应的投资收益直接缩了一大截。

以前是合资赚的钱补自主的窟窿，现在窟窿比补丁还大，根本填不上。

还有笔额外的账，广汽有海外零部件采购的业务，也在铺海外产能，最近汇率晃得厉害，又冒出来一笔不小的汇兑损失，纯纯的额外拖累。

广汽不是第一个爆雷的，7月8号江淮就先发了半年预亏公告，亏7.4亿，已经连续七个季度亏损了。

你看它列的亏损原因，联营企业亏损拖了投资收益，汇兑收益同比少了3.9亿，跟广汽的归因几乎是一个模子刻出来的，这显然不是单家企业的经营问题，是整个整车板块的中报雷都在往外炸。

2026年开年就将近70款车型宣布降价，燃油车均价降了14.3%，比新能源的13.7%还狠，很多车企陷入“卖得多亏得多”的死循环，单车毛利率一压再压。

2026年第一季度的整车行业利润率只有2.9%，是近十年的最低值，比下游工业平均6%的利润率差了一大截。

合资这边更是集体失速，2026年4月合资品牌国内零售同比降了37%，市场份额已经下探到30%，本田一季度在华销量降38%，丰田降33%，大众降25%，以前靠合资分红过日子的传统车企，现在连利润支柱都快塌了。

还有研发投入的坑，智驾、新能源平台、电池自研都是长期烧钱的项目，短期根本看不到回报，一直在耗现金流。

现在中报季刚开头，整车板块至少有三类标的可以先绕开。

第一类是合资业务占比过高的传统车企，代表就是广汽、上汽，这两家合资业务的利润占比以前都超过七成，现在合资销量每个月往下掉，自主这边还在烧钱抢市场，两头漏，亏起来没边界。

第二类是主打低端走量的自主品牌，几万块的入门代步车，本来就靠走量赚点辛苦钱，价格战一打，单车毛利直接干到负数，卖得越多亏得越多，现金流绷得很紧，行业稍微波动一下就扛不住。

第三类是重营销轻研发、现金流紧的车企，钱全砸在渠道补贴和广告买量上换销量，新能源转型又要砸大钱，二季度亏损比一季度还大的预亏整车厂商，优先回避。

整车卷归卷，产业链上游的结构性机会还在。

绑定头部车企的零部件龙头抗造一点，做一体化压铸、车载电子、高压快充配件的，给特斯拉、比亚迪、华为系供货，还铺了全球渠道，议价能力强，不用跟着国内价格战一起卷。

储能和电池材料的细分龙头也稳，有技术壁垒，成本管控做得好，能对冲整车厂压价的压力。

做出海生意的零部件企业也还好，客户散在欧美、东南亚，不受国内单一市场的价格波动影响。

哦对，广汽的预告里还有个没被多少人提的数：上半年出口12.15万辆，同比涨了132%，是整份公告里唯二能看的亮点。

可就这么点增量，真的填得上45亿的坑吗？