凌晨的会议室，咖啡渍还没干透，桌子上一排法务文件压着厚重的PPT。一墙之隔外，是新一轮新能源车销量战的战壕。每隔几分钟，你能听见红色电话里传来焦灼的询问与命令。倘若你是东风的高管，这两个月大概难以安睡——上有集团升格央企榜首的“邻居”，下有资本市场时刻翻检你的账本，左右一大堆曾经稳如泰山的合资事业部，如今有的已成烫手山芋。你得隔着厚厚的玻璃幕墙，冷静地算账、调兵，而外头市道比头顶的霓虹还现实。
说回企业动作本身。在长安升格央企，携“新长安”成立的消息坐实之后，终止与东风的重组，这个行业的一只靴子终于落了地。某种意义上，这为东风集团敲响了发条时间的钟声。过往人们习惯用“北汽转南，东风向西”来描述格局变化，但一旦有央企身份加持，格局就不只是方向，也还是座次。东风没有再等下去。短短几周内，出售东风本田发动机50%股权、密集启动资本动作、整合自主三品牌成立奕派科技、推动岚图香港上市、母公司同步私有化。如果说之前还犹疑在算计“存量之争”，现在则是全面转向“未来之战”。
站在门口的旁观者身份，对这些动作并不陌生。企业资产盘活、估值修复、品牌独立、厚植研发实力，本就是每个大型制造型国企摸索在产业周期里的规定动作——唯一的不同，是这次东风不得不快，不得不全部亮出底牌。东风集团H股的市净率0.25——资本市场用最直接的方式宣告：你们的“壳子”没有故事了，钱进不来，估值提不上去。拆分岚图单独赴港，无论是修正自身估值天花板，还是向资本讲新故事，这一步都算得上理智。至于母公司“退市”，坦率讲，是避免体面的尴尬继续蔓延。没有融资功能的上市壳，谁还真当它是“资产”？不如果断止损，用回收的资金和精力集中押注新的方向。
如果只看数字，东风手里的压力显然是“预制菜”——入口即化、回味无穷。2025年上半年，东风汽车总销量82.39万辆，同比下降14.7%，但新能源逆势增长33%。表面看似可喜，背后却是合资板块持续大滑坡，东风日产、东风本田、神龙汽车，全线下跌。用会计师的黑色幽默说，他山之“丰田”可以攻我之胃，我山之丰田下半年也不知道还吃不吃得消。“增收不增利”，归母净利润只剩0.55亿元，甚至打不上一个中等城市网红火锅店全年的流水。传统合资业务远不及往年稳健，自主高端业务尚未开花结果，东风的现金池收缩，盈亏如同在刀尖上跳舞。
企业内部的深度整合，也到了啃硬骨头的时候。燃油车发动机领域的优质资产，哪怕一时扭亏为盈，只要结构性下滑难以避免，该剥就剥。卖股票包袱、瘦身轻装，虽然时时让董事长梦里惊醒——“昨天还是收入顶梁柱，今天就笑面送别”，但如果不丢掉这块破损的盾，新枪也打不赢下一场战争。自主品牌的整合更像是“内部三国演义”最终一统，奕派科技不只是个新壳，是彻底放弃多品牌消耗与资源分散的老套路，直接上新战法。技术平台共用、渠道归拢、决策链条前移，这些字眼在PPT上简单，在现实中每走一步都会碰到“邻里纠葛”与权责推诿。每家央企做大的都明白，真正的难点不是立新名目的公司，是按下重组之后，人心和组织惯性的博弈。
顺带一提，现在的高层会议，讨论的不仅有内部账单，还有一张张外部对赌协议。东风和中国中化签战略协议，和京东打通流程，和德赛西威连线智能驾驶，这种生态化的“合纵连横”在过去叫“走出去”，现在几乎成了必备技能。你得一边补短板一边装甲板，再用现成的外援资源，抵御群狼混战的行业形势。这里面没人天真地认为：签完协议就是双赢。大家都很清楚，合作的本质是用外部压力补齐自身进化的时差，签了纸还得真刀真枪干到底。所谓生态，是你帮我一步，我踩你一脚，最后看谁能在下一个业务浪头撑得稳。
话说回来，东风眼下“去燃油、强新能源”的坚定，某种意义上也像法院里的“自证清白”流程——你要靠事实说话，用交付数据和盈利转正给自己争个未来。岚图上市是把试金石，但港股那帮老江湖最擅长的，就是用冷冰冰的数据和趋势做减法。新能源车市场的高端之争，从来不靠标语，而是靠油耗、电耗、毛利和专利数。岚图现在的年销量8万多，不无亮点，却也谈不上拥有星辰大海的底气。话糙理不糙，港股资本早已不信眼泪和承诺，信的是你到底能不能三年内跑出正现金流，五年内不被后浪拍死在沙滩上。
行业正乱，每一场重组的背后都满是针锋相对。作为职业“尸检”者，我见过太多企业用大而全自以为是，却在赛道更换时瞬间成了“尸体”。再稳的央企，如果内部肌理不主动再生，外部缺血只会雪上加霜。行业里有句话讲，“摸清底牌、快刀斩麻”，比什么都实际。东风这次一系列动作，归根结底是在行业边界频繁变更的现实面前，把现有资源做深度体检，尽量丢掉无力负担，抓紧攥住能跑的腿。
当然，理性到最后留一个小问号：在新能源行业两极分化、技术与资本不断洗牌的未来，央企的“体面”与灵活究竟能否两全？或者说，东风这样的大象，能否成为下一个赛道上的猎豹？即便结果尚未明朗，但刀已落下、局已开盘，谁也不能再原地观望。
在这个不断变化的棋局中，没有永远的安全区，只有不断自证的赢家。你认为什么才是大型车企穿越周期最管用的诀窍——是资产腾挪、战略合作，还是对内革新的人性博弈？
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