凌晨4点，美股收盘，纳斯达克跌了2.15%，标普500跌1.21%，道琼斯跌0.97%。 特斯拉直接砸了14.52%，市值蒸发约2000亿美元。 谷歌母公司Alphabet暴跌7.13%，市值跌破4万亿美元。 亚马逊跌4.57%，Meta跌3.36%，微软跌2.24%，英伟达跌1.56%，苹果跌1.30%。 七巨头合计市值蒸发7970亿美元。 与此同时，国际油价暴涨——布伦特原油突破100美元/桶，收涨超7%，报100.69美元。 一个有意思的细节：布伦特原油上一次在100美元上方，还是在5月22日。 两个多月过去了，油价又回来了，而且这次比上次更猛。
油价破百，中东局势是导火索
油价涨了，整个市场就不对劲了。 7月23日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，新行动可能包含比此前“史诗狂怒”行动更具破坏力的打击。 当天稍早，也门胡塞武装宣布，用导弹和无人机在红海袭击了两艘违反其禁运令的沙特油轮。 美国连续第12个夜晚空袭伊朗，华盛顿与德黑兰均未释放谈判信号。
WTI原油期货涨超5%，收于91.73美元/桶。 布伦特原油期货9月合约结算价涨超7%，报100.69美元/桶。 油价一涨，美国国债收益率跟着飙升。 10年期美债收益率一度涨至4.714%，创2025年初以来最高。 2年期美债收益率涨至4.37%，同样创下2025年初以来的新高。 30年期美债收益率稳稳突破5%。
加息概率突然飙升，美联储下周决议成焦点
油价站上100美元，通胀预期重新升温。 市场开始担心美联储会提前加息——不是降息，而是加息。 距离美联储7月29-30日的议息会议只剩不到一周，利率掉期市场数据显示，交易员预计美联储下周加息25个基点的概率已飙升至约36%，而一周前这一概率仅为12%左右。 9月加息概率更是突破了80%。
美联储主席凯文·沃什此前已向华尔街发出警告，要求投资者停止依赖央行的提前指引，未来的每一次政策会议都将是“实时”变动的。 达拉斯联储主席洛丽·洛根明确呼吁“适度”进一步加息，称通胀数据“仍不足以令人满意”。
科技巨头财报“炸雷”，AI投资回报遭质疑
油价在涨，加息在逼近，但这些都不是周四暴跌最直接的导火索。 真正引爆市场的，是两家科技巨头——谷歌和特斯拉的财报。
特斯拉二季度营收282.36亿美元，同比增长26%，但净利润只有11.14亿美元，同比下降5%。 营业利润降至3.98亿美元，同比下降57%，营业利润率跌到1.4%。 更关键的是，特斯拉自由现金流两年来首次转负。 财报一出，特斯拉股价暴跌14.52%，创2025年3月11日以来最大单日跌幅。
谷歌母公司Alphabet二季度营收1197.96亿美元，同比增长24%，非GAAP净利润1121.07亿美元，同比暴增298%。 业绩看起来不错，但市场盯住了一个数字——资本支出。 谷歌将2026年全年资本开支区间上调至1950亿至2050亿美元，而此前指引为1800亿至1900亿美元。 自由现金流转负。 谷歌股价应声暴跌7.13%，市值跌破4万亿美元。
市场在问一个问题：AI投资这么烧钱，到底什么时候能赚回来？ 谷歌CEO在电话会上说，客户支出比承诺金额高出约50%，云业务营收同比飙升82%。 但投资者似乎更关心资本支出和利润率前景的疲软。 彭博数据显示，Alphabet自2025年第四季度以来已停止回购股票。
存储芯片逆势上涨，军工股成避险热点
在科技股全线溃败的背景下，并不是所有板块都跌了。 存储芯片概念股逆市走高——美光科技涨3.2%，SK海力士涨2.56%，闪迪涨0.69%，希捷科技涨0.58%，西部数据涨0.29%。 分析人士认为，这可能得益于谷歌加大AI支出对存储需求的拉动。
军工股更是强势冲高。 洛克希德马丁涨10.54%，雷神技术涨7.33%，GE航天航空涨超2%。 两家公司表示，未来补充库存的需求将十分旺盛，预计盈利能力将保持强劲。 地缘政治越紧张，军工股的生意越好。
商务部传来消息：中美正谈降税
就在美股暴跌的同一时间，中国商务部传来一个消息。 7月23日下午，商务部外资司司长孟华婷在国新办新闻发布会上说，中美双方经贸团队正在就贸易理事会架构、职能、运行模式等具体安排保持密切沟通，并探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。 中方正在广泛征求国内企业、商协会、地方政府以及美资企业商协会等利益相关方意见，美方也在就贸易理事会及对等降税安排征求公众评论意见。
这不是空穴来风。 2026年5月，特朗普访华期间，两国元首确定了“中美建设性战略稳定关系”的新定位，肯定双方经贸团队达成总体平衡积极的成果。 此后，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多。 从5月的原则性共识到7月的征求意见与推进实施，这个进程正在从纸面走向现实。
根据目前透露的信息，美方降税的重点是“非战略”产品，包括消费电子、家居用品、服装鞋帽、工业及医疗设备中的非敏感零部件、能源产品等。 家电、家具、纺织服装鞋帽、玩具等消费品与轻工产品，耳机、充电器等消费电子配件，部分化工品和塑料制品等制造业投入品，以及工业机械及低技术机械零部件等，均有望纳入降税清单。 这部分产品此前主要被加征7.5%至25%的301关税。
300亿美元，在中美双边贸易的总体体量中不算大，但这个安排的意义在于，中美经贸关系正在从过去几年的关税战、应急式磋商，走向常态化、制度化的沟通与管理。 贸易理事会和投资理事会的成立，意味着双方有了专属的对接机制，不必完全依赖元首高层会晤逐一化解矛盾。
中概股跟着跌，但跌幅不算大
中概股也未能幸免。 纳斯达克中国金龙指数收跌0.57%。 阿里巴巴跌2.14%，爱奇艺跌2.42%，小鹏汽车跌不到1%，京东微跌0.2%。 富途控股跌6.72%，涂鸦智能跌超7%。 但也有逆势上涨的——小马智行涨7.17%，理想汽车涨2.06%，美团涨2.4%。
从整体来看，中概股跌幅明显小于美股科技巨头。 有分析认为，这背后有两层逻辑：一是资金从高位AI美股溢出，部分回流估值仍在低位的中概；二是中概二季度业绩与指引尚未集中披露，暂时没有被“预期兑现”的逻辑反噬。
恐慌指数飙升，避险情绪升温
市场恐慌指数VIX周四收涨12.38%，报18.70。 资金从科技股流出，转向防御性板块。 工业板块整体上涨约1.5%，为当日11个标普500板块中涨幅最大。 医疗保健股Thermo Fisher Scientific大涨约9%，此前该公司上调了全年盈利预测并超出二季度业绩预期。 房地产投资信托也出现上涨。
美元大幅走强，彭博美元现货指数升至1223。 美元兑日元突破163，日元创1986年以来最弱水平。 现货黄金重挫2%，回吐前一交易日所有涨幅。 比特币跌破6.5万美元，盘中触及64834美元。
纳斯达克新规：市值低于500万美元，直接退市
还有一个消息值得关注。 美国证券交易委员会批准了纳斯达克的新规：上市公司若连续30个交易日市值低于500万美元，将立即停牌并加速退市，上诉机会有限。 目前约有180只微盘股面临这一风险。 对A股没有直接影响，但对纯题材炒作的小票情绪上可能带来一些影响。
下周，美联储决议是最大悬念
现在，距离美联储7月29-30日的议息会议只剩不到一周。 市场在等一个答案：到底加不加息？
一周前，交易员还预计下一次加息将在明年3月落地。 如今，加息概率已飙升至36%。 高盛首席美国经济学家David Mericle彻底放弃了今年的降息预期，并将降息时间点大幅推迟至2027年6月和12月。 高盛还将美联储加息的概率翻倍至20%。
富国银行投资研究所的Sameer Samana说：“中东紧张局势升级推高了原油价格，令人担忧通胀可能重新加速，推迟降息时间，甚至可能迫使美联储加息。 ”
欧洲央行已经按兵不动，存款机制利率维持在2.25%不变。 但市场预期欧洲央行9月加息25个基点几乎已成定局。
最后，有个事值得琢磨
美股跌了，油价涨了，加息预期升温了，科技巨头财报被市场用脚投票了。 但就在同一天，商务部说中美正在谈降税，300亿美元规模的对等降税框架正在推进。
一边是地缘冲突推高油价，一边是中美经贸关系出现机制性改善的信号。 这两个方向，到底哪个才是接下来市场的真正主线？
如果油价继续飙到120美元，美联储被逼加息，那科技股的估值还要继续承压。 如果中美降税真正落地，外向型企业的成本压力有望缓解。
现在的问题是，下周美联储到底会不会加息？ 谷歌和特斯拉的财报，究竟是AI泡沫破裂的序曲，还是市场过度反应的典型案例？ 中美降税到底能谈出什么具体产品清单，什么时候落地？
这些问题的答案，都还没出来。
