特斯拉二季度营收再创新高但利润承压
特斯拉公布的二季度财报显示，当季营收为282.36亿美元，同比增长约26%，显著高于市场预期的257.1亿美元。汽车板块贡献最大，营收达到205.16亿美元，同比提升约23%。公司同期披露的交付量约为48万辆，表明汽车业务依然是收入的主力来源，但盈利增速并未同步提振。
调整后利润方面，二季度EBITDA为32.73亿美元，同比下降约4%；调整后EBITDA利润率为11.6%，较上年同期的15.1%有所回落。分析人士普遍将利润承压归因于汽车价格下降与促销力度加大，以及为了维持需求而对高端车型的产线进行调整。
市场侧重的是利润率的走弱而非销量的扩张。多位业内人士指出，尽管二季度的销量创下历史高位，但降价带来的边际效益并不足以弥补利润空间的缩窄，因而投资者更多关注利润实现的路径与成本结构的改善。
每股摊薄收益方面，调整后每股0.33美元，低于市场普遍预期的0.51美元，去年同期为0.40美元。同时，二季度自由现金流转为负值，约为10.92亿美元。这一变化与资本开支的节奏相关，公司在扩大汽车、电池和机器人产能方面持续投入，但短期现金流承压。
关于资本开支，第二季度为57.89亿美元，若按此节奏推算，全年资本支出可能在170亿美元左右，低于CEO马斯克此前提出的250亿美元目标。这一差异在投资者中引发讨论，外部机构普遍认为未来若要实现长期增长，需在AI与自动化等领域进一步扩大投入并提升产能利用率。
来自投资机构的声音多聚焦于AI与机器人领域的长期潜力。富兰克林邓普顿资管的分析师指出，特斯拉在AI和数字化领域的潜在用途广泛，未来多项业务的叠加效应或将改变公司估值结构，减少投资可能被解读为短期态度的调整。
股价方面，财报公布后盘后下跌，最初一度约跌5%，年内累计下挫幅度也达到相当水平。排放积分收入方面，汽车监管积分在本季明显下降，二季度仅1.46亿美元，与去年同期4.39亿美元相比大幅缩减，部分原因在于相关清洁能源政策环境的变化。
在产品与服务方面，特斯拉的全自动驾驶订阅数持续增长，二季度活跃订阅数约为148万，同比增长约56%，这被市场看作是公司在实现软件收入多元化方面的重要进展。然而，与Robotaxi等高知名度项目相关的关键披露仍有限，市场对它们的商业化进展保持关注。
行业观察者认为，特斯拉的估值未来很大程度取决于对自动驾驶功能的商业化落地、无人出租车相关业务的推进，以及高利润率的储能与机器人产品线的协同效应。分析师们普遍建议以现实世界收益能力来评估公司的长期潜力，关注新业务对财务结构的影响，以及成本控制与产能投放的协同性。
