我还记得2022年哪吒销量大涨那会，朋友圈里做汽车媒体的朋友总说“哪吒的试驾活动一场接一场，展台布置得比车展主角还气派”。谁能想到，这些风光背后藏着拖欠的广告费。2025年5月13日，上海禹形广告申请破产重整的消息一出来，大家才惊觉：这只是债务冰山的一角——合众新能源总负债超百亿，被执行金额1.44亿，仅2025年前3个月就新增159起司法案件。
身边有位曾在哪吒工作的工程师朋友告诉我，今年春节后公司就不对劲了：研发团队说散就散，生产线停了大半，连工资都开始断断续续发。“最后走的时候，办公室里乱糟糟的，好多人电脑都没来得及搬完”，他的语气里满是唏嘘。现在回想，2022年销量巅峰时累计融资228亿，宁德时代、360这些大机构都在列，怎么就走到这一步了？
问题就出在战略冒进上。2023年哪吒突然玩起了高端化，一口气推出19.98万起的哪吒S和17.88万的哪吒GT。我当时路过4S店，进去看了看，销售自己都犯难：“买20万电动车的用户，要么认蔚来的服务，要么认理想的六座，这夹在中间，确实有点尴尬。”结果哪吒S年销2.4万辆，GT才8000多辆，高端没做成，反而丢了原本的性价比优势。
更要命的是供应链失控。业内人透露，哪吒的零部件采购成本比理想高一倍，为啥？因为他们搞“一车一策”，每款车都单独开发零件，光模具费就多花不少。反观零跑，自己研发车灯，和供应商合资建厂，成本压得死死的，2025年4月销量4.1万，直接登顶新势力。这一对比，就能看出精细化运营有多重要。
管理层的决策也让人看不懂。前CEO张勇主导花20亿开发山海平台，几乎占了一半的资金，结果平台还没完全落地，他就离职了，后来还被曝转移资产到英国，名下公司成了空壳。创始人方运舟更难，持股从60%跌到7.2%，股份被冻结，限制高消费，想靠债转股和泰国授信自救，可泰国市场竞争多激烈啊，中国车企 already 占了80%的电动车份额，日系车又死守燃油车阵地，哪吒X在当地卖16万，比国内贵了7万，能有多少人买单？
说真的，哪吒的教训太深刻了。新能源汽车这个赛道，从来不是靠砸钱就能赢的。你看零跑，靠垂直整合和零部件外供，硬是从低价市场杀出血路；而哪吒，既没守住性价比基本盘，高端化又没做出差异化，融资还断了档——2024年港股IPO失败，E轮30亿领投资金因为债务问题到不了账，简直是步步错。
现在再看哪吒计划7月在泰国生产哪吒X，目标年销1万辆，毛利率10%-15%，这算盘打得挺好，但根基不牢啊。核心技术没积累，供应链还没理顺，光靠海外市场能行吗？我看悬。
哪吒的事就像一面镜子，照出了新势力生存的关键：要么像零跑那样死磕成本，靠规模效应盈利；要么在智能化、核心零部件上建立技术护城河。千万别学哪吒，高端化冒进、管理粗放、融资断档，最后落得个满盘皆输。
在新能源汽车加速洗牌的当下，哪吒的坠落给整个行业提了个醒：战略定力、风险管控、责任担当，缺一不可。如果你是新势力车企的老板，面对这样的困局，你会先保技术还是保现金流？来评论区说说你的想法。毕竟，在这个竞争激烈的市场里，每一个选择都可能决定生死。
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