江淮汽车刚交出的2025年半年报，让所有人倒吸一口凉气：营收193.6亿元，同比下滑9.1%；净利润巨亏7.73亿元，同比暴跌356.89%！更扎心的是扣非净利润——亏9.16亿，下滑幅度高达1096.63%！
亏钱真相：百亿豪赌的代价
这组惨淡数字背后，藏着一场孤注一掷的转型。江淮把身家性命押在与华为合作的"尊界S800"上——这款对标迈巴赫的百万级豪车，前期投入堪称"烧钱机器"：新建超级工厂、上海设计中心、供应链重组…半年研发和管理费用暴涨，直接拖垮利润。
讽刺的是，被寄予厚望的尊界S800，恰恰是财报里"消失的救星"。5月上市后，华为余承东高调宣布：67天大定突破10000台！这个数据甚至逼近迈巴赫S级在中国全年销量（2024年仅12449台）。但问题在于：6月底才开始交付的订单，收入根本来不及计入半年报。
华为真是万能药？三大生死拷问
百万豪车是蓝海还是火坑？
中国百万级豪车市场年销量仅16万辆，奔驰S级独占六成。尊界顶着"中国迈巴赫"光环，但品牌溢价几乎从零起步。有车主直言："100万买江淮？我宁愿加钱上保时捷！"
代工模式能走多远？
江淮在尊界项目中更像"高级代工厂"：华为掌控智能驾驶、座舱等核心技术，江淮自身技术积累空间被压缩。
赛力斯神话能否复制？
问界靠30万级亲民路线成功，但尊界均价超80万。乘联会数据显示，2025上半年中国豪华车销量同比下滑5%-7%，市场正在萎缩。
尽管业绩暴雷，资本市场却反常看好。国信证券预测：2025-2027年尊界业务营收将达70亿至385亿元，带动江淮扭亏为盈。逻辑很直白——当年赛力斯绑定华为后，股价从10元飙到130元，市值破2100亿。
江淮为尊界砸下百亿血本，换来"上市即爆款"的短暂高光。但半年报的7.7亿窟窿像一盆冷水：华为的光环能照亮品牌，却填不了真金白银的亏损。当尊界订单转化为财报数字时，是续写问界神话，还是沦为"高端泡沫"？答案就在未来90天。
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