当一台卖20万的新能源车，车企到手的纯利润居然只有几千块，甚至倒亏的时候，你还觉得新能源汽车行业风光无限吗？
大众眼里看到的，是满大街的新车、越来越低的购车门槛、每月都在涨的渗透率数字。可翻开各家车企的财报，却是一张张惨不忍睹的亏损账单。销量越高的，亏得越狠；降价越猛的，死得越快。这个被资本和舆论捧上神坛的黄金赛道，早就不是造富机器，而是实打实的碎钞机。更扎心的是，你以为大家都在亏？错了，这轮价格战里，有人流血，有人吃肉，整个链条的苦乐并不相通。
先看整车厂，这场价格战里最惨的“冤大头”，没有之一。
2025年1到11月，中国汽车行业收入突破10万亿，产量3109万台，同比双增。可行业利润率呢？只有4.4%，远低于下游工业企业6%的平均水平。更触目惊心的是整车制造环节——利润率直接被打到1.5%，创下历史新低。这意味着什么？一台20万的车，整车厂拼死拼活造出来、卖出去，拿到手的利润可能还不够买一部高端手机。
数据不会骗人。2025年上半年，广汽集团预亏40.6亿到45.7亿元，亏损幅度同比扩大超80%。曾经被捧上天的赛力斯，去年还在盈利29.41亿，今年直接由盈转亏，上半年预亏15亿到18亿元。江淮汽车连续多个季度亏损，上半年预亏约7.4亿元，北汽蓝谷更是连亏六年半。头部车企尚且如此，中小车企只能靠烧投资人的钱续命，卖一辆亏一辆成了行业标配。
更讽刺的是，车企不是卖不出去车才亏，而是越卖越亏。赛力斯上半年新能源汽车累计卖了17.88万辆，同比增长近4%，问界M9交付量还在涨，结果利润直接崩了。销量增长、利润暴跌，这哪是增收不增利，完全是在飙血狂奔。资本市场直接用脚投票，赛力斯股价从最高174元一路跌到53元，市值蒸发超两千亿。
为什么卖得多反而亏得狠？答案很简单——价格战。2025年1到11月，超260款车型官方降价，新能源新车平均售价20.4万元，平均降价2.4万元，降幅高达11.7%。车企为了抢市场份额，几万几万地往下砍，单车利润被压缩到极限，甚至出现“卖一台亏几万”的荒诞局面。研发投入被挤占，减配降本成了潜规则，恶性循环的齿轮一旦转起来，谁也停不下来。
整车厂在泥潭里挣扎，产业链上游的供应商却在闷声发大财。
谁是最大的赢家？动力电池巨头。当车企们为了几百块的利润打得头破血流的时候，宁德时代交出了一份让所有人眼红的成绩单：2025年上半年，营收1789亿元，同比增长7.3%；归母净利润305亿元，同比增长33.3%；毛利率高达25%，净利率18.09%。相当于每天净赚1.67亿，利润比几十家整车厂加起来还多。
凭什么？凭的是核心技术和定价权。电池占整车成本的40%以上，车厂可以降价、可以内卷，但电池不能少。车企为了保供、为了抢产能，只能乖乖接受上游的定价。宁德时代一边涨着电池价格，一边把利润做到300亿级别，而下游的整车厂连汤都喝不上，活脱脱的“打工仔”现实版。
不仅是电池，车规级芯片、智驾系统供应商同样在吃肉。原材料价格一波动，成本压力直接传导给整车厂，而整车厂再往下压，最终被压垮的是没有议价能力的小供应商和经销商。整条产业链的利润分配严重失衡——技术卡脖子的一方盆满钵满，被动挨打的一方血流成河。
如果整车厂是“冤大头”，那经销商就是被碾成渣的“夹心层”。
车企把降价压力直接转嫁给终端，经销商被迫“割肉”清库存。2025年上半年，中国汽车经销商亏损比例飙升至52.6%，这是近八年来亏损比例首次突破50%。更夸张的是，74.4%的经销商存在价格倒挂——也就是进货价高于卖车价，卖一台亏一台。其中43.6%的经销商倒挂幅度超过15%，卖一辆15万的车，经销商自己倒贴两万多是常态。
库存压力更是雪上加霜。2025年9月全国汽车库存总量高达304万辆，按每辆车15万计算，冻结资金超过4560亿。经销商为了回笼资金，只能继续降价甩卖，陷入“降价-亏损-再降价-再亏损”的死循环。2024年全国超4400家4S店退网，相当于每天消失12家门店。2025年上半年，超1200家4S店濒临倒闭，仅27.5%完成销量目标，展厅里新车锃亮，停车场里水泄不通——那不是繁荣，那是库存积压窒息的前兆。
二手车市场更是一片哀嚎。中国汽车流通协会数据显示，纯电动车型三年保值率已跌至42%，插电混动车型也只有43.7%，而传统燃油车普遍在50%以上。部分车型甚至出现“一年腰斩、三年残值归零”的极端案例。二手车商根本不敢收新能源车，收一台亏一台，库存周期从正常的30天拉长到43天，稍有不慎就被套牢。消费者买新车担心被降价背刺，买二手车担心砸手里，整个市场陷入了信任危机。
所有人都知道价格战是毒药，但所有人都停不下来。为什么？因为这是一个典型的“囚徒困境”。
第一，同质化竞争到了极致。各家产品长得一模一样，三电系统大差不差，智能座舱和智驾方案供应商就那么几家，消费者根本分不清区别。既然产品没差异，那就只能拼价格。车企根本没时间打磨技术、优化品质，只顾着疯狂堆车型、抢市场，2025年1到5月就有超过500款新车扎堆上市，平均每天3到4款，比手机数码产品迭代还快，资源浪费触目惊心。
第二，资本催熟的产能过剩。热钱疯狂涌入，造车新势力一个接一个冒出来，产能规划动辄几十万上百万辆，而市场需求根本消化不了这么多产能。车企为了活下去，必须烧钱抢份额，谁敢不降价谁就出局。“不卷就死”成了行业铁律，谁敢先停手谁先死。
第三，消费者被价格战惯坏了。今天降两万，明天降三万，后天再来个“限时特惠”，用户已经形成了“等等党永远胜利”的心理预期。持币待购、等降价成了常态，车企为了拉拢这批摇摆用户，只能继续降价，形成恶性循环。
第四，政策红利退坡后，成本压力全面暴露。补贴逐年减少，车企无法通过政策红利覆盖成本，价格战就成了唯一的抢单手段。2024年全年降价车型高达227款，2025年更是愈演愈烈，直到监管层出手喊停。
2025年12月，国家市场监督管理总局发布了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，明确要求明码标价，不得以虚假的“限时降价”“清仓价”等名义促销。十几家车企密集表态支持，承诺杜绝价格欺诈和不正当竞争。政策介入后，11月降价车型数量同比减少，行业利润率开始企稳回升。但问题是，靠政策“止血”只能治标，真正的病根在于——整个行业还没有找到一条不用靠赔本赚吆喝也能活下去的路。
新能源汽车绝对不是低价内卷的红海，靠烧钱堆出来的繁荣全是虚假泡沫。淘汰乱象、回归理性、深耕技术，才是唯一的出路。但在这个过程中，谁会被淘汰，谁又能活到最后，现在还远没有答案。
你觉得这场价格战最终会以什么方式收场？是行业大洗牌后的几家独大，还是会有全新的商业模式杀出重围？
