上市之家获悉，8月20日，奇瑞汽车股份有限公司（09973.HK）发布截至2026年6月30日止六个月未经审核中期业绩。报告期内，公司实现收入1,432.80亿元，同比增长1.2%；毛利230.44亿元，同比增长25.1%；毛利率由去年同期的13.0%提升至16.1%。
然而，收入与毛利的双双增长并未转化为利润的提升——期内利润90.16亿元，同比下降9.0%；公司拥有人应占利润85.67亿元，同比下降11.7%。净利润率由去年同期的7.0%降至6.3%。
从表面看，这份财报亮点颇多。海外市场收入达989.68亿元，同比增长51.0%，占总收入比重已接近七成。依托全球12家主要生产基地及覆盖欧洲、南美洲、非洲、中东等地区的销售服务网络，奇瑞正加速从“产品出海”向“体系出海”升级。
期内，新能源业务收入592.84亿元，同比增长63.8%，占总收入比重由去年同期的25.6%提升至41.4%。新能源车毛利率从去年同期的5.2%提升至12.8%，规模效应持续释放。研发开支66.72亿元，同比增长28.3%。现金流方面同样亮眼，上半年经营活动现金流净额同比增长169.7%至377.62亿元。
但光鲜的数据背后，净利润的下滑暴露了奇瑞的隐忧。
“增收不增利”的直接推手是汇兑损失。 据中新经纬报道，去年上半年奇瑞因人民币贬值录得大额汇兑收益，而今年上半年人民币汇率走势逆转，公司录得汇兑亏损。一进一出之间，仅汇兑差额就高达54.9亿元，成为拖累净利润的最主要因素。
更深层的问题在于新旧业务的利润率失衡。 燃油车方面，上半年收入同比下降24.8%，但仍贡献毛利125.53亿元，毛利率维持在18.1%的较高水平；新能源汽车方面，虽然收入增长迅猛，但毛利率仅为12.8%，远低于燃油车。新能源收入占比已达41.4%，但其盈利能力尚未赶上传统燃油车，结构性替代过程中不可避免地拉低了整体利润水平。奇瑞正处在典型的“新旧交替”阶段——新能源是确定的战略方向，但新业务仍处于投入放量阶段，旧业务虽在收缩却贡献着主要利润。
多品牌战略的投入也在侵蚀利润。 奇瑞旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌，覆盖大众市场、高端出行、家庭越野、科技Z世代及智能驾驶等多元细分市场。上半年奇瑞品牌销量78.6万辆、捷途35.2万辆、星途6.2万辆、iCAR 7.8万辆——星途与iCAR的规模效应尚未充分显现，多品牌并行带来的营销与研发投入持续承压。
财务结构方面，截至报告期末，公司现金及现金等价物634.19亿元，较2025年末增长35.1%；银行贷款及其他借款由159.24亿元降至100.04亿元，降幅37.2%。
奇瑞汽车表示，下半年计划进一步拓宽产品序列、深化品牌向上，加大新技术研发投入，加速电动化与智能化转型。但在新能源毛利率尚未追平燃油车、汇兑风险仍存的背景下，如何平衡增长与利润，将是奇瑞下半年面临的核心考验。
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