你可能已经注意到，上半年中国汽车市场像被一阵冷风扫过——乘用车零售大盘下滑近20%，价格战还在，社零总额被汽车拉成了负增长；外部又有欧盟扩围的反补贴关税，中东局势也没给人安心感。
可你猜怎么着，在这片看似冰冷的海面上，有一家上市车企被机构频繁加仓，成了资本和市场交汇的焦点——吉利汽车（0175.HK）。7月1日那份成绩单一出，它居然是年初至今唯一下跌潮中仍在上涨的港股汽车股。
数据挺有戏的：6月销量24.08万辆，已经连续四个月实现同环比双增长；上半年累计142.29万辆，增长1%——在中国上市车企销量前三里，唯一正增长的。新能源渗透率冲到67%，海外出口上半年暴增158%，单月首次突破10万辆（6月10.28万辆），占比来到42.7%，上半年出口47.4万辆，甚至超过了2025年全年的出口总量。极氪品牌单车均价接近35万元——用一句大家听得懂的话，是已经把BBA逼到身后了。
这组成绩不是凭运气。过去两年，李书福和管理层推动的“一个吉利”体系，给了公司很强的战略确定性。尤其在海外扩张上，吉利走的是一种“产业共生”的出海路径：像沃尔沃、宝腾、雷诺韩国、雷诺巴西这样的深度合作，利用现有产能做技术授权和联合生产——轻资产、效率高，也更容易被当地接纳。欧洲借沃尔沃工厂实现领克、极氪本地化生产，东南亚印尼的国产化率达到46.5%，拉美的巴西合资已投产。现在吉利在100多个国家、超1900家网点扎了根，欧洲近20个主流市场已布好阵脚。
所以，上半年的出口爆发，不是单一爆款偶然拉动，而是产研供销本地化的大规模产出。吉利也把全年出口目标从75万辆上调到了100万辆——这可不是一句口号。
再看极氪，2026上半年累计交付17.8万辆，同比增长97%，成了中国豪华新能源市场的销冠。极氪定位清晰：9系走极致豪华，8系走运动豪华，7系走科技豪华。单车均价近35万元，极氪9X平均成交价超过53万元——在中国50万元以上的豪华车市场，三台里就有一台是极氪。产品力也有实际背书：8X一上市就拿下30万以上中大型SUV口碑冠军；7X累计交付超17万辆，并在海外多国成为中型豪华SUV销冠；极氪009连续两个月蝉联40万以上纯电MPV销冠。
说到利润，吉利也没偷懒。单车核心净利润6429元，同比增长30%，创近五年新高；毛利率17.5%，比去年提升1.8个百分点。价格战最凶的时候，单车利润还能往上走——这说明高端化并非花哨的噱头，而是真正把技术变成了品牌溢价。
眼下还有两个政策变量值得盯着：油价下行，以及车船税改革的预期，让“油电同权”的讨论不再只是纸面上的理论。对那些完全押注纯电的车企来说，这会缩小政策护城河；但对像吉利这样走全技术路径、油电并进的企业，则是长期利好。国家在考虑当新能源不再是少数派时，是否让燃油车和新能源车在同一税负下竞争——一旦天平更平，竞争就回归产品本身，吉利在燃油、混动、纯电、醇氢多路线上同时具备规模化能力和技术储备，这就是它和很多同行不一样的地方。
吉利中国星系列已经连续9年成为中国品牌燃油车销量冠军，上半年卖出超过58万辆，是重要的利润和现金流来源。今年推出的i-HEV智擎混动，很像提前读懂了国际形势——既有燃油车补能的便利，又能提供电气化的节油优势，不靠政策溢价，也能正面和纯电车竞争。公司已决定第四季度把这套技术全面推进到海外，届时吉利在海外市场将对传统燃油车形成系统性替代，直接跟日系、韩系的头部车企硬碰硬。
还有一件事，看起来是品牌营销，其实是长期研发的投资：吉利在赛事上的布局。今年领克宣布进军拉力赛，向更严苛的生存场景里去检验产品；星瑞接过TCR的接力棒，把赛道沉淀的底盘调校、动力标定和轻量化工艺反哺到量产车。这不是单一品牌秀肌肉，而是把赛道基因升华成整个集团的文化资产——当消费者从比参数转向认品牌，赛道与性能的信仰会慢慢释放出复利效应。
市场也在回应这种确定性。上半年汽车板块股价普遍下行两位数，但吉利凭借基本面的韧性吸引了机构密集买入。据统计，已有46家国际机构增仓或建仓，贝莱德、美国世纪投资管理等长线基金在列。花旗预计多款高端车型上市将拉动第二、三季度毛利率；汇丰看好极氪下半年销量继续增长；大和预计“一个吉利”策略下，2026到2028年的盈利增长会高于市场普遍预期。随着8月半年报的披露，基本面和盈利若持续兑现，吉利或将迎来估值修复的窗口。
下半场还有几颗催化弹：吉利银河TT冲击C级纯电轿跑市场，银河战舰700要开拓硬核越野，叠加新一代电驱技术发布，i-HEV全球推进，极氪9X首登中东市场——这张由全球化渠道、高端技术矩阵、油电双线布局、立体出行生态和品牌文化信仰织成的网，似乎还在继续往外延展。
当行业的潮水退去，很多人已经窘迫得只剩底裤，吉利像练出了腹肌的人，站在岸上抹了抹汗——只是这腹肌还能撑多久，谁也没法把握得太绝对。
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