你说Cybercab吧，一上街就像小老鼠钻进猫窝里去了，让人眼前为之一亮。
你想啊，这破车不过两座，造型倒是挺科幻的，流线型车身线条像从未来的电影里走出来的，在低矮的车顶上一身冰冷金属灰色或者银白色的颜色穿了套太空服。
坐进去，别提多紧凑了，座椅用的是高级合成皮革，在摸的时候感觉很细腻，并且内饰的设计也很有特色，在仪表台上没有多余的按钮，全靠中控大屏来控制操作手感顺滑得像刚出炉的煎饼果子皮。
车子加速很快，起步没有拖沓的感觉，因为它的重量轻，在电机的作用下瞬间就能输出超过200马力的动力，并且刹车也很灵敏踩下去的时候有种在胡同口急刹的稳感。
开着它在奥斯汀街头转悠，别提有多拉风了，尤其是夜晚的时候，在车灯的照射下给人的感觉就像是两颗冷峻的眼珠子一样扫过路人头顶上似的，并且很有未来感。
Cybercab从九月初上线以来，车队的车辆数量在五个月之内就增长了三倍多，在官方公布的统计数据上也明明白白地列出来，并且不说吹牛皮的事情了。
特斯拉这次是真的要动真格的了，不是喊口号。
你说买家这是什么心态？
忒现实了，见着真车跑起来的时候，在里面体验了一下之后才敢下血本买下来，并且跟以前听故事、期待未来不一样。
市场方面，华尔街投行杰富瑞也给特斯拉提高了目标价从350美元上调至401元。
这涨价不只是嘴上说的，因为特斯拉已经开始交付新型无人驾驶设备了，并且给市场打了一个实锤。
你看这个价格涨得不多，也不吓人，好像老北京的小商贩慢慢加价一样踏实可靠。
不可忽视的是，并非所有的投行都是唱同一首调子的，华尔街那边也还有点戏。
最高目标价为480美元，最低价格仅为130元人民币左右，在两者之间存在较大的差异。
这说明什么问题？
说明特斯拉不只卖车，它还是一个“未来潜力股”，大家都希望它可以飞起来，但是能飞多高、走得多远谁也不敢打包票。
投资人们分成两派，一派人看好它能行，下大功夫往上抬；另一派人觉得风险太大不敢随便押注。
就跟老北京麻将桌上，有人杠了、有人碰了似的，并不是定局的牌面儿，在输赢上也没有把握。
最靠谱的还是得看克萨斯州官方的数据，9月末到10月中旬Cybercab从126辆涨到了319辆，在这组数据上特斯拉并没有说谎，并且是经过了政府登记的实际记录。
不要和发布会吹的年产能规划相比，那玩意儿天上月亮一样摸不着。
官方登记的数据就好比北京胡同里的老大爷眼睛一样，看的清清楚楚。市场和投资者也更加放心了。
特斯拉这次不再玩交付量的游戏了，转而使用“无监督里程”作为衡量标准。
什么意思？
就是说车子完全靠自己开，安全员都不搭理它。
你认为这个数据怎么样？
七八月份才38万英里，九月初一口气冲到100万公里。
这数字不是随便说的，是特斯拉自动驾驶技术在真路上怼出来的直接证明了该技 […]
开车绕北京城一圈大约30英里，这台车已经跑了三万三千多圈了，并且没有人管它、也没有人踩油门刹车的样子挺吓人的。
估值这个问题归根结底，市场上的两股力量在拉着特斯拉。
一根是传统硬件思路，盯着车卖出去多少、利润够不够、产线咋样；另一根则是跟买菜似的看斤数和价格。
另一根是平台资产思路，盯着软件、数据、机器人等东西，在这个方面成本低边际利润高想想手机App卖一次赚一笔和无限复制的差别
这不是造车，更像是开淘宝店、卖插件和服务，并且赚的是未来的“订阅费”和“升级费”。
特斯拉市盈率高得离谱，接近40
未来想象力支撑起特斯拉三大业务支柱：自动驾驶软件、机器人产品以及储能事业。
自动驾驶已经到16个国家了，机器人周产量上千台不在话下，储能装机容量也在快速增加中，在毛利率方面甚至超过了汽车业务。
你说得对极了，就像卖大饼的越吆喝钱越多一样。
但是大饼要不断摊开，还要不断地垫钱投入，并没有省油的灯。
钱的事很扎心。
2026年特斯拉的资本开支超过250亿美刀，信贷额度为300亿美元，在全年的自由现金流仍然是负值。
就像盖房子一样，越高越贵，在没有卖出去的情况下账上并没有进钱的地方啊。
这钱烧得很快，市场一旦无人驾驶业务没有收益的话，估计就会出现问题。
资本开支、现金流成为特斯拉在转型路上的一个障碍。
再说监管，真是个硬骨头。
美国监管机构一直盯着这件事情，21条安全问题大钉子插在车上不动弹了，特斯拉硬是把回应时间拖到了十月底。
多地还要求车里必须有人，这就限制了Cybercab的放飞速度。
你说这车都造出来了，路上却不能随心所欲飞奔，尴尬不？
监管成了技术革新的拦路虎，市场对于盈利的信心也受到了影响。
技术路线也出现了问题。
特斯拉采用纯视觉摄像头加神经网络方案，成本低、推广快，但算法压力大如冬天北京的暖气费一样。
对手们用激光雷达，系统稳定但成本高、铺开慢。
这两条路谁先跑通，没有人敢打保票。
技术分歧就好比老北京的烤鸭和炸酱面之争，双方都有拥护者，在未来谁能吃得更好一些才见分晓。
说到底，特斯拉靠的是钱堆出来的运营数据，并且距离实现盈利还有好几道坎需要过。
技术、监管和市场接受度这三道门槛很高，给特斯拉带来很大的压力。
市场期望它兑现高估值，谁都知道这不是短跑而是马拉松。
无人驾驶的道路并不平坦，需要一步步地磨合，并且要给市场一个慢慢消化的过程。
未来一年里有几个日子需要特别注意。
10月21日的财报能交出漂亮的汽车毛利率和自由现金流吗？
年底车队能不能破千辆？
再到2027年，人形机器人能不能真正地走出工厂、走进咱们的楼道？
这些都是市场试金石，能不能把想象的“定金”变成真的白银。
到时候，特斯拉的故事才刚刚开始。
这无人驾驶的戏，虽然现在很热闹，但是实际上背后是重资产投入和技术苦干拉锯的过程。
市场给特斯拉的估值是押注于未来，但是未来的兑现是否可靠没有人敢担保。
监管很严格，技术还没有定型，在盈利的时间上还比较远。
无人驾驶不是简单的造车升级，也不是快钱生意，而是一场要用时间与耐心来换取的革命。
市场在买未来的门票的时候，要留个心眼，并且不要等到演出结束之后再卖票了。
特斯拉的路是一条长征，能不能走到最后一步还要看天意。
