7月12日，赛力斯一份半年度业绩预告让资本市场再次坐不住了。预计2026年上半年归母净利润亏损15亿至18亿元，而去年同期这个数字还是盈利。从年赚数十亿到半年亏掉十几亿，这种变脸速度在整车企业里都算得上罕见。
更扎心的是，销量明明在涨——上半年赛力斯新能源车累计销量17.88万辆，同比增长3.87%，其中问界品牌系列销量16.08万辆，同比增长5.6%。销量在涨，利润却崩了。 赛力斯给出的理由是原材料价格上涨：存储芯片、工业金属、碳酸锂等成本攀升，单台车生产成本随之增加。研发投入也在加码，再加上价格战打到今天这个程度，终端售价根本涨不上去。销量增长带来的营收增量，被成本上涨、研发投入和渠道费用吃干抹净。
但单月数据更让人揪心。6月问界销量3.03万辆，同比下滑30.19%。这已经是继2月之后的第二次单月下滑。一年前问界还在高歌猛进，如今却踩了一脚刹车。销量增长、利润转亏、单月失速——三个信号叠加在一起，问界到了一个危险的十字路口。
问界的问题从来不是“卖不动”。全新一代问界M9开启交付3周突破1万台，依然是50万级SUV市场的标杆。但除了M9，问界的产品线正在经历一场集体降温。
上半年，问界M6上市54天累计交付超3万台，看似不错，但放在整个产品矩阵里看，M6上市初期的冲量过后，后续能否持续走量仍是未知数。M7、M8的改款正在推进，但M5基本已经边缘化，销量数据在问界品牌内部几乎可以忽略不计。
一个品牌，五款在售车型，一款撑场面、一款在冲量、一款在改款、两款基本隐身——这不是产品矩阵，这是M9带着四个拖油瓶。
问界过度依赖单一爆款的隐患正在暴露。M9再能打，它也是一款50万级别的车，这个价位的市场容量天然有限。真正决定一个品牌生死的是20万到35万这个主力区间——M7、M6、M8所在的位置。而恰恰在这个区间，问界正在被各路对手轮番围剿。
对比理想L系列的多车型均衡布局，问界的产品结构显得相当脆弱。理想L6、L7、L8、L9覆盖了25万到50万的完整价格带，每个价位都有能打的车型。而问界在M9以下，几乎找不到一款能稳定月销过万的车型。用户心智也在固化——消费者只认“问界=M9”，其他车型的存在感正在被弱化。
如果说产品结构失衡是内忧，那小米澎程的入局就是一场正在加速的外围绞杀。
7月30日，小米汽车正式发布澎程系列，N70 Max与N90 Max两款增程SUV同步开启预售，预售价分别为25.99万元与29.99万元，预计9月正式上市交付。澎程系列定位“智能可变大空间SUV”，N70为大五座四驱增程SUV，N90为三排七座布局。
25.99万到29.99万，这个价格区间精准卡位了问界M7和M6的核心腹地。
更致命的是小米的定价策略。N70 Max预售价25.99万，直接低于问界M7增程版的入门门槛。N90 Max预售价29.99万，尺寸规格对标理想L9和问界M9增程版，但价格低了15万以上。小米官方宣称N90 Max是“50万以内最好的增程SUV之一”，不管这个说法是否夸张，价格上的冲击力是实实在在的。
按照小米过往的定价策略，顶配版本不到30万，后续若推出入门基础版，N70起售价有望下探至23万上下。这意味着整个澎程系列的价格带宽能够覆盖23万到30万区间的大量潜在购车用户，形成完整的价格防御带。而问界M7增程版的入门价还在26万以上，M6预售价26.98万起——小米的定价就像一把刀，直接插进了问界最核心的利润区间。
更让赛力斯睡不着觉的是小米的供应链能力。小米澎程全系搭载自研昆仑增程器，支持92号汽油加注，CLTC纯电续航最高505km，远超同价位多数竞品300km以内的纯电续航水平。更长纯电续航意味着日常通勤完全可以用电行驶，减少燃油消耗，这直接击中了城市家用用户的核心痛点。小米复用手机生态的供应链管理经验，规模化采购压降成本，这种“互联网效率”是传统车企很难复制的。
问界还有一个更深层的隐患——华为的“光环”正在被稀释。
鸿蒙智行旗下“五界”品牌——问界、智界、享界、尊界、尚界——全系累计交付已突破143万辆。2026年上半年累计交付24万台，同比增长18.6%。但细看品牌结构，问界6月交付超3.2万台，占据鸿蒙智行整体六成以上。尚界凭借Z7/Z7T车型跃升至“五界”第二，智界V9销量3818台，而享界6月交付仅2859辆，环比下滑超12%。
问界依然是鸿蒙智行的绝对主力，但华为的“朋友圈”越来越大，每一个新品牌的推出，都在分食问界曾经独享的华为资源。
当华为智驾、鸿蒙座舱成为鸿蒙智行旗下所有品牌的“标配”，问界的品牌溢价正在被稀释。消费者开始意识到：同样搭载华为技术，尚界的价格更低，智界的定位更年轻，享界主打商务——问界凭什么比别人贵？当华为的技术和渠道不再是问界的独家护城河，问界靠什么跟别人打？
更麻烦的是，问界与华为的合作深度是否足以支撑长期差异化？在华为生态内“多子多孙”的格局下，问界会不会逐渐沦为“代工厂”标签？这个问题，赛力斯必须回答。
增程SUV市场早已从蓝海变成了红海。理想、问界、零跑、深蓝、小米澎程——玩家越来越多，技术却在同质化。增程器、电池方案、智能座舱的差异正在缩小，竞争核心转向价格与渠道。
小米澎程的入局，像一条鲶鱼搅动了整个池塘。它迫使其他品牌重新审视定价策略——理想L6起售价24.98万，问界M6预售价26.98万起，零跑C11增程版更是杀入20万以内。当小米澎程把25-30万区间的增程SUV配置拉到“顶配”级别，没有成本控制能力的品牌将加速出清。
问界的出路在哪里？一是加速M8改款、M6上量，填补中端空白，建立起从M5到M9的完整产品防线；二是重新定位“华为旗舰”身份，向上死磕高端，用M9守住品牌天花板。但无论走哪条路，时间都不等人。
销量增长但利润转亏、单月失速、产品结构失衡、小米澎程精准卡位、华为光环稀释——五个问题叠加在一起，已经不是“调整一下就能回来”的程度了。
问界的困局，是自身产品力的问题，还是整个增程赛道内卷的缩影？你认为下一个被小米“掀桌子”的会是谁？
