销量在涨，可账面亏得更狠。2026年上半年，广汽整车卖了77.31万辆，同比小幅增长2.35%，放在整个车市暴跌20.2%的背景下，这成绩看着还挺体面。可公司自己预计，上半年归母净亏损要在40.6亿到45.7亿元之间，比去年扩大了大约60%到80%。
问题就在这里。卖得多了，赚钱却少了。广汽在业绩预告里也说了原因：自主品牌加大了销售投入，再加上产品结构变化和上游原材料涨价，导致利润大幅下滑。换句话说，销量里很大一部分是靠更高的营销投入、渠道支持和价格让利来堆出来的，新卖出的车贡献的毛利根本覆盖不了研发、销售和渠道这些成本。
看销量结构，自主品牌确实是亮点。广汽传祺上半年卖了16.44万辆，同比增长12.36%；广汽埃安更猛，涨了67.08%，累计18.16万辆。可问题是，这些漂亮的数据背后，很多时候是“赔本赚吆喝”。
更致命的麻烦来自合资阵营的崩塌。曾经的“印钞机”是广汽本田和广汽丰田，那会儿日系车在中国市场炙手可热，飞度、雅阁、凯美瑞、汉兰达都很好卖，利润自然跟着来。可现在广汽本田上半年只卖出6.83万辆，同比暴跌55.82%；六月单月只有1.41万辆，下滑53.03%。曾经年销70万台级别的合资巨头，现在连月销3万台都很难。广汽丰田情况相对好一些，上半年卖了35.6万辆，同比增长3.29%，但这同样是以价换量，利润贡献在萎缩。
再往前看，自主品牌的短板也不是这两年才有。传祺曾经风光，GS4年销突破13万，GS8一度月销破万，但在爱信断供后，产能骤降，冲劲没了。换个说法，一个连核心零部件都被外部把控的企业，很难谈真正的自主。
还有广汽埃安，今年7月爆出的电池问题影响就很大。搭载中创新航电池的运营车型出现电芯鼓包、漏液、绝缘故障等，电池变形被车主戏称为“香蕉电池”，涉及超21万辆车。这样的质量与声誉冲击，对销量和品牌都不是小事。
现在广汽把希望寄在与华为合作的启境身上。首款GT7上市24小时，大定突破5200辆，看着有点亮点。但市场上和华为合作的车企排成了长队，当“华为赋能”不再稀缺，启境能靠什么真正突围，还是要看广汽自己能不能把核心竞争力练出来。
三十年合资换来的经验是什么。合资的利润奶牛正在枯萎，自主品牌还没学会独立造血，广汽被卡在不上不下的位置。广汽要多久能走出这轮阵痛，只能交给时间去解答。
