谷歌和特斯拉昨天盘后双双交卷，华尔街的反应很直接：两家都跌了。谷歌跌超3%，特斯拉跌超5%。
先看谷歌。广告收入增速放缓是老问题，云业务的增速也没有达到市场预期。最让投资者担心的其实是AI变现的进度——Gemini的用户量在涨，但Google搜索的广告点击量反而被AI摘要分流了。说白了就是：AI做得越好，传统广告业务越受冲击，但新业务暂时还没补上这个窟窿。
特斯拉这边的财报问题更实在。二季度交付量虽然环比回升，但单车毛利率继续走低，降价换销量的后遗症还在持续。马斯克在电话会上重点讲了机器人和FSD，但市场现在更需要的是实实在在的汽车业务利润，而不是远期的故事。
但有意思的是，两家科技巨头的AI资本支出都没有缩减，反而在加码。这对产业链上游是好事——AI基建股盘后逆势大涨，CoreWeave涨了3.7%，闪迪和美光也都涨了3%左右。市场的逻辑很清晰：平台公司能不能赚到AI的钱不好说，但卖铲子的肯定是先赚到。
