旗舰车型因基础品控问题大规模召回，另一边却在物理AI、机器人、飞行汽车上砸下重金——小鹏汽车正在经历一场“未来战略”与“当下基本功”的激烈打架。
2026年7月24日，国家市场监督管理总局发布公告，肇庆小鹏新能源投资有限公司备案了召回计划，自2026年8月28日起，召回2023年8月8日至2025年8月11日期间生产的小鹏X9汽车，共计33473辆。原因被官方定性为“制造工艺波动”，导致前空气弹簧气密性下降，在高温高湿环境下可能缓慢漏气，极端情况下影响车辆操控性。同一天，工信部装备工业一司赴小鹏工厂开展产品安全保障能力和生产一致性监督检查，现场随机抽取样车送检。
这不是小鹏第一次在质量问题上“栽跟头”。2021年，G3因逆变器隐患召回13399辆；2025年9月，P7+因转向助力失效召回47490辆。五年三次召回，总数逼近十万辆。而这一次，中招的是小鹏唯一全系起售价在30万元以上的车型——X9，品牌的门面担当。
但就在召回公告发布的同一个月，小鹏刚刚在2025年财报中交出了一份堪称亮眼的成绩单：全年交付42.94万辆，同比增长125.9%；总收入767.2亿元，同比增长87.7%；毛利率18.9%，创历史新高；第四季度首次实现单季盈利，净利润3.8亿元。数字漂亮得让人几乎忘了，这家公司还在为几万辆车的前空气弹簧焦头烂额。
于是问题来了：钱都去哪儿了？
财报显示，2025年小鹏汽车全年研发投入达94.9亿元，其中AI相关投入约45亿元。在2026年3月的业绩电话会上，小鹏集团董事长、首席执行官何小鹏进一步表示，2026年物理AI相关研发投入预计提升至70亿元。此前的2025年2月，何小鹏在广东省高质量发展大会上透露，当年小鹏汽车和小鹏汇天研发投入总计约95亿元。
这些钱流向了哪里？2025年11月的小鹏科技日给出了答案：第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代人形机器人IRON，以及汇天两套飞行体系。何小鹏当场宣布，小鹏汽车的定位升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。小鹏IRON人形机器人已经进入广州工厂“实习”，参与汽车零部件的生产工作；飞行汽车“陆地航母”计划2026年第二季度开启交付。
野心不可谓不大，布局不可谓不广。但一组数据值得玩味：在全年研发投入中，AI和机器人等新业务占据了相当比例，而传统整车研发、尤其是底盘耐久性、三电系统可靠性等基础领域的投入，是否被压缩了？空气弹簧漏气这种“低级问题”，本质上不是技术瓶颈，而是制造工艺波动——说白了，是品控环节掉了链子。
有汽车业内专家在接受媒体采访时曾指出，空气悬挂系统对橡胶密封件的耐热性要求极高，尤其是新能源汽车，电池系统散热会进一步提升底盘工作温度。传统燃油车的空气悬挂故障通常出现在行驶5万公里后，而小鹏X9在5000公里内就出现此类问题，反映出供应链品控环节存在漏洞。
当一家公司把自己的定位从“汽车制造商”升级为“具身智能公司”，当“造车”不再是唯一重心，车辆本身的可靠性、耐久性投入是否还能得到足够的优先级？这个问题的答案，或许就藏在那些在高温天突然塌下去的车身里。
多元化不是原罪。特斯拉同样在做火箭、AI、人形机器人，但马斯克的多元化有一条清晰的逻辑线：SpaceX的电池管理和热管理技术反哺汽车业务，特斯拉的自动驾驶算法与人形机器人Optimus共享底层模型，能源业务与汽车充电网络形成闭环。核心资源始终围绕汽车制造效率和规模化盈利在运转。
小鹏的多元化路径则呈现出不同的面貌。飞行汽车、人形机器人、Robotaxi——这些业务各有各的技术栈，各有各的市场周期，与汽车主业的关联度并不高。飞行汽车需要的是适航认证和空域管理能力，人形机器人需要的是灵巧操作和运动控制算法，这些与造车虽然存在某些底层技术共通性，但远谈不上“强协同”。
更关键的是管理层精力的分配。何小鹏在多个场合强调“长周期、高投入的研发”，但一家企业的决策者精力终究是有限的。当创始人需要同时盯住汽车、飞行器、机器人三条赛道，品控流程、供应链管理、测试验证这些“不性感”但至关重要的环节，会不会出现注意力真空？
从2025年夏天到2026年夏天，小鹏X9的空悬故障在两个高温季节连续集中爆发。2025年，小鹏通过OTA升级“优化底盘调节逻辑”试图缓解问题；一年后，同样的故障以同样的方式再次出现，最终升级为正式召回。这种“用软件补硬件窟窿”的应对方式，本身就说明了问题——如果管理层将更多精力放在品控源头，而不是寄希望于远程打补丁，或许33473辆车的召回本可以避免。
在小鹏的多元化战略刚推出时，资本市场曾给出过估值溢价——将小鹏视为“科技公司”而非“汽车制造商”，意味着更高的市盈率容忍度。2025年财报发布后，小鹏股价一度走高，市场对单季盈利的消息反应积极。
但X9召回事件像一盆冷水浇了下来。召回公告发布当天，小鹏股价下跌3.55%，报收49.48元。更值得关注的是，较前期高点，股价已累计下跌超30%。市场用脚投票传递了一个清晰的信号：想象力归想象力，基本面归基本面。
投资者的核心矛盾在于——既想看到新业务带来的增长空间，又担心主业根基不稳导致“故事”无法落地。对比理想汽车的集中度策略（几乎全部资源押注增程式SUV），以及蔚来在高端市场的持续深耕，小鹏的“四面出击”虽然拓展了想象边界，但也增加了投资的不确定性。当一家公司同时在做汽车、机器人和飞行汽车时，投资者很难判断：哪条赛道才是真正的“基本盘”？哪项业务的亏损是“战略性投入”，哪项是“资源浪费”？
机构评级方面，已有券商在召回事件后发布研报，下调了对小鹏的目标价，担忧品控问题将拖累品牌口碑和销量增长。2026年上半年，小鹏X9的月销量已从年初的3971辆一路下滑至6月的1466辆。旗舰车型的失速，对整体品牌势能的打击不可忽视。
小鹏不是唯一在品控上“翻车”的新势力。几乎所有的全球知名汽车品牌，在其发展历程中都经历过大规模召回。2024年，特斯拉曾在中国发起超168万辆的大规模召回；同年，比亚迪因起火风险召回超9万辆电动汽车。相比于对问题遮遮掩掩，主动召回产品是负责任的表现。
但小鹏面临的特殊困境在于：它正在用最薄的利润，撑最重的多元化投入。2025年全年，小鹏虽然实现了单季盈利，但全年净利润依然为负。而2026年计划投入的70亿元物理AI研发资金，意味着更大的资金压力。在成本控制与品控保障之间，小鹏能否找到平衡点？
2026年1至5月，国内新车上市高达550款，平均每天至少推出3款新车。企业疯狂卷价格、卷速度，很多车型被匆忙推向市场，品控验证时间被大幅压缩。小鹏X9的全系标配双腔空气悬架，曾是品牌向消费者展示技术实力的重要卖点，如今却成了最大的槽点。当“豪华配置”变成了“豪华麻烦”，消费者感受到的不仅仅是一次维修，更是一种心理落差。
车企应该像小鹏一样多元探索，还是该像比亚迪一样专注主业？在技术快速迭代的行业，长期主义与短期生存的博弈从未停止。但有一点是确定的：无论战略版图绘制得多宏大，底盘稳不稳、转向灵不灵、电池安不安全——这些基础问题，才是用户每天都要面对的考场。
