本文作者——宋西｜萨拉曼卡大学社会学硕士
广汽这次亏得挺大——公告里写着，归属于母公司的净利润预计亏损40.6亿到45.7亿元，扣非后净亏48亿到56亿元。比起去年，同样是往下的路走得更深了。
说实话，车企亏损已经不算特别轰动的新闻了。上半年大家都过得不轻，连带着有“华为光环”的问界也在亏损名单里。广汽的难处主要还是来自燃油车端——日系合资在中国遇到了前所未有的压力，广汽想转型，难度随之放大。
有意思的是，销量并没有跟着掉链子。上半年广汽卖了77.31万辆车，同比增长2.35%；新能源占比已经到了62.82%；自主品牌出口12.15万辆，同比暴增132%——看起来像是新气象来了（但钱哪儿去了呢？）。
钱确实没跟上。第一季度广汽就已经归母净亏6.56亿元、扣非净亏13.84亿元。照这个节奏推算，第二季度净利润要亏34.04亿到39.14亿元，扣非亏损区间则在34.16亿到42.16亿元之间。
市场也给了反应。A股股价在4.9到5.1元徘徊，总市值缩到大概500亿元；港股更低迷，2.1到2.2港元，市值约220亿港元。年初那波8.19元的高点早被丢在背后，半年多下来股价跌超38%，快逼近52周低点了。
拖累的大头还是合资燃油车。过去广汽丰田、广汽本田是利润的支柱，但现在撑不住了——从数据看，合资带来的投资收益从2023年的83.49亿元，骤降到2025年的24.85亿元，缩水超过70%。进入2026年，这个下滑的趋势还在延续。
广汽本田的情况最糟糕。公司6月的产销快报显示，今年上半年广汽本田累计销量只有6.8万辆，同比暴跌55.8%。本田也直言了：“内需停滞，缺乏市场好转的因素，严峻的状况将持续。”广汽丰田相对稳一点，上半年卖了35.6万辆，同比增长3.3%；产量36.32万辆，增4.11%。丰田已经下线了1000万辆量产车，是为数不多的“千万级”合资车企。
但好车也得打折卖。凯美瑞、汉兰达等主力车在终端给出的优惠幅度非常大，有的直接降三四万；再把原材料涨价这件事掺进去——利润就被两头夹住了。6月单月，广汽丰田卖了6.4万辆，同比下滑9.4%；广汽本田只有1.4万辆，单月再次下滑53.03%。两个合资品牌合计42.4万辆，仍占广汽总销量的55%。
另一头是自主品牌在发力。上半年自主品牌卖了34.60万辆，同比增35.69%。传祺涨了12.36%，埃安更猛，暴涨67.08%。问题也很直白：自主品牌增速快，但还没到能完全扛起集团的程度——广汽正处在新旧动力切换的尴尬地带。
于是舆论里有人喊着把日系合资“断舍离”，全力做自主——毕竟与本田的合作要到2028年才到期。再看市场，新能源在中国的渗透率已经超过60%，全球电动车份额也在快速上升。可现实是，本田在电动化上失败了，丰田也谈不上彻底成功。丰田在纯电领域的研发，与中国自主品牌站在了同一条起跑线，优势并没有想象中明显——而且今年上半年丰田自身利润也在下滑。
可别把事儿说得太绝对。丰田的品牌力、跨国运营经验和混动技术积累，配上广汽在中国市场的深耕，还是有继续合作的合理性。更现实的是，广汽要转型，短期内仍需要合资带来的现金流和底气。毕竟2025年广汽丰田贡献净利润51亿元，广汽本田也有4亿元入账。未来也不排除把双方联合开发的车型倒过来出口海外的可能性。
现在离本田合作到期还有两年，双方都在积极推进续约。燃油车时代的合作模式确实遇到挑战——过去研发总部不在中国，但中国新能源换代太快，这种模式很难适应。这也是为什么日系开始把研发更多交给中国团队的直接原因。
至于接下来是断舍离还是续约，市场和时间会给答案——也许比外界吵得更实在的，是在销量、利润和技术之间找一条更耐走的路。
