你看到这组数字时，日元在利润表里先跳了一下。丰田的销售额约13.5万亿日元，同比增长超过10%，净利润1.48万亿日元，接近去年的两倍。可是营业利润只有1.06万亿日元，同比下滑8.8%，这是连续第五个季度下滑。汇率这件事，才是幕后推手：日元贬值后，海外赚回的美元、欧元换回日元，数字就会被放大。（其实是汇率在发功）此外，丰田还把全年汇率假设从1美元兑150日元调到160日元，这一调整就能把营业利润再推高约4800亿日元。
本田这季的销售额约6.06万亿日元，同比增长13.5%，营业利润5307亿日元，直接翻倍。汇率的红利再叠加北美市场的需求，汽车业务从去年同期亏损296亿日元扭转为盈利1921亿日元。但最有意思的还是摩托车——这一季摩托车板块贡献约2340亿日元营业利润，几乎等同于集团的一半以上。摩托车利润率高达20.5%，而汽车只有5%。不过中国市场仍是最大痛点：上半年本田在华销量20.58万辆，同比下滑34.7%，在电话会上直言中国市场萎缩速度超出预期。
日产的剧情最戏剧性——去年同期还在亏损，今年第一季度营业利润就来到779亿日元，正向的脚步终于回到轨道。Re:Nissan复兴计划自2025年5月启动，目标全球裁员2万人、把工厂从17家缩减到10家、产能从350万辆降到250万辆、总成本削减约5000亿日元。这个季度仅靠这项计划就省下600亿日元。再加上日元贬值放大海外利润，横滨总部大楼也卖了，成交价970亿日元。CEO伊凡·埃斯皮诺萨在业绩会上说，日产迄今已削减成本3150亿日元。
马自达上一季度亏损461亿日元，如今却盈利328亿日元，销售额也从约1.10万亿日元增至1.29万亿。核心在于CX-5完成九年来的首次全面换代，新车上市后订单秒破万，月销售目标2000台的五倍。美国市场换代初期库存紧张，销量有点回落；但6月、7月面向私人客户的销量同比已提升近10%。欧洲市场更是猛增，CX-5销量同比上涨74%，达到1万辆。汇率当然也不可忽视，日元贬值让海外利润换算成日元时数字更大——产品更新、销量改善、成本控制，以及汇率共同把马自达带回盈利轨道。
把这几家放在一起看，画面就清晰起来：丰田仍在压着走，汇率的变动把利润推上云端；本田靠汽车、靠摩托车两端都在发力；日产靠重建与成本削减，再加上汇率的放大效应；马自达靠换代和销量回暖。出口导向的日本车企对汇率的依赖，远比你想象的深。日元贬得越久，连曾经的亏损都能被拽回正轨；但最近日元又升了，回到约157，若汇率方向改变，这些漂亮的数字还能撑多久？
