一家年营收超1200亿的科技巨头，为何利润仅剩十亿级别？资深财经分析师陈宇揭秘：神州数码的传统分销业务如同『毛细血管』般遍布全国，却因3%的超低毛利率深陷增收不增利的困局。面对上游厂商直供客户、下游账期压力的双重挤压，这家老牌企业如何借国产芯片政策东风重构竞争力？从『二道贩子』到国产芯片产业枢纽，神州数码的转型之路证明：将传统网络练到极致，方能抓住风口穿越周期。
大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到一位特别嘉宾陈宇先生，晨羽是一位资深财经分析师，对科技行业有深入的研究。大家好，我是陈宇。很高兴能来这里和大家分享一些看法。今天咱们要聊的是一个挺有意思的话题，就是神州数码这家公司，它虽然有一千二百多亿的营收，但是它的利润却只有十来亿。它到底是一个什么样的生存状态？我们就来聊一聊它的基本盘，就是它分笑的业务，他面临的焦虑，以及他是否有可能借着国产芯片的东风，实现逆袭。没错，那我们就直接开始今天的讨论。咱们先来聊第一个话题，神州数码它的一个传统的业务就是分销的业务它到底是怎么一回事儿，它的分销的业务在整个公司里面到底占一个什么样的地位？就神州数码，其实它最早就是联想分出来的一个公司，然后它一开始就是负责联想的国内的所有产品的分销，就18服务器，电脑软件这些货物，从厂家运到各个地方，它的这个业务就有点像一个二道贩子。所以说它其实本质上还是一个物流加关系的一个生意，而且它的这个分笑网络非常密集的它是把整个中国的毛细血管都铺到了，就可以铺到任何一个县城，甚至乡镇。然后它的客户不光是各种系统集成商，还有很多笑的经销商，他都是靠这种靠关系。靠资金，靠物流来把货物高笑的送达，所以它的这个营收是非常大的，但是它的利润其实就很薄，它整个的毛利只有3%左右就它其实是一个非常辛苦的生意，为什么它的利润会出现这种营收和利润背离的情况，就是因为它的分笑的业务它是靠大量的资金在运转，然后它的毛利率只有3%到4%，那他要想赚到钱，他必须要靠非常大的销售额，所以他就会产生这种营收和利润不匹配的这种情况。就是说它的利润其实很承压。没错，没错，而且它的这个业务受宏观经济的影响非常的大，然后它的客户又会不断的去压他的账期，它的资金链其实一直都是很紧张的，它的利润其实大部分都被挤压到了供应链的两端，对，所以它这个利润其实很辛苦的，你觉得神州数码在做大做强这条路上，他现在遇到的最大的难题是什么？我觉得他其实就是一直都是在靠这种传统的分销的业务在撑着，然后，他虽然说，近几年也在搞数云融合，也在搞自由品牌，但是其实它的这个转型并没有那么顺利，它的自由品牌的服务器虽然说增长的还挺快的，但是它其实跟头部的那些厂商相比，还是有很多差距的，它的那个ai的大模型，也是最近才出来的一个大模型，它要想真正的去撼动市场，其实海很有很长的路要走对，所以它现在有点像在传统的领域里面在守，然后又在新的领域里面在争对它双重的压力，就导致它的业绩和它的现金流都是很紧张的，对它的利润也很难去有一个突破行。关羽神州数码的传统业务和转型难题，咱们就先聊到这儿，休息一下马上回来咱们来聊第二个部分，就是转型的困境和挑战。那神州数码在迈向高科技的这条路上，它到底遇到了哪些比较棘手的澜题，它其实一开始的时候，分笑的业务就被上游的这些厂商越来越边缘化，他们直接跟下游的这些大的客户去谈，就把神州数码这个环节就给跳过了，再加上它本身的业务又是非常依赖资金的，所以它的毛利率又是非常的薄，又加上它客户的信用，又很容易受到经济环境的影响，所以他的现金流其实也非常的紧张，听起来，就是他这个中间的地位本身就是很不稳固的，没错，然后再加上他想瑶去搞自由的品牌，搞云计算、搞大数据这些新的业务，又需要大量的资金的投入，又需要有技术的积累。它其实跟头部的那些厂商相比，还是有很多差距的，再加上外部的环境也是越来越复杂，所以它这个转型也是充满了变数，它的利润也是很难去有一个突破。你觉得神州数码在创新和突破上面，它最明显的短板是什么？我觉得它在核心技术上面，它其实是很依赖外部的合作的，那它自己的研发其实占比不是很高然后，再加上它在芯片在服务器这些领域，其实它的产品力也是不如国内的这些头部的厂商的它的生态的布局也是比较薄弱的，它的品牌的号召力也是比较薄弱的。所以说他想要靠说搞一个大模型，或者说搞一个自主创新的产品，澜一举突破其实难度是非常大的。没错，而且他的传统的业务的利润又在被不断的挤压，然后它的新的业务又没有办法很快的去产生现金流。再加上外部的这种政策和市场又是变化非常快的所以它这个收入和利润都是很难去有一个持续的增长的，它的这个转型也是迫在眉睫，但是又充满了变数。你觉得就是神州数码它在面对这样的一个传统的业务的下滑，又面临这样的，新的业务的突破它到底应该怎么去走它其实现在就是一方面要守住它传统的这个分销的基本盘，然后另一方面，要加大在国产芯片国产gpu这些领域的一些布局。同时要提升自己的自主创新的能力另外要灵活的去调整自己的业务的结构去优化自己的成本，这样的话，才有可能在这个国产替代的这样的一个浪潮当中，去抢占自己的份额。对，最终实现自己的一个转型和升级，好，转型困境，这部分内容差不多了，咱暂停一下，放点儿影乐放松。放松很快回澜我们现在就来聊一聊第三部分，就是东风助力国产芯片到底给神州数码带来了什么新的机会。那在新的政策新的市场的这种双重的驱动下，国产芯片为什么会在2025年的时间点成为了一个热门的选项。因为自从我们提出了信创，也就是信息技术应用创新产业以来，国产的芯片和国产的服务器，其实获得了一个非常大的政策的支持那所有的这些新的基础设施包括党政军包括一些重要的行业都被要求必须要用国产的技术，那这个时候神州数码正好有分笑的网络那它就成为了国产芯片铺天盖地的一个关键，就是说国产芯片的觉起具体是怎么帮神州数码打破它之前的那种营收和利润的困境的因为国产芯片它没有自己的渠道，那它分销的网络就变得格外的重要，就相当于国产的这些芯片厂商都成为了它的新的客户，那神州数码就不光是可以拿到更好的货期更好的价格，甚至它还可以提前锁定一些资源所以说分笑的网络一下子就变成了核心竞争力。没错，而且就是因为国产的这些芯片，它要进入到各个行业，它都需要有一个本地化的这样一个团队，那神州数码其实也可以利用它现有的网络去提供一些，包括售后，包括一些定制化的服务，那它就可以拿到更多的项目，然后它的营收和利润都会有一个明显的提升。你觉得神州数码它怎么就能够在这个国产芯片的东风下实现自己的转型和升级。就是它其实一开始的时候，只是帮这些国产的芯片厂商去风箫他们的产品，那后来慢慢的他不光是去做分笑，他还会去帮他们去做一些，包括方案整合，甚至包括一些金融的服务，那他就变成了一个国产的芯片产业的一个枢纽所以说它的业务边界就大大拓展了。没错，然后，与此同时，他也在大力的投入自研，那他的这个自有品牌德服务器，包括他的大模型，也在不断的去拿到一些项目。去提升自己的盈利能力。那同时，他也通过这种信创的这种浪潮，去推动了他的渠道的升级和服务的升级。那它的市场份额，包括它的品牌影响力都大大提升了。对，今天咱们聊了这么多，其实神州数码它的故事，不光是一个公司的转型的故事，其实也可以给我们很多传统的行业提供一个借鉴。你只要把自己的老的本领练到极致，然后再加。对新的风口的敏锐的把握。其实你是可以穿越周期的，可以实现自己的逆袭的。好了，那就是这一期节目咱们就到这里了，感谢大家的收停，咱们下期再见白白
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