奇瑞汽车交出了一个销量上升、收入微增、利润下滑的中期报告。 8月20日中午奇瑞汽车公布2026年中期业绩。受业绩消息影响，公司股价一度跌至最低点后又开始回升，当日收涨约0.87%，次日继续上涨5.56%，成为港股乘用车板块中表现较好的个股之一。但是截至到8月27日时股价又回落到了26港元左右。
资本市场对于奇瑞汽车的短暂认可，并没有完全消除投资者对于公司经营质量的质疑。
根据财报数据，奇瑞汽车上半年销量为127.5万辆，同比增长率约为7.8%；营业收入达到1432.8亿元人民币，同比增幅仅为1.2%；毛利额为230.44亿元人民币，毛利率提升了至16.1%。
但是利润表现明显承压。期内利润为90.16亿元，同比下降9%，归母净利润85.67亿元，同比下降了百分之十一点七。销量和毛利都在增加的情况下却出现了净利润的下降情况，在这种情况下主要的影响因素就是汇兑损失。 上半年奇瑞汽车外汇损失为20.92亿人民币，而去年同期则是33.98亿人民币。另外，“其他收入及收益”也从原来的82.66亿元跌至现在的60.28亿元。汇率的变化直接吞噬了一大部分的经营成果。
还有另一个数据需要注意。“其他开支”从原来的2.17亿元增加到现在的21.66亿元，接近去年同期的10倍。但是由于公司没有对这部分的变化做出更详细的解释，所以它仍然属于投资者需要持续关注的内容。
奇瑞这份成绩单最显著的特点就是海外业务撑起了增长。
上半年公司海外收入为989.68亿港币，同比增长51%，占总收入约69%；出口销量为91.47万辆，占总销量的约72%。也就是说奇瑞目前七成左右的销量和七成以上的收入都来自于海外市场。
欧洲市场表现最好。上半年奇瑞在欧洲累计销售17.4万辆，比去年同期增长了212%。“其他开支”从原来的 2.17亿增加到现在的 21.66亿，接近去年同期的 10倍。财报没有对这一变化做出更详细的解释，因此它仍然是市场需要持续关注的部分。 奇瑞这份成绩单最鲜明的特点就是海外业务撑起了增长。
上半年公司海外收入为989.68亿元人民币，同比增长51%，占总收入约69%；出口销量为91.47万辆，占总销量的约72%。也就是说奇瑞目前七成左右的销量和七成以上的收入都来自于海外市场。
欧洲市场表现最好。上半年奇瑞在欧洲累计销售17.4万辆，比去年同期增长了212%。“其他开支”从原来的 2.17亿增加到现在的 21.66亿，接近去年同期的 10倍。但是由于公司没有对这一变化做更详细的解释，所以它仍然属于投资者需要持续关注的部分。
奇瑞这份成绩单最显著的特点就是海外业务撑起了增长。
上半年奇瑞国内销量同比下降20%，奇瑞集团国内销量由去年同期的70.98万辆降至41.37万辆，降幅超过40%。公司总销量仍然保持增长，主要依靠出口带动。
国内市场依然是全球最大的汽车消费市场。海外可以成为第二增长曲线，但是如果本土市场持续失守，则会受到品牌影响力、渠道效率和新品验证能力的影响。
从单车收入也可以看到压力。上半年奇瑞乘用车收入为1287.95亿元，按销量计算，单车收入约10.1万元；去年同期约为10.9万元，单车收入减少约8000元。销量增加但单价降低表明低价车型对整体规模的贡献更大，高端品牌支持作用尚未显现。
品牌表现再一次证明这一点。上半年主品牌奇瑞承担了主要的增长压力，星途和智界的销量同比分别下降44.9%和56.9%。智界上半年月均销量只有3000辆左右，星途月均销量约为5000辆，7月份才突破8000辆。星途已经归属于国际业务事业群之下，并且将来会更加重视全球市场的拓展；计划于21年秋天上市的智界RX则被寄予了改善品牌形象的期望。
吉利将克并入极氪，长城把魏牌回归母体，奇瑞倾向于推动星途出海。不同的路径各有其优劣之处，但是共同的问题就是如何提升品牌的溢价能力而不是仅仅依靠价格换销量。
现金流和负债结构也需要被观察。
截至6月30日奇瑞贸易应付款为953.41亿元，应付票据为503.27亿元，分别比2025年年底增加了44.86亿元和309.69亿元。两项合计从1102.13亿增至1456.68亿。同期销售成本下降了2%，存货上升了30%，应付票据却增长了约160%。“采购支出增加”的解释与“应付票据增多”的现象之间，还存在着需要进一步厘清的地方。
公司账面现金约为人民币 634 亿元，但是关于票据具体的类型和质押情况等信息并没有公布出来，所以外界很难准确地判断出奇瑞短期偿债能力以及现金流质量。公司的资产负债率从去年年底的80.4%上升到了81.7%，高于同期吉利汽车68.1%、赛力斯68.3%、江淮汽车72%的水平。
当然奇瑞也有亮点。上半年新能源汽车销量42.9万辆,渗透率为33.6%,前7个月提升至35.7%；新能源业务收入592.84亿元，同比增长63.8%，占总收入的比重由25.6%升至41.4%，毛利率达到12。8%，同比提升7。6个百分点。
集团口径下，新能源汽车销量已经连续四个月超过十万辆。
墨甲机器人也开始IPO筹备工作。该公司的前身是奇瑞于2023年内部预研项目，在2025年1月注册成立的公司，目前估值约达 25亿元人民币。截止到 2016 年8月底，全球交付量已经超过了30万台以上，并且海外市场的贡献比例占到了三分之二左右。其产品已经可以进入汽车4S店接待、讲解以及公共安全等场景，并且开始复用车规级伺服关节、导航和制造供应链技术。
多家机构仍对奇瑞保持积极判断。西部证券、东吴证券维持“买入”评级，中金公司维持跑赢行业评级，目标价为35港元。但是不同机构对其2026-2028年盈利预测有差别，主要分歧在于海外销量能否继续高增、国内市场能否止跌、多品牌是否能真正形成合力。
奇瑞的出口先发优势正被吉利、比亚迪和长城汽车快速追赶。海外市场仍有空间，但是竞争、汇率以及属地化风险也在同步增加。
