当年看造车新势力互相吹牛的场面，我一度以为搞汽车的都吃了“中东土豪套餐”，油田直通变压器，电动马达里流淌着黄金，连老板头发里都藏着两百瓦发电机。毕竟他们的融资速度，比我工资到账还快，我的钱到手了能买辆二手电瓶车，他们的钱到手后准备买下地球。
但凡事都有例外，有的例外长得像爆米花，有的例外长得像冰箱爆炸，还有的例外长得像哪吒汽车——如果你在知乎上看到一个问题：哪吒汽车还活着吗？别怀疑，这不是科幻小说的设定，是现实活生生的灾难片。自诩销冠的哪吒，曾经号称“蔚小理”之上的新势力大爷，销量爆表到让做饭的老王拿着炒锅去应聘销售，可现在没人会向哪吒比敬礼，只会礼貌地拉黑客服。
哪吒的叙事逻辑很清晰，就像拍电视剧一定得有男主跟女主。但它偏偏演了个反面教材，男主全靠债务撑场，女主是市场需求，最终两个人都抢救无效。哪吒的典型病症：“低价换量”，也叫“用负债请客户吃饭”，亏损总数一百八十多亿，几乎赶上中国队踢世界杯总丢球数。毛利率-15.7%，这不是毛利，是狗尾草利，亏得连银鱼都溺亡。
但仅凭烧钱换规模，顶多能拿个短跑亚军。长跑冠军还要靠上市割韭菜、搞核心技术，但哪吒这两项哪一项也没开出来。车卖得多吗？还不如摆摊卖皮鞋。上市融不到资金吗？那就像王五四掏兜找钱，发现除了公交卡都是欠款单。这种“卖不动、融不到、还不起”的死循环，最终只剩下公司像应届生一样，被高管限高、被市场限低、被供应商限期驱逐出境。
哪吒的服务器都停了，车主变“大号充电宝”，你能在微博上读到更爆炸的吐槽：“用了哪吒车，天天哪吒跳海。”服务器没维护，智能网联就剩下“铁皮加轮胎”，一脚油门能通向1984年，一踩刹车能回到清朝。而这一切，总结成一句话就是：智商税花到哪吒身上，居然变成了“智能废铁”。
但行业里的病，不止哪吒一人得。汽车界的“H大”不仅有一只手臂，早就长出八百只爪。蔚来的负债率87%，能掀翻九百亿人民币的大锅盖。比亚迪也不甘示弱，负债五千九百亿，仿佛下一步能把银河系抵押贷款。如果你看到这些巨头们的财报后还能安心睡觉，不是你神经大条，而是你银行卡本来就没有数字，输赢都跟你没关系。汽车老板们，左手是融资机构的钱，右手是市场的奶茶，喝着喝着忽然发现，自己也快成了奶茶哥，负债堆到天花板，连保安都想给你办个众筹。
有的人还天真地以为：“大企业扛得住，哪吒倒了蔚来还能活。”大企业负债高，就像你以为胖子能抗冻，实际上冻死的全是胖子。所有的新能源龙头都在拼命借钱，押注市场未来。万一市场说，我不玩了，哪怕你是比亚迪，也能被债务搞成比亚低。
再看赛力斯，负债七百多亿，堪比全国人民平均每天喝茶的钱，而他们的打法跟哪吒一样，吃灰三年，最后把制造业玩成了房地产，亏了又投，投了又亏。投资人看得懂吗？看不懂，所以才叫投资人。企业自己也看不懂自己的报表，财务部门就像谜语人，账本写得比彩票还神秘。
当然，有企业装得很努力。北汽蓝谷就是努力型选手，每年研发投入上亿，亏损比例更像是倒数第二名和倒数第一名互相扮鬼脸。连续五年亏损三百亿，这不是亏钱，是练生死时速，主打“规模越大越亏”，系统性将痣变成伤疤。渠道扩张却没有竞争力产品，最后成了研发投入的黑洞，车没造好，钱没留住，渠道全沉底。哪吒和北汽蓝谷的故事告诉我们：制造业的坑比房地产还深，至少买房能住，买车能笑吗？
这里还有个终极拷问：为什么新能源车企爆雷比地产要隐蔽？因为大家都在赌最后一个爆的是别人。房企爆了，楼盘烂尾，催债的大妈会带着菜刀和冻鸡蛋；车企爆了，大家还在等政策兜底，在微信群里交流“哪吒车能不能改电动三轮”。资本市场也挺神奇的，看见哪吒快玩完了，居然还想着再抄一波底，这种思路就像喜欢看恐怖片，却希望自己是鬼的亲戚。
其实不论哪吒、蔚来、BYD，还是蓝谷，本质风险逻辑一样：靠借钱填坑，靠市场炒热度，现金流全靠融资，经营全靠吹牛。如果世界上有一家车企能靠生产自己造血，我愿意请老板喝酸奶；可惜现实更愿意让你喝“债权酸奶”，有些车企已经喝到胃穿孔了。
这些年车企的思维逻辑跟我减肥一样：今天先借点卡路里，把明天的减脂指标透支，万一明天不想减了怎么办呢？那就啥也不干，直接爆雷。哪吒们的死局，是行业所有玩家的影子。由此可见，中国新能源车企的“幸存者游戏”，说白了是“谁更会借钱谁能活得久点”。你以为家大业大可以拖更久，其实债务足够大，连招行客服都不敢接你电话。
头部企业负债如山，甩头就是塌方。蔚来八成负债，赛力斯七成多，比亚迪七成，还以为是银行存款利息，其实是掉入债务核弹的倒计时。这数字，如果换在我身上，我能被催收公司追着跑三代。这种热闹市场，哪吒们的垂死挣扎像照妖镜，谁还能再坚持两年？只要高负债不止，随时可能有公司突然阵亡。
你问汽车界的“H大”是谁？答案很简单：谁只会借钱烧钱，谁就是下一个爆雷哥。负债扩张的方法，只适合在舞蹈节上随便跳一下，真遇见金融寒冬，全体踩着雷点玩《保卫萝卜》。最后留下来的，肯定不是最大方借钱的，也不是最会吹牛的，而是懂得技术创新、能好好过日子的车企。
当然，也有企业发誓自己一定能活到最后，毕竟牛皮吹大了能当帐篷。有人说车企都是疯子，负债经营是“宇宙唯一正确道路”。但如果真是这样，破产法庭早该挂上宇航员的照片。
至于我们这些吃瓜群众，偶尔还能在朋友圈看见哪吒维权、蔚来加价、蓝谷促销，心里琢磨：幸好我买不起，车企爆雷和我无关。如果哪天这些新能源车企全都变成“智能废铁”了，也不用慌，大不了买辆共享单车。毕竟，爆雷的只有企业，苟且的是生活。
最后我建议各位老板，要是实在还不上债，就去电动车群里学学如何兼职带货，或者组团参加直播“当场还债”，没准还比造车挣钱。要不然下次路过法院门口别喊冤，直接喊“我们也是H大”，也算为行业留下点青春痕迹。
所以说汽车圈的爆雷，并不是谁倒霉谁倒下，而是这个负债模式本身就活得太荒诞。爆雷不是终点，能拍成访谈节目才是胜者。剩下的，就等哪吒的CEO出来直播，讲讲他是怎么把汽车做成债务杠杆的——反正行踪成谜，说不定下次就在新造车群里发红包了。
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