2025年春夏之交，车圈和房市之间的矛盾彻底激化。网络上，车企暴雷的传闻像火药桶一样被点燃。人们开始焦虑，汽车是不是要步房地产的后尘。
5月初，北京，长城汽车董事长魏建军在和新浪财经CEO邓庆旭对谈时，直截了当地抛出一句，“汽车产业里的‘恒大’已经存在了，只是还没爆。”瞬间，车圈炸锅，谁都不想被贴上恒大的标签。
紧接着，比亚迪公关总李云飞连续发微博，语气里透着火药味。外界猜测，比亚迪是不是被点了名。针对性强，气氛僵硬。
长安汽车董事长朱华荣在股东大会上回应，觉得魏建军其实是提醒大家别玩火。行业立马站队，内心其实都明白，风控这事儿马虎不得。
回头看，2023年中国汽车产业总产值第一次追平房地产。数据一出，汽车被赋予了新经济增长的希望。北大姚洋教授也说过，车市是唯一能替代房产的行业。
但到了2025年，新能源汽车的“东风”还没吹热，恒大暴雷的阴影就挂在了汽车头上。房市的“哑火”成了参照，车圈人人自危。
比亚迪和长城的恩怨其实早埋下伏笔。2018年，两家高管还互送商标，氛围友好。时间来到2023年5月，长城实名举报比亚迪两款车型排放不达标，关系直接恶化。
新仇旧怨混在一起，舆论场里，大家都在猜哪个车企会“爆”。魏建军的每句话都被放大，行业大佬纷纷表态，怕被误伤。
3月，比亚迪又一次价格战，旗下22款车型最高直降5.3万。现金优惠、置换补贴、报废补贴一起砸，秦PLUS DM-i智驾版最低五万左右。这个力度，逼近了五菱宏光MINIEV的价位。
对外界来说，这像是比亚迪正面对魏建军的“质量疑问”回击。都在问，降十万还能保证质量吗？一线经销商其实早就按这政策执行，宣传只是补课。
同期，广汽埃安、长安深蓝也马上跟进降价。整个市场价格战愈演愈烈，没人敢慢一步。
2025年，比亚迪销量突破427.21万辆。净利润402.54亿元，收入首次超过特斯拉。负债总额5846.68亿元，资产负债率74.64%，也创了车圈纪录。
蔚来反而成了高杠杆的典型。2025年销量22.197万辆，净亏损224亿元，负债940.98亿元，资产负债率87.45%。数字吓人，行业风险暴露。
但蔚来和比亚迪，底子都还在。多年的技术投入，品牌口碑，和房地产开“空头支票”盖楼完全不同。即使股价波动，资本市场依旧有人愿意投钱。
哪吒、威马等新势力已经出局，成为警示。表面看像恒大式“暴雷”，其实内在逻辑不同。汽车行业淘汰的是掉队者，不是系统性崩盘。
回溯到2020年，特斯拉国产降价带起第一波价格战。五年过去，价格战成了常态。2023年7月，16家主流车企联合发声明，承诺不打价格战，结果两天就删了“价格”相关条款。
这说明价格战是被市场倒逼出来的。供需结构决定了企业必须拼价格才能活下去。适当的价格战有利于出清冗余产能，刺激消费。
2025年，价格战压力直接传导到上下游。单车平均降价9.2%，利润率持续走低。前八个月，行业因价格战损失1380亿元，整体利润率跌破3%。
比亚迪2024年销量302.4万辆，毛利率23.02%。2025年销量再创新高，但毛利率只剩22.31%。销量与利润的此消彼长，成了行业缩影。
比亚迪今年定下550万年销量目标。前四个月才卖了138.09万辆，完成率25%。压力山大，价格战一刻停不下来。
何小鹏说，2025年是全球车企的32强赛。五到十年后，可能只剩下八家大集团。市场收缩，优胜劣汰，谁都怕被淘汰。
恒大暴雷的直接原因是房市低迷和金融逾期。哪吒汽车停摆也是因为拖欠60亿元供应商货款。赔钱卖车不可怕，最怕卖不出去车。
行业专家朱西产在今年年初提出“蔚小理三年内团灭”的观点。理由很简单，不到200万辆年销量，生存概率为零。规模化是行业自救的唯一解。
按他的账，一家车企研发投入100亿，卖100万辆就能摊到一万一辆。卖200万辆，成本直接减半到五千。规模效应决定车企能不能活下去。
比亚迪去年研发投入542亿元，每天烧掉1.5亿。427万辆支撑下实现盈利。蔚来投入130亿，销量22万辆，账面只见亏损。
追求以价换量不是万能钥匙。5月20日，发改委高层公开批评行业“内卷式”竞争，影响高质量发展。恶性价格战扭曲市场，必须整治。
Wind数据显示，目前16家中国上市车企应付账款平均182天。接近国际车企账期两倍。上游压力，传导到经销商和供应链。
4月，山东比亚迪某经销商集团发公告，称公司现金流压力巨大。比亚迪官方随后辟谣，称正帮助纾困。供应链困境已成行业常态。
5月26日，A股汽车板块集体下跌。比亚迪一度跌超6%，赛力斯、长城、长安、北汽蓝谷、上汽、广汽跌幅均超2%。港股零跑、比亚迪、吉利跌幅超过8%，长城汽车跌5.52%。
短期悲观情绪蔓延，市场信心摇摆。但长期看，空间还在。美国2023年千人汽车保有量850辆，中国才238辆，远没到天花板。
全国乘联会秘书长崔东树依然乐观。4月库存压力虽有增加，但整体可控。未来几个月，库存压力不大，行业还有消化空间。
汽车和房地产，虽同为大产业，内在逻辑完全不同。车圈大概率不会出现恒大式崩盘。无论老牌还是新势力，都在规模化的路上硬撑。
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